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8 EOI：FCCC 03/2024参考条款（TOR）...十年电源开发计划（2022-2031时期）
BAU Business As Usual BESS Battery Energy Storage System CAGR Compound Annual Growth Rate CAPEX Capital Expenditures CUF Capacity Utilization Factor CV Commercial Vehicle DOE Department of Energy EFL Energy Fiji Limited EIA Energy Information Administration EV Electric Vehicle FBOS Fiji Bureau of Statistics FDoE Fiji Department of Energy FJD Fijian Dollar FoR Forced Outage Rates GDP Gross Domestic Product GoF Government of Fiji GWh Giga Watt Hours IDO Industrial Diesel Oil IPP Independent Power Producer ISO International Standards Organization kA kilo Ampere km 2 Square Kilo Meter Kv Kilo Volt kVA Kilo Volt Ampere kW Kilo Watt kWH Kilo Watt hour LCOE Levelized Cost of Energy LCOS Levelized Cost of Storage LFA Load Flow Analysis LGBR Load Generation Balance Report LLLG Three phase to ground fault LOLP Loss of Load Probability LT-PDP Long Term-Power Development Plan MILP混合整数线性编程MIPSO MIPOWER Power System优化MU百万单位MVA MEGA伏特Amperes MW MEGA MEGA WATT MWH MWH MWH MEGA WATT HOUR N/A不适用PCI人均每个CAPITA NOAKE NOVIN PEUM PEATIAL ENDIAL ENDIAL ENDIAL MEDIDE PLF植物载荷
MSPDCL 2023-24 财年多年期关税令
缩写 说明 A&G 行政和一般 AAD 预付折旧费 ARR 总收入要求 CAG 印度审计长 CEA 中央电力局 CERC 中央电力监管委员会 CWIP 资本在建工程 DG 柴油发电 DPS 延期付款附加费 EA，2003 年 《2003 年电力法》 EDM 曼尼普尔邦电力部 EHT 超高压 FCT 全成本关税 FSA 燃油附加费调整 FY 财政年度 GFA 固定资产总额 GOI 印度政府 HT 高压 IEGC 印度电网代码 ISGS 州际发电站 IR 跨地区 JERC 曼尼普尔邦和米佐拉姆邦联合电力监管委员会 kV 千伏 kVA 千伏安 kW 千瓦 kWh 千瓦时 LT 低压 MAT 最低替代税 MDI 最大需求指标 MSPCL 曼尼普尔邦电力有限公司 MSPDCL 曼尼普尔邦配电有限公司MUs 百万单位 MYT 多年期电价 NLDC 国家负荷调度中心 NTI 非关税收入 O&M 运营和维护 PGCIL 印度电网公司 PLF 电厂负荷率 PLR 优惠贷款利率 POSOCO 电力系统运营有限公司 PPA 购电协议 PWW 公共水务工程 RE 修订估算 REC 可再生能源证书 R&M 维修和维护 RoE 股本回报率 RPO 可再生能源购买义务
DEM-RE-关税法规2020.pdf
AERC 阿萨姆邦电力监管委员会 BERC 比哈尔邦电力监管委员会 BSE 孟买证券交易所 CAPM 资本资产定价模型 CEA 中央电力局 CERC 中央电力监管委员会 COD 商业运营日期 CPI 消费者价格指数 CSERC 恰蒂斯加尔邦电力监管委员会 CSP 聚光太阳能发电 CUF 容量利用率 DSCR 债务偿还率 EOI 意向书 ESS 储能系统 ERC 电力监管委员会 GBI 发电激励措施 GCV 总热值 GERC 古吉拉特邦电力监管委员会 GOI 印度政府 GST 商品及服务税 HERC 哈里亚纳邦电力监管委员会 HPERC 喜马偕尔邦电力监管委员会 H&M Hydro Mechanical IDC 建设期间利息 IEGC 印度电网规范 IoWC 营运资本利息 IREDA 印度可再生能源发展机构 JERC 联合电力监管委员会 KERC 卡纳塔克邦电力监管委员会 Kg 千克 kWh 千瓦时 LC 信用证 MAT 最低替代税 MCLR 基金边际成本贷款利率 MERC 马哈拉施特拉邦电力监管委员会 MNRE 新再生能源部 MPERC 中央邦电力监管委员会 MSW 城市固体废物 NIWE 国家风能研究所 NLDC 国家负荷调度中心 O&M 运营和维护 PFC 电力金融有限公司 PLF 电厂负荷率
