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阿尔文德有限公司
设施/工具 金额 (₹ 千万卢比) 评级 1 评级行动 长期银行融资 464.90 CARE AA-；稳定 重申 长期/短期银行融资 1,549.98 CARE AA-；稳定/CARE A1+ 重申 短期银行融资 1,011.01 CARE A1+ 重申 商业票据（剥离）* 300.00 CARE A1+ 重申 附件 1 中的工具/设施详情。 * 剥离批准的营运资本限额。 理由和关键评级驱动因素 Arvind Limited (Arvind) 的银行融资和工具评级继续从其作为综合纺织品制造商的长期运营记录中获得优势，该制造商在整个纺织品价值链中占有一席之地，其收入结构逐渐多样化，转向技术纺织品/高级材料和成衣 (RMG)，在一定程度上减少了对周期性牛仔布业务的依赖。评级还考虑了其庞大的运营规模、地域多元化业务、健康的净值基础和受控的债务水平。评级还考虑到纺织部门相对强劲的业绩和先进材料业务业绩的改善，导致尽管纺织行业面临外部阻力，但在截至 2024 财年的过去两年中（指 4 月 1 日至 3 月 31 日期间），运营和财务业绩基本稳定。CARE Ratings Limited（“CARE Ratings”）还注意到，预计 Arvind 从 2025 财年第二季度开始运营和财务业绩将改善，这得益于其先进材料业务持续健康的业绩以及纺织业务的改善和健康的订单量。然而，尽管在截至 2024 财年的过去三年中回报率有所改善，上述评级优势受到中等回报率的影响，并且其盈利能力易受棉花价格和外汇汇率波动相关的固有波动性的影响。评级还受到高度依赖债权人为其营运资本需求提供资金的影响，导致总外部负债与有形净值 (TOL/TNW) 之比和流动比率适中，与纺织行业同行相比仍相对适中。Arvind 处于周期性牛仔布领域，由于棉花价格高企和供应过剩，该领域需求在过去几年有所放缓，纺织行业竞争激烈，遵守严格的污染控制规范存在风险，这些因素进一步制约了其评级。CARE Ratings 还注意到，由于非法劳工罢工导致 Arvind 位于 Santej 的工厂运营部分受到影响，持续约 21 天，导致 2025 财年第一季度收入和盈利能力损失。评级敏感性：可能导致评级行动的因素积极因素▪ 息税前利润、租赁租金、折旧和税收（PBILDT）利润率达到 12% 以上，资本使用回报率（ROCE）达到 18% 以上，这得益于所有主要业务部门业绩的持续改善。▪ 大幅减少债务导致债务覆盖率指标改善，总债务/PBILDT 持续低于 1.50 倍，同时具有显著的流动性缓冲。▪ TOL/TNW 持续低于 1。负面因素▪ 盈利能力下降导致债务覆盖率指标放缓，总债务/PBILDT 持续高于 3.50 倍。▪ 营业周期延长，持续对经营现金流和流动性产生不利影响。分析方法：Consolidated CARE Ratings 出于分析目的考虑了 Arvind 的综合财务状况，其中包括其子公司/合资企业（JV）的财务状况，公司与其中大多数公司有运营联系，并且它们参与相同的纺织价值链。附件 6 列出了已将财务状况合并到 Arvind 的实体名单。展望：稳定 稳定的展望反映出 Arvind 可能会保持其市场地位，再加上纺织价值链、客户和地域的多元化收入来源，应能使其在中期内维持其财务风险状况。
Acuité 评级与研究有限公司
分销酒精饮料。公司董事为 Bhimji Nanji Patel 先生、Kunal Bhimji Patel 先生和 Dhara Kunal Patel 先生。公司业务遍布马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦、果阿邦、哈里亚纳邦、特伦甘纳邦、拉贾斯坦邦等地。2024 财年的营业收入为 18.92 亿卢比，而 2023 财年为 16.574 亿卢比。收入的增长得益于品牌数量的增加和地域多样化。此外，2024 财年的 EBITDA 利润率为 16.50%，而 2023 财年为 17.25%。2024 财年的税后利润率 (PAT) 为 8.98%，而 2023 财年为 9.39%。 Acuite 认为，Monika Alcobev Ltd 将在中期内继续受益于其既定的运营业绩记录和经验管理。中等财务风险状况该公司的财务风险状况以中等资本结构和债务保护指标为标志。Monika Alcobev Limited 的净资产在 2024 财年为 59.14 千万卢比，而 2023 财年为 17.54 千万卢比，原因是利润增加和股本注入。由于长期债务大幅减少，杠杆率（债务-股权）在 2024 财年为 2.08 倍，而 2023 财年为 4.11 倍。2024 财年总外部负债与有形净值（TOL/TNW）比率高达 2.66 倍，而 2023 财年为 6.33 倍。覆盖率指标中等，2024 财年的利息覆盖率 (ICR) 为 3.60 倍，而 2023 财年为 4.60 倍。2024 财年的债务偿还率 (DSCR) 为 2.56 倍，而 2023 财年为 2.71 倍。然而，该公司的财务风险状况在近期将保持平均水平，没有资本支出计划。
