此次加息反映了管理委员会对通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度的最新评估。根据 2023 年 6 月欧洲央行工作人员对欧元区总体通胀率的宏观经济预测,预计 2023 年平均为 5.4%,2024 年为 3.0%,2025 年为 2.2%。潜在价格压力指标依然强劲,尽管一些指标显示出减弱的初步迹象。工作人员上调了对不包括能源和食品的通胀预测,尤其是今年和明年的预测,原因是过去的上行意外以及强劲的劳动力市场对通货紧缩速度的影响。他们现在预计 2023 年通胀率将达到 5.1%,然后在 2024 年下降至 3.0%,2025 年下降至 2.3%。工作人员略微下调了对今年和明年的经济增长预测。他们现在预计经济在 2023 年将增长 0.9%,2024 年将增长 1.5%,2025 年将增长 1.6%。
通胀前景仍存在重大的上行风险。这些风险包括现有的管道压力,这可能导致短期内零售价格高于预期。此外,俄罗斯与乌克兰的战争可能再次推高能源和食品成本。通胀预期持续高于管理委员会的目标,或工资或利润率高于预期的增长,也可能推高通胀,包括在中期内。最近谈判达成的工资协议增加了通胀的上行风险,特别是如果利润率保持高位。下行风险包括金融市场紧张局势再度出现,这可能导致通胀下降速度快于预期。需求减弱(例如由于银行贷款明显放缓或货币政策传导加强)也会导致价格压力低于目前的预期,特别是在中期内。
(i) 按时、按预算购置并安装了新的货币处理机。该项目由银行业务团队领导,在设施部门和其他部门的密切支持下,得到了精心实施。工作人员前往墨西哥和德国接受培训,并与机器供应商一起成功克服了一些挑战。与此同时,向商业银行收取中央银行处理合适钞票费用的措施的实施正在产生切实的成果,因为银行正在逐步简化自己的钞票处理流程。为节省铸币和印刷成本,开展了多项活动,鼓励更多地使用 50 美分硬币和 50 美元钞票。2023 年 2 月,商业银行和中央银行推出了一项电子支票清算设施,旨在将支票的处理时间从 t+4(支票提交给银行后 4 天)缩短到 t+2(支票提交后 2 天)。
(i) 按时、在预算内购置并安装了新的货币处理机。该项目由银行运营团队牵头,在设施部门和其他部门的密切支持下,得到了精心实施。工作人员前往墨西哥和德国接受培训,并与机器供应商一起成功应对了一些挑战。与此同时,向商业银行收取中央银行处理合适钞票费用的措施正在取得切实成果,因为银行正在逐步简化自己的钞票处理流程。开展了多项活动,鼓励更多地使用 50 美分硬币和 50 美元钞票,作为节省铸币和印刷成本的努力的一部分。2023 年 2 月,商业银行和中央银行推出了电子支票清算设施,旨在将支票的处理时间从 t+4(支票提交给银行后 4 天)缩短至 t+2(支票提交后 2 天)。
欧洲央行工作人员的新宏观经济预测是在 3 月初金融市场紧张局势出现之前完成的。因此,这些紧张局势意味着通胀和增长基线评估的不确定性增加。在这些最新发展之前,总体通胀的基线路径已经被下调,主要是由于能源价格的贡献小于之前的预期。欧洲央行工作人员现在预计 2023 年通胀率平均为 5.3%,2024 年为 2.9%,2025 年为 2.1%。与此同时,潜在的价格压力依然强劲。2 月份不包括能源和食品的通胀率继续上升,欧洲央行工作人员预计 2023 年通胀率平均为 4.6%,高于 12 月份预测的水平。随后,随着过去供应冲击和经济重新开放带来的上行压力逐渐消退,以及紧缩的货币政策日益抑制需求,预计 2024 年和 2025 年通胀率将分别降至 2.5% 和 2.2%。
本文通过分析主权财富基金诉讼和制裁,探讨了中央银行免疫的最新发展。第一部分认为,中央银行控制或持有的主权财富基金与中央银行职能(例如货币政策)不应免于执行。第二部分分析了免疫与制裁之间的关系,重点是对阿富汗和俄罗斯人的制裁。美国冷冻的阿富汗中央银行资产转让给了瑞士的一项基金,以最终的支出,以帮助阿富汗人民遵循塔利班的认可,并且像委内瑞拉中央银行资产的类似行动一样,与国际法副豁免权是一致的。冻结外国中央银行资产,包括迄今为止针对俄罗斯中央银行资产的措施,也没有牵涉到豁免权,因为它们与司法权力的主张无关。美国将阿富汗中央银行资产移交给塔利班支持的恐怖主义私人受害者的诉讼,但是,一些全球没收俄罗斯央行资产的全球提议将违反国际免疫法,而不能将其特征为反应。
在 2022 年 12 月的会议上,管理委员会决定提高利率,并预计将进一步大幅提高利率,因为通胀率仍然过高,预计会在目标上方停留太长时间。根据欧盟统计局的初步估计,11 月通胀率为 10.0%,略低于 10 月的 10.6%。下降主要由于能源价格通胀率下降。食品价格通胀和整个经济的潜在价格压力已经加强,并将持续一段时间。在极度不确定的情况下,欧洲央行工作人员大幅上调了通胀预测。他们现在预计平均通胀率将在 2022 年达到 8.4%,然后在 2023 年降至 6.3%,预计通胀率将在今年大幅下降。预计 2024 年通胀率平均为 3.4%,2025 年为 2.3%。不包括能源和食品的通胀率预计将
为了实现促进金融稳定的目标,CBB 定期进行金融部门监督,密切关注个别机构以及整个系统的发展情况。金融稳定局 (FSD) 定期对金融系统进行监督,以确定值得关注的领域,并对与金融稳定有关的问题进行研究和分析。《金融稳定报告》 (FSR) 是 CBB 金融部门监督框架的关键组成部分之一。本报告的主要目的是进行宏观审慎监督,评估金融系统(中介机构、市场和支付/结算系统)的安全性和稳健性,识别对金融稳定的潜在风险并在其发展为系统性金融动荡之前减轻风险。本版 FSR 包含 10 章,分为以下四个部分:
近年来,我们使用的支付方式发生了巨大变化,新的支付技术和支付提供商不断涌现。大多数创新是由私人代理推动的,但挪威银行有责任确保支付系统的基本基础设施允许创新和国际协调,同时保障安全并根据更苛刻的风险状况制定应急安排。我们将继续发展基本基础设施,以便挪威克朗 (NOK) 在未来也成为一种安全高效的支付手段。