re tariff-regulation-em.pdf
BERC Bihar Electricity Regulatory Commission BSE Bombay Stock Exchange CAPM Capital Asset Pricing Model CERC Central Electricity Regulatory Commission COD Commercial Operation Date CPI Consumer Price Index CSERC Chhattisgarh State Electricity Regulatory Commission CUF Capacity Utilisation Factor ERCs Electricity Regulatory Commissions GCV Gross Calorific Value GERC Gujarat Electricity Regulatory Commission HERC Haryana Electricity Regulatory Commission HPERC Himachal Pradesh Electricity Regulatory Commission IDC Interest During Construction IREDA Indian Renewable Energy Development Agency JERC Joint Electricity Regulatory Commission KERC Karnataka Electricity Regulatory Commission Kg Kilogram kWh Kilowatt Hour MAT Minimum Alternate Tax MCLR Marginal Cost of Fund Based Lending Rate MERC Maharashtra Electricity Regulatory Commission MNRE Ministry of New and Renewable Energy MPERC Madhya Pradesh Electricity Regulatory Commission MOHUA Ministry of Housing and Urban Affairs MSW Municipal Solid Waste O&M Operation & Maintenance PFC Power Finance Corporation Limited PLF Plant Load Factor PLR Prime Lending Rate PPA Power Purchase Agreement PSERC Punjab State Electricity Regulatory Commission RDF Refuse Derived Fuel REC Rural Electrification Corporation RERC Rajasthan Electricity Regulatory Commission RfS Request for Selection ROE Return on Equity RPO可再生性购买义务R＆R康复与安置印度SBI国家银行SECI Solar Energy Corporation of India India Limited SERC国家电力监管委员会SHR Station SHR站热率TNERC泰米尔纳德邦电力监管委员会TSERC TSERC TSEC
股票票据 NTPC Ltd
我们的看法：截至 2023 年 3 月 1 日，NTPC 有限公司是印度最大的发电公司，占印度容量的 17% 和发电量的 24%，装机容量为 71594 兆瓦。另外还有 17543 兆瓦的项目正在建设中，因为该公司的目标是到 2032 年达到 130 吉瓦的装机容量。这意味着到 2032 年，每年增加 5,000-6,000 兆瓦的容量，从而提供长期盈利可见性。该公司采用受监管的商业模式，关税由 CERC 确定，ROE 固定，从而可以转嫁不断上涨的燃料成本。NTPC 还做出了可靠和充足的燃料安排，最大限度地从国内来源供应，增加自有矿山的产量，并采购进口煤炭以满足平衡需求。全球能源格局发生了许多变化。向可再生能源的过渡正在加速。同时，能源安全已成为每个国家的优先事项。我们相信 NTPC 有潜力帮助印度实现这两个目标。该公司正在多方面和多种模式开展工作，以实现到 2032 年实现 60,000 兆瓦可再生能源发电量的目标。该集团还在增加燃煤发电量、水电和核电发电量，并致力于开发储能技术，以确保所有人都能获得负担得起且可靠的（24x7）电力。NTPC 继续保持卓越的运营和维护，这体现在 9MFY23 的低电价和全印度 PLF 的两位数领先（74.45% 对比 63.27%）。该公司在 FY22 财年实现了有史以来最高的利润。我们认为，鉴于 NTPC 在发电领域的主导地位、受监管的商业模式和充足的燃料供应安排，它是电力行业最安全的选择之一。