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阿尔文德有限公司
长期银行融资 ^ - - 撤销 商业票据（剥离） * 300.00 CARE A1+ 重申 附件 1 中的工具/融资详情。 * 从批准的营运资本限额中剥离。 ^ 公司已全额偿还从卡纳拉银行和巴罗达银行获得的定期债务融资。根据从这些银行收到的“无欠款证明”，CARE Ratings Limited 立即撤销了对上述定期债务融资的评级。 理由和关键评级驱动因素 Arvind Limited（Arvind）的银行融资和工具评级继续从其作为综合纺织品制造商的长期运营记录中获得优势，该制造商遍布整个纺织品价值链，其收入结构逐渐多元化，向技术纺织品/高级材料和成衣（RMG）倾斜，从而在一定程度上减少了对周期性牛仔布业务的依赖。评级还考虑了其庞大的运营规模、健康的净值基础、截至 2023 财年的过去四年（指 4 月 1 日至 3 月 31 日期间）债务水平的持续下降（得益于健康的运营现金流），以及预计在中期内债务水平将进一步下降，这得益于其发起人在纺织业务方面的丰富经验。评级还考虑到纺织部门的表现相对强劲，先进材料业务的业绩有所改善，导致尽管纺织行业面临外部阻力，但 2023 财年的运营和财务业绩与 2022 财年相比基本保持稳定。CARE Ratings Limited（“CARE Ratings”）还考虑到，Arvind 2024 财年的运营和财务业绩预计将比 2023 财年有所改善，这得益于其先进材料业务的持续优异表现以及牛仔面料和衬衫面料业务的改善，而服装业务预计将保持稳定。然而，尽管在截至 2023 财年的过去两年中有所改善，但回报率仍然适中，且其盈利能力易受棉花价格固有波动的影响，因此上述评级优势受到一定影响。评级还受到外汇汇率波动和对债权人为其营运资本需求提供资金的高度依赖的影响，导致总外部负债与有形净值 (TOL/TNW) 之比适中，流动比率与纺织行业同行相比仍保持相对适中。Arvind 在周期性牛仔布领域占有一席之地，由于棉花价格高企和供应过剩，该领域的需求在过去 12 个月有所放缓，而纺织行业竞争激烈，进一步限制了其评级。评级还考虑到遵守严格的污染控制规范所带来的风险。评级敏感性：可能导致评级行动的因素积极因素 ▪ 息前利润持续改善，租赁租金、折旧和税收（PBILDT）利润率达到 12% 以上，资本使用回报率（ROCE）达到 18% 以上，这得益于所有主要业务部门业绩的持续改善。▪ 大幅减少债务导致债务覆盖率指标改善，总债务/PBILDT 在 1.50 倍以下，同时持续提供充足的流动性缓冲。▪ TOL/TNW 持续改善至 1 以下。负面因素▪ 盈利能力下降导致债务覆盖率指标放缓，总债务/PBILDT 持续高于 3.50 倍。▪ 营业周期延长，持续对其经营现金流和流动性产生不利影响。分析方法：Consolidated CARE Ratings 已将 Arvind 的综合财务状况用于分析目的，其中包括其子公司/合资企业 (JV) 的财务状况，因此它与其中大多数公司有业务联系，并且它们参与了相同的纺织价值链。附件 6 列出了已将财务状况合并到 Arvind 的实体名单。
![Hical Technologies Private Limited：评级下调至 [ICRA]BB/[ICRA]A4；展望](/simg/g:\will\search\icon\source\2\267547e018edd25535a92fae599ca9f989880f49.png)
Hical Technologies Private Limited：评级下调至 [ICRA]BB/[ICRA]A4；展望
