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NGEU经济复苏基金
作为对电晕大流行造成的经济衰退的回应，欧盟已决定创建一个名为“下一代欧盟”（NGEU）的大型基金，其数量为750亿亿亿亿元，以支持经济复苏。该基金将由欧盟发行的债务提供资金，但在成员国的担保下支持。关于资金可取性的观点是差异的。其支持者认为，必须保持欧洲的凝聚力和经济稳定性。批评家反对它将破坏欧盟的财政纪律，并为“转让联盟”奠定了基础，其中一些成员国以其他人为代价。本文讨论了NGEU所隐含的财务流量和介绍其经济原理。分析的主要结果如下。首先，尽管通过基金资助的支出不会在危机最严重的情况结束之前开始，但它仍然有助于今天的财政稳定，主要是由于其对期望的影响。第二，该基金并非作为保险设备运作，该保险设备会根据危机造成的经济损失而在各国重新分配。替代，从人均GDP高水平的成员国重新分配到较少的富裕国家。第三，试图将国家政府引导到欧洲一级定义的政治优先事项，例如经济的绿色和数字化转型的绿色新交易不太可能成功，因为金钱是可替代的。会员国家可以用Ngeu的钱代替国家支出，并有效地将资金用于其他
西班牙经济和 NGEU 基金的前景
展望未来，西班牙经济在未来几年的增长前景仍然相当令人鼓舞。特别是，根据西班牙银行的最新预测，预计 2024 年和 2025 年的 GDP 增长率将达到 1.9%，然后在预测期末逐渐趋于更符合西班牙经济增长潜力的水平（2026 年 GDP 增长率为 1.7%）。这些预测背后的因素中值得注意的是，随着货币政策紧缩的负面影响逐渐消退，欧洲经济将逐渐复苏，经济主体实际收入将恢复，预计人口增长，以及下一代欧盟 (NGEU) 计划的财政刺激。相反，最近几个季度投资明显疲软和生产力低迷将拖累未来的产出增长速度。与此同时，随着近期推动增长的某些顺风因素（与纠正 2021 年和 2022 年拖累经济活动的一些供给侧冲击有关）逐渐消退，经济活动将受到不利影响。
下一代欧盟的经济影响：欧元区的视角
本文评估了下一代欧盟 (NGEU) 的潜在经济影响，重点关注欧元区。研究结果表明，设想中的国家投资和改革计划提出了一个连贯的一揽子计划，以支持从大流行引发的危机中复苏，并通过数字化和绿色转型实现欧元区经济的长期现代化。然而，只有所有计划都及时有效地实施，NGEU 才能发挥其全部潜力。在成功实施的假设下，我们使用欧洲央行工作人员的经济模型来估计国家计划对产出、通胀和公共债务的影响。具体而言，预计 NGEU 将通过三个渠道发挥作用：结构性改革、财政刺激和风险溢价。总体而言，到 2026 年，NGEU 可能会使欧元区的国内生产总值 (GDP) 增长高达 1.5%，预计对主要受益国的影响将显著增加。意大利和西班牙是两个主要受益国，到 2031 年，公共债务占 GDP 的比率可能会降低 10 个百分点以上。同时，预计所有欧元区国家都将通过积极的溢出效应、更强的经济韧性和各国之间的趋同而受益于 NGEU。最后，NGEU 对欧元区通胀的中期影响被认为受到控制，因为额外公共支出的通胀效应至少在一定程度上被计划中的结构性改革和投资措施带来的更高生产能力的反通胀效应所抵消。
量化下一代欧盟投资的溢出
下一代欧盟（NGEU）是一种前所未有的工具，可为改革和投资提供重大的财务支持，从而响应于19 Covid-19的大流行，从而在整个欧盟进行了协调的财政扩张。因此，财政溢出与评估其整体宏观经济作用有关。我们通过扩展具有丰富贸易结构的标准宏观模型来量化每个成员国的额外投资支出的影响。我们的模型表明，当明确考虑各个国家措施的溢出效应时，欧盟范围内的GDP效应大约是三分之一。个人投资计划的民族影响的简单汇总将大大低估NGEU的增长影响。对于具有较小NGEU分配的小型开放经济体，Spillover效应占GDP影响的大部分。我们还量化了关键传输通道的作用，例如零下限，生产力效应和对支出速度的不同假设。但是，本文并未量化结构改革的影响，这可以进一步增强NGEU的生长影响。
对欧元区经济有何影响-欧洲央行
本文对 NextGenerationEU (NGEU) 计划在欧元区实施四年后的进展进行了评估，重点关注其主要工具——复苏与复原基金 (RRF)。本文对该计划过去和未来对欧元区经济的影响进行了最新的定量评估，使用一系列模型和情景来解释该计划实施过程中仍然存在的不确定性。与 RRF 相关的公共支出和结构性改革有可能在 2026 年之前将欧元区国内生产总值 (GDP) 水平提高约 0.4-0.9%，在 2031 年之前将提高 0.8-1.2%，具体取决于资本生产率和 RRF 资金的吸收程度。预计结构性改革对这些产出效应的贡献将随着时间的推移而增加，而 RRF 资助的公共支出最初产生的影响将逐渐消失。我们提供初步的经验证据表明，改革已开始通过提高机构质量略微改善一些欧元区成员国的增长前景。预期的长期产出增长反过来又是我们预测 NGEU 主要受益欧元区成员国政府债务比率下降的一个关键因素。同时，我们估计 NGEU 对欧元区通胀的影响有限。与 2022 年发布的欧洲央行工作人员分析相比，由于 NGEU 相关支出和改革的实施普遍推迟，NGEU 的宏观经济影响，尤其是对 GDP 和政府债务比率的影响，预计将随着时间的推移而发生变化。欧元区成员国必须在该计划的剩余期限内应对实施挑战，才能充分获得其好处。