标题Iotfauav：使用自动驾驶无人机的智能远程监控大型农场的牲畜及其具有视觉传感器类型ART
精确耕作（PF）（即精确农业），配备了自动化和机器人技术，可以通过利用有限的全球资源来提供所需的工具来提供全球粮食需求，在这种情况下，全球粮食供应受到全球变暖，减少农民的数量以及导致高食品通货膨胀率的战争的巨大影响[1]。精密牲畜养殖（PLF）旨在为农民提供配备了牲畜管理高级技术的有效工具，同时改善动物的福利，为满足消费者的需求以可持续的方式铺平道路。通过承担越来越多的任务[2]，[3]在改善配备有增强低功率监控传感器技术[4]和人工智能（AI）技术[5]，[6]，[6]，[7]的智能控制系统下，车辆变得越来越自动化。无人驾驶飞机（UAV）辅助智能农业，具有高机动性，通过避免高成本和提高监控质量，在有效地管理大型农场方面有了有效的大型农场的动力。自主无人机（A-UAV）具有很高的自主权，如飞行的自主机器人，具有自我学习和自我决定的能力 - 通过执行非平凡的事件序列，具有分解级别的准确性的非平凡序列，基于一系列规则，使用动态的飞行计划，将其限制在限制的范围内，而不是自治的范围，而不是限制人类的范围，而不是在限制的范围内，将其限制在范围内，而不是限制的计划。 [8]，[9]，[10]，[11]完成各种自动化任务[12]，[13]，[14]，[15]，[16]，[17]，[17]，[18]。它提供了有关牲畜人口规模，即时位置和与健康相关的问题的及时信息[24]，[25]，[26]，[27]。在这项研究中，智能物联网（IoT）无人机解决方案，即所谓的iotfauav，在所有事物的自动化概念（AOE）和所有事物（IOE）[19] [20]，[20]中使用了几种监督和不受监督的AI技术[19] [20]，采用了跨学科的方法开发。安全且具有成本效益的Iotfauav通过使用基于视觉的传感器模态来定期以自动化的方式调查牲畜，这些传感器模态既涉及标准视觉频段传感和热成像仪。在两个农场中，在实际用例中实施Iotfauav表明，与物联网和传感器驱动技术嵌入的AUAV的整合到耕作中[28]可以通过大量的成本节省来提高生产率。iotfauav可以通过测量基于体温和行为因素的压力水平和代谢变化的指标来轻松诊断牲畜疾病并大大减少与疾病相关的死亡。
Aditya Birla Renewables Solar Limited：评级再次确认
理由 重申对 Aditya Birla Renewables Solar Limited (ABReSL) 的评级，是因为该公司作为 Aditya Birla Group (ABG) 的一部分，拥有强大的母公司。ABReSL 是 Aditya Birla Renewables Limited (ABReL) 的子公司，而后者又由 ABG 的旗舰公司 Grasim Industries Limited (GIL；评级为 [ICRA]AAA（稳定）/ [ICRA]A1+) 100% 持有。该集团拥有约 1.05 GW 的可再生 (RE) 电力运营容量（包括由另一家发起实体管理但由 ABReL 管理的约 0.15 GW），在建资产约 1 GW，开发资产约 1.4 GW，并计划在未来大力发展 RE 平台。ABReSL 凭借其强大的母公司在财务、运营和管理方面受益匪浅。 ICRA 积极考虑了与 Hindalco Industries Limited (HIL) 签订的长期电力购买协议 (PPA)，该协议涵盖了整个 142.3 兆瓦 (DC) 容量，包括 121.2 兆瓦运营太阳能资产和 ABReSL 的 21.1 兆瓦在建容量，且均在自营模式下进行。ABReSL 提供的电价与电网电价相比仍然极具竞争力，并将使 HIL 能够实现其可再生能源购买义务 (RPO)/可持续发展目标。ICRA 还注意到 HIL 的良好信用状况和及时付款记录。此外，ICRA 还考虑了 ABReSL 具有竞争力的债务成本和长期债务期限，这很可能为公司带来足够的债务覆盖率指标。然而，该评级受到 ABReSL 旗下 21.1 兆瓦容量的在建状态以及有限的发电记录的限制，因为 2024 财年已投入使用 72 兆瓦容量。评级还受到公司现金流和债务保护指标对其发电性能的脆弱性的制约。鉴于 PPA 电价本质上是单部分电价，任何天气条件和模块性能的不利变化都可能影响 PLF 水平，从而影响其现金流。运营资产的表现低于估计水平，主要是由于部分站点的污染问题、2024 财年的辐射降低以及部分站点因风暴而中断。展望未来，证明发电性能符合或高于评估估计对于实现预期回报指标仍然很重要。鉴于项目的债务股权组合为 80:20，ABReSL 预计将拥有杠杆资本结构，债务覆盖率指标仍将受到不利利率变动的影响。长期评级的稳定展望考虑了稳定的现金流可见性，以及长期 PPA 和客户预期的及时收款以及成为 ABG 一部分的好处。