Hical Technologies Private Limited (HTPL) 评级的下调反映了其财务状况在营运资本周期恶化（由于库存水平上升）的背景下持续承压，导致流动性紧张，对短期债务的依赖增加。根据临时结果，HTPL 的收入（增长约 10%）和盈利能力（营业利润率为 12.3%，而 2023 财年为 10.8%）在 2024 财年同比有所改善。然而，一些客户的订单推迟和供应链问题（除了最低订单量要求和进口电子元件的较长交货时间）导致库存增加。这导致营运资本强度恶化，反映在 NWC/OI 从 2023 财年的 59% 和 2022 财年的 51% 上升至 2024 财年的 63%。营运资本债务利用率大幅上升，以支持高库存水平和供应商的信用期缩短。随着债务水平的上升，该集团的杠杆率和覆盖率指标在 2024 财年恶化，反映在 TD/TNW 为 2.2 倍（2023 财年为 1.4 倍）、对 OPBIDTA 的总债务为 5.3 倍（2023 财年为 5.1 倍）和利息覆盖率为 2.3 倍（2023 财年为 4.3 倍）。HTPL 仍然面临现金流错配的风险，鉴于 2025 财年的大量还款义务，其覆盖率指标预计将继续受到限制。HTPL 拥有健康的订单（2024 年 4 月为 206 千万卢比），这为未来 12-18 个月的收入提供了可见性。ICRA 预计 2025 财年同比增长 15-20%。然而，从信用角度来看，其在这一增长期明智地管理应收账款周期和库存的能力仍然是一个关键的可监测因素。此外，评级受到 HTPL 适中的运营规模、较高的行业和客户集中度风险的制约，前五大客户在 2024 财年占其收入的约 60%。HTPL 还面临外汇波动的风险。评级继续有利于该公司的良好业绩记录以及发起人在设计和制造机电元件、自动测试设备、数据采集和控制系统、精密加工部件、钣金机械集成、电缆线束和系统集成方面的丰富经验。评级注意到 HTPL 在航空航天和工业领域的多元化产品组合，以及其在各个地区享有盛誉的国际客户群。
Acuité 评级与研究有限公司
2023 年，集团合并营业额为 133.7 亿美元，而 2022 年为 124.7 亿美元。凭借长期的经营记录和集团在地域和各个领域的业务多元化，他们能够满足许多知名品牌的需求，例如亚马逊、沃尔玛、AT&T、塔塔咨询有限公司和印孚瑟斯等。多年来，该集团不断进行并购，以实现业务部门多元化、扩大新客户范围并获得更大的市场份额。怡安的品牌名称使其印度分公司 ACPL 受益于与国内市场许多大型参与者合作开展人力资源咨询业务，例如印度石油公司、Capegemini、HDFC 等等。销售额和盈利能力的提高公司在 2023 财年（经审计）的收入为 635.50 千万卢比，高于 2015 年的 635.50 千万卢比。 510.85 千万卢比，因为对咨询和业务流程和技术外包的需求增加。公司的盈利能力在过去三年中有所改善。EBITDA 利润率从 2021 财年的 20.62% 提高到 2022 财年的 21.69%，并在 2023 财年达到 22.74%。同样，PAT 利润率从 2021 财年的 10.97% 提高到 2022 财年的 12.40%，并在 2023 财年达到 13.40%。截至 2023 年 12 月，公司已获得收入 563.73 千万卢比，预计 2024 财年的收入将达到 750 千万卢比。强大的财务风险状况公司拥有健康的财务风险状况，以中等的净值、健康的债务保护指标和低负债率为标志。由于董事会批准的资本减少，有形净值从 2022 财年的 453.85 千万卢比减至 2023 财年的 274.86 千万卢比。董事会于 2022 年 1 月 10 日批准将实收股本减少 17,94,25,837 股全额实收的普通股，每股 10 卢比。股东于 2022 年 1 月 11 日以特别决议批准了该决议，并于 2022 年 7 月 5 日获得了 NCLT 的批准。因此，公司在本年内实施了减资。公司不依赖外部债务，因为总债务为 10 千万卢比。 2023 财年的 58.66 千万卢比包括公司为其运营的办公室支付的租赁负债。因此，债务与股权 (杠杆率) 保持在舒适的水平，2023 财年为 0.21 倍，2022 财年为 0.14 倍。DSCR 从 2022 财年的 18.39 倍提高到 2023 财年的 19.79 倍。NCA/TD 从 2022 财年的 1.46 倍提高到 2023 财年的 2.03 倍。利息覆盖率有所改善，2023 财年为 24.82 倍，而 2022 财年为 22.43 倍。即使在减少资本后，债务-EBITDA 和 TOL/TNW 仍然保持在舒适的水平，低于 1。由于该公司没有任何债务融资资本支出计划，并且年度资本支出由内部应计项目管理，因此该团队认为财务风险状况将保持稳定，并在短期内略有改善。