策略闪光 - 费率 - UniCredit Research
昨天，欧盟宣布将在今年上半年出售900亿欧元的债券，比1H24年40亿欧元高150亿欧元。发行活动将被淘汰，因为欧盟打算在全年发行1600亿欧元的债券。欧盟债券供应定为20亿欧元比今年高200亿欧元。增加的部分是由于较高的赎回，该赎回将为2024年30亿欧元。在这些赎回中，180亿欧元是指尼古拉债券，该债券将是再融资，并且由于背靠背贷款而将欧盟成员国偿还的肯定债券。这些将是有史以来的成熟和ngeu键。在2025年，净借款要求旨在为西巴尔干和宏观财政援助计划提供资金，乌克兰，乌克兰的改革和增长设施，将接近今年的净借款，而债券的净供应净供应将下降7亿欧元，达到1300亿欧元。
欧洲的新时代 - 经济与金融 - 欧盟
展望未来，欧盟最好保留 NGEU 计划的公共融资部分，或许可以将公共借款与为缓解严峻的经济挑战而实施的临时资金转移分开。我们提议制定 NGEU 2.0，将资金均匀分配给整个欧盟，用于符合共同商定的公共利益定义的项目。这将为有价值的项目提供融资，减轻国家资产负债表的负担，并保留 NGEU 促成的欧元计价债务安全资产。作为后续效应，使大规模欧盟债务发行永久化将通过加强欧元在世界金融市场上的地位，加强欧元作为全球货币的地位。我们进一步建议欧盟采用可持续发展与增长公约（SGP 2.0），以改进稳定与增长公约。SGP 2.0 将是一种审慎的财政方法，确保财政规划考虑到气候变化等重大且可预测的风险。投资使欧盟走上净零排放道路可能会获得回报，因为它将避免与气候变化相关的部分巨额成本，否则这些成本将影响公共财政。
新冠肺炎疫情与迈向新常态的经济政策
为应对冠状病毒 (COVID-19) 大流行造成的社会经济后果，欧盟 (EU) 制定了 2021-2027 年财政扩张计划，旨在通过大规模公共和私人投资实现可持续和有弹性的复苏，同时实现绿色和数字化转型的目标。欧洲理事会在 2020 年 7 月 17 日至 21 日的特别会议上同意了一项价值 1,8243 亿欧元的综合计划。该计划结合了 2021-2027 年多年期财政框架 (MFF) 和下一代欧盟 (NGEU) 工具下的特别复苏努力，以建立长期复苏和复原力。NGEU 和 MFF 共同努力，将复苏纳入涉及绿色和数字化转型的长期预算政策框架内 (欧洲理事会，2020 年)。欧洲理事会明确将旨在从 COVID-19 中复苏的财政措施与旨在支持 MFF 框架内绿色转型的措施结合起来。首先，根据欧盟 2050 年实现气候中和的目标、欧盟新的 2030 年气候目标和《巴黎协定》，MFF 和 NGEU 总支出将适用 30% 的气候目标。其次，2021-2027 年期间的 MFF 将向欧洲投资银行 (EIB) 提供充足的资本，以支持 MFF 和 NGEU 工具以及 EIB 应对气候变化和数字化欧盟经济的活动。尽管欧盟的所有融资项目都将纳入 MFF，但新冠肺炎疫情的迅速变化形势需要 MFF 上限之外的特殊工具。第三，在 MFF 内，数字化转型通过“数字欧洲”、“连接欧洲基金”和“地平线欧洲”等工具得到支持。NGEU 复苏基金为欧盟提供了应对新冠肺炎疫情带来的挑战的必要手段。这使得委员会可以在市场上借入高达 7500 亿欧元的资金，其中 6725 亿欧元专门用于复苏和复原基金 (RFF)，该基金为 2021 年至 2023 年受危机影响最严重的国家和部门提供资金，要求成员国制定有助于绿色和数字化转型的国家复苏和复原计划 (欧洲理事会，2020 年)。因此，欧盟财政政策将欧洲经济从 COVID-19 大流行造成的负面社会经济后果中复苏置于欧洲经济绿色和数字化转型的背景下。
下一代欧盟的欧盟借用策略
讨论者14：15-14：25 Sebastian Mack Jacques Delors中心政策论文的作者不要改变中游的马匹 - 如何使NGEU债券在欧元区的安全资产14：25-14：35 Niall Bohan Bohan Commission DG Budg Budg Budg Budg Budg Asset，债务和金融风险管理>
CaixaBank 将服务质量作为其战略计划的支柱...
战略计划设想了 2022-24 年期间经济持续增长的情景。更准确地说，在计划实施的三年内，西班牙的 GDP 增长率应平均为 3.4%，到 2024 年，失业率应逐渐下降至 11.5%。尽管乌克兰持续的战争及其对能源和其他商品价格的影响在短期内减缓了复苏的步伐，但疫情进入的新阶段，加上外国旅游业的复苏、储蓄率的正常化和 NGEU 计划的推出，显然是推动经济活动和信贷需求的顺风。