印度可再生能源容量预计将在 2026 年 3 月达到 250 吉瓦，其中
• 在大型项目储备的推动下，预计可再生能源容量增量在 2025 财年将超过 26 GW，并在 2026 财年进一步增加到 32 GW • 到 2030 年，能源存储需求估计将达到近 50 GW，以整合可再生能源在发电结构中不断上升的份额 ICRA 预计，到 2026 年 3 月，印度的可再生能源装机容量（包括大型水电）将从 2024 年 9 月的 201 GW 增加到约 250 GW。随着 2024 财年招标活动显著改善，容量增加将受到超过 80 GW 的大型项目储备的推动。此外，本财年的招标活动仍然很活跃，与印度政府在 2023 年 3 月宣布的 50 吉瓦年度招标轨迹一致。在评论产能增加前景时，ICRA 高级副总裁兼企业评级联席集团主管 Girishkumar Kadam 表示：“健康的可再生能源项目渠道和优惠的太阳能光伏电池和模块价格预计将使可再生能源产能增加从 2024 财年的 19 吉瓦增加到 2025 财年的 26 吉瓦以上。这一数字将在 2026 财年进一步扩大到 32 吉瓦，主要受太阳能发电部门的推动，并且考虑到 2025 年 6 月州际输电系统 (ISTS) 费用豁免即将到期。除公用事业部门外，ICRA 预计屋顶太阳能部门和商业和工业 (C&I) 部门将对产能增加做出重大贡献。然而，在执行方面，土地征用和输电连接延迟等挑战仍然存在，如果这种情况持续下去，可能会阻碍该行业的发展。” Kadam 进一步补充道：“未来五年可再生能源容量的增长预计将使可再生能源和大型水电在全印度发电中的份额从 2024 财年的 21% 提高到 2030 财年的 35% 以上。在此背景下，考虑到可再生能源的间歇性发电，开发足够的能源存储项目对于将不断增长的可再生能源份额整合到电网中仍然很重要。 ICRA 预计，到 2030 年，能源存储容量需求将达到 50 吉瓦，将通过电池能源存储系统 (BESS) 和抽水蓄能水电项目 (PSP) 的组合来满足。过去 8 个月，由于电池价格大幅下降，BESS 项目的关税大幅下降，预计将提高储能项目的采用率。”此外，中央节点机构越来越关注授予提供全天候 (RTC) 和稳定可调度供应 (FDRE) 的可再生能源项目，这可以减轻与可再生能源相关的间歇性风险。这可以通过使用与储能系统相结合的混合可再生能源项目来实现。中央节点机构与铁路部门一起完成了近 14 GW 的 RTC / FDRE 项目的拍卖。这些招标中发现的电价与传统能源相比仍然具有竞争力，投标电价在每单位 4.0-5.0 卢比之间，而近期煤炭项目中期投标的电价则超过每单位 6.0 卢比。除了资本成本和电厂负荷系数 (PLF) 外，ICRA 还强调，由于项目容量过大，预计发电量将过剩，因此这些项目将受到商业市场电价的影响。
Molagavalli 可再生能源私人有限公司
工具/设施详情见附件 1。基本原理和关键评级驱动因素 CARE Ratings 采用组合方式对 Molagavalli Renewable Private Limited (MRPL)、Narmada Wind Energy Private Limited (NWEPL) 和 Renew Wind Energy (Rajasthan One) Private Limited (RWEPL) 的长期银行设施进行评级。CARE Ratings 考虑了 MRPL、NWEPL、RWEPL（称为借款人）及其各自的共同借款人（即 Lexicon Vanijya Private Limited (Lexicon)、Star Solar Power Private Limited (Star Solar)、Symphony Vyapaar Private Limited (Symphony)、Sungold Energy Private Limited (Sungold) 和 Renew Solar Energy (Karnataka Two) Private Limited (Karnataka Two)）之间是否存在公司间协议，以汇集现金流，偿还八家借款实体中任何一家的债务缺口。该协议是无条件、不可撤销且可强制执行的，在评级债务工具的整个期限内有效，具有明确的 T 减结构化支付机制，其特点是八个实体之间存在交叉违约条款。此外，借款人和共同借款人已向贷款人提供无条件和不可撤销的担保，由结构下的每个借款人偿还债务，该担保在整个贷款期限内有效。CARE 评级还指出，所有三个借款实体都有一个贷款人。由于这些实体是 Renew Private Limited（RPL，评级为 CARE A+；稳定/CARE A1+）的一部分，因此评级继续从强大的母公司中获得优势。此外，RPL 已提供不可撤销和无条件的首笔损失公司担保，涵盖未偿还总债务的 40%，该担保在债务的最终结算日之前有效。