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对GDP的最佳债务：定量理论*
从长远来看，国家对GDP的债务水平应为目标吗？较高的公开债务挤出了私人资本，从而降低了工资，同时提高了包括政府借贷利率在内的回报率。较高的公共债务供应还可以降低家庭的消费风险，尤其是由于退休的，并且由于流动性或监管优势而带来的便利福利。最后，以低于增长率的兴趣率，债务提供了可以减轻失真税收的自由申请赤字。这些机制共同确定哪种债务与GDP比率最大化了福利。我们提供了一个重叠的世代（OLG）模型，该模型具有这些机制并将模型校准为美国。我们发现，赤字最大化债务（DMD）约为GDP的100％，但福利最大化债务（WMD）仅为一半。如果考虑到市场力量，则更低。当该模型中包括财富不平等时，比代表代理商案中的WMD相比，贫困人口偏爱下层政府债务。相比之下，富人甚至偏向于DMD水平的债务与GDP比率。我们的基线模型足够丰富，可以捕获和量化对于评估债务水平对福利的影响最重要的机制。该模型可以被认为是Blanchard（2019）中具有爱泼斯坦 - Zin偏好的两期随机OLG模型的扩展。我们的福利措施也遵循随机稳态中的SEM纸情况。敏感性源于两种力。这些功能的最后一个1作为使该模型在数量上更有意义的第一步，我们校准无风险利率不仅较低，而且对政府债务水平的现实敏感。首先，从政府债务的便利福利中，我们在Mian等人之后。（2022），包括在家庭的效用中，并校准其水平和灵敏度的估计值。第二，从拥挤的资本中，我们通过校准生产功能来确定，以满足无风险利率的整体现场。校准的风险回报率在实际上高于政府的借款率，高于政府的借款利率，高于6个百分点。差距部分是由于便利率所致，但它主要反映了家庭要求特质和总风险的风险溢价。特质回报风险进行了校准。总体风险源于震惊到生产率以及与Krueger and Kubler（2006）一样，与劳动和资本回报的历史变化和相关性相匹配的折旧。我们的基线模型的成分包括付费的社会保障制度，政府支出和劳动税收税收。
主权债务重组的政治经济学
1我非常感谢杰弗里·弗里登（Jeffry Frieden）教授在过去的一年中提供了有益的见解，反馈和建议，这在本文的介绍中达到了最终形式。我要感谢他对政治经济学和国际金融的兴趣。我感谢Giorgio Saponaro在过去两个学期中为编辑和精炼提供了额外的支持。最重要的是，我感谢我聪明而美丽的妻子丹妮丝·希门尼斯（Denise Jimenez）激励我今年应对挑战并在每一步中支持我。
碳排放对债务成本的影响
References .................................................................................................................................................... 26
2023-26 年政府债务战略
人们普遍认为，成功的债务解决需要依靠当前最新的数据。因此，在战略期间，我们将寻找改善政府间数据匹配的方法，利用已有的信息更高效、有效和公平地解决债务问题。除此之外，我们还将探索更多跨行业数据共享的想法，旨在改善个人和企业的客户体验。
世界最大的市政债务
多年来，几乎德国的每个城市都处于纽约现在的境地。相对贫困限制了城市承担巨额债务。同时，人口增长和商业需求的压力通常迫使城市进行物质重建和提供现代公共工程。但德国城市习惯于从公共利益而不是私人利益的角度看待公共问题，他们找到了解决财务困境的办法。去年，多特蒙德市（人口 215,000）发现有必要在老城区修建一条新通道，因为老城区狭窄、不规则的街道交通拥挤。改造总成本为 5,875,-000 马克（1,468,750 美元）。该市行使了其过度征收权，不仅购买了大道所需的财产，还购买了毗邻的财产，这些财产的价值因街道的开通而上升。该市去年秋天报告称，出售大道附近且不需要拓宽的财产的预期和肯定能实现的回报将是 5,700,000 马克（1,425,000 美元），这使得该市有史以来最重要的公共改善的净成本为 175,000 马克（43,- 750 美元），
可能发生严重的全球债务危机吗？
蛋白质预测可能是一个令人沮丧的职业。，例如，2007年初，美国银行将抵押贷款风险隐藏在一组平衡型车辆中，最初仅价值2000亿美元。到2008年，这些车辆的价值的侵蚀导致了整个全球金融体系的崩溃。惊喜是绝大多数经济学预测行业都错过了电话。在当今的全球债务飙升和债务服务成本的急剧上升时，是否会发生类似的事情？另一个未接来电？数十年来，债务忧虑一直在不准确地预测世界金融体系的灭亡，即使全球股票市场飙升。另一方面，全球债务水平无关紧要，因为世界中央银行进行营救的无限能力似乎是一个冒险的假设。在一到十的规模上（其中一个表明概率很低，十个反对派），在未来三年中，全球经济遇到严重的债务危机的机会是什么？换句话说，如果“信心”一词是“流动性”一词的最终定义，那么在债务服务成本上升的时候，当今日益增长的经济和地缘政治不确定性的机会会导致整个全球系统中的液体严重缩小？
住房、家庭债务和商业周期
到 2021 年，中国和韩国的家庭债务均大幅增加，现在两国都面临着经济疲软的局面。本文从“信贷驱动的家庭需求渠道”（例如 Mian 和 Sufi 2018）中汲取经验教训，探讨未来几年两国经济将如何发展。从积极的一面来看，两国都没有面临严重金融危机的风险，而且两国的经常账户状况都很好。从消极的一面来看，未来几年两国的消费支出可能会相当疲软。对于中国来说，最大的风险是，旨在提振房地产市场的生产部门扭曲是繁荣时期增长的主要驱动力，目前尚不清楚在房地产市场陷入困境的情况下，经济增长如何能够继续维持。
田纳西州地方政府债务手册
• 第 2-5 节提供了与田纳西州发行地方政府债务有关的一般信息。 • 第 6 节提供了田纳西州各县、大都市政府、市政当局和其他根据《田纳西州法典注释》第 9 章第 21 章获授权发行票据的地方政府发行票据的统一程序。 • 第 7 节提供了再融资和州法律再发行指南以及与地方政府债务发行相关的其他报告和批准要求的简要说明。 • 第 8 节简要概述了联邦对地方政府债务的监督。 • 第 9 节为地方政府提供了与发行债务最佳实践相关的其他资源的介绍。 本手册经州资助委员会于 2023 年 6 月 27 日批准，是根据 Tenn. Code Ann. § 4-3-305 发布的第二版。 本手册提供一般信息，并不旨在为地方政府发行人提供特定的财务或法律建议。如果地方政府发行人对本手册中讨论的问题或本手册在特定情况下的应用有任何疑问，地方政府发行人应联系审计长办公室地方政府财务部和/或咨询发行人的法律和财务顾问。
向债务投资者的介绍第四季度2024
本演示文稿包含与社会生长群体的目标和策略有关的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是基于一系列一般和具体的假设，特别是根据欧盟所采用的IFRS（国际财务报告标准）的应用，并应用了现有的审慎法规。这些前瞻性陈述也是根据在给定的竞争和监管环境的背景下的许多经济假设的场景中开发出来的。该组可能无法：