除此之外，7.5 年的长期业绩记录加上 2023 财年令人满意的运营表现（与 2022 财年的水平大致一致，体现在 2023 财年和 2022 财年的 PLF 分别为 20.0% 和 20.5%）也是评级的积极因素。此外，该结构见证了债务人状况的改善，因为应收账款周期从 2022 财年末的 253 天减少到 2023 财年末的 190 天。这主要归因于作为电力部 (MoP) 等额月供 (EMI) 计划的一部分的付款实现。除此之外，CARE 评级对 RG 244 兆瓦容量的收入可见性给予了积极因素，因为所有资产都与中央交易对手或国家配电公用事业公司签订了购电协议 (PPA)。以银行担保 (BG) 形式存在的两个季度 DSRA 以及健康的债务覆盖率指标（平均债务偿还率 (DSCR) 约为 1.25 倍，符合基本情况），增强了信用实力。然而，上述评级优势被基础容量的中等交易对手信用状况所抵消，因为除古吉拉特邦配电公司之外的州配电公用事业公司占标的容量的约 55%。RG 结构的资本结构杠杆率高，截至 FY23 末，总债务与 EBITDA 的比率为 6.6 倍，预计 FY24 和 FY25 将保持在 5.9 倍至 6.2 倍之间。CARE 评级还考虑了项目现金流受不利天气条件影响的敏感性以及浮动利率下的利率波动风险。尽管如此，利率在三年内是固定的，即到 2025 年 3 月为止，此后每年重置一次，因此提供了部分安慰。
O2 可再生能源 IV 私人有限公司
影响 附件 1 中的工具/设施详情。 理由和关键评级驱动因素 CARE Ratings Limited（CARE Ratings）将 O2 Renewable Energy IV Private Limited（O2RE4）的评级列入“具有积极影响的评级观察名单”，此前 JSW Energy Limited 的全资子公司 JSW Neo Energy Limited 宣布与 O2 Power Pooling Pte. Limited 和 O2 Power SG Pte. Limited 达成最终协议，分别收购 O2 Power Midco Holdings Pte. Limited、O2 Energy SG Pte. Limited（O2RE4 的母公司）及其子公司（统称“O2 实体”），企业价值经净流动资产调整后约为₹12,468 千万卢比（14.7 亿美元）。CARE Ratings 将继续监控此次收购的相关进展，预计收购将在未来五个月内完成，并评估其对相关实体信用风险状况的影响。 O2RE4 运营着一座 8.45 MW 混合自备电厂（风能 - 2.20 MW、太阳能 - 6.25 MW AC/8.44 MWp），此次对其银行信贷额度的评级重申，考虑因素包括 2024 年 3 月增强型太阳能发电容量的投入使用，以及项目在最初 12 个月内令人满意的运营表现和及时收款。该公司报告称，2025 财年前 8 个月的加权平均电厂负荷率 (PLF) 为 22.5%，低于 P90 估计的 27.3%，主要考虑到 2024 年 4 月开始的额外发电容量的稳定问题。展望未来，CARE Ratings 预计发电量将与 P-90 水平保持一致。CARE Ratings 已考虑了 ₹12 千万卢比的额外债务，计划用于为容量增强项目产生的约 ₹17 千万卢比的总成本的一部分提供资金。该评级仍将强大的母公司和经验丰富的管理团队考虑在内，O2 Power SG Pte Limited（O2PSPL；O2 Power 集团的控股公司）由知名私募股权投资者淡马锡控股有限公司和 EQT Partners 支持，对印度的可再生能源项目投资有着坚定的承诺。贷款条件优惠，期限较长，并规定在有限时间内偿还 O2PSPL 的债务，这为贷款提供了额外的保障。O2RE4 的信用状况源于与 STT Global Data Centre India Private Limited（STT，评级为 CARE AA+；稳定/CARE A1+）签订的长期 25 年购电协议（PPA），在集团自保机制下，在卡纳塔克邦以固定电价签订。此外，锁定期和在客户提前退出时对开发商的补偿等授权条款的存在，也是必要的保障措施。在 Care Ratings 的基本情景中，债务保护指标预计较为宽松，这反映在债务期限的平均债务偿还覆盖率 (DSCR) 超过 1.2 倍。该评级还考虑了两个季度的 DSRA 储备金，这从信用角度来看提供了安慰。然而，由于为建立该项目而产生的大量债务融资资本支出，O2RE4 的评级优势被其杠杆资本结构部分抵消。在 CARE Ratings 的基本情况评估中，资本结构预计将保持杠杆率，未来几年总债务与息税折旧摊销前利润 (TD/EBITDA) 的比率将保持在 6.0 倍以上。由于项目债务与浮动利率挂钩，项目的现金流仍然面临利率波动的风险。CARE Ratings 还考虑了项目现金流因天气条件不利变化而面临的风险，因为该项目采用单部分关税，资产集中风险，因为全部产能位于一个州。评级敏感性：可能导致评级行动的因素