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季度评论—Artisan 精选股票策略
在经历了新冠疫情、欧洲高能源价格和欧洲大陆普遍困难的建筑市场后，海德堡仍表现良好。该公司还宣布收购一家美国水泥公司，这将巩固其在美国市场的地位。估值看起来合理。海德堡的股价在过去几年中飙升。我们认为，这在很大程度上是从荒谬的估值中恢复过来的。欧洲投资者似乎认为，由于净零经济，二氧化碳密集型水泥业务将不复存在。很明显，净零排放在我们的有生之年不会实现，甚至永远不会实现。从过去几年海德堡的重新估值来看，欧洲投资者似乎愿意再次投资水泥。人们似乎还预期海德堡可能会实现其美国水泥和骨料业务的价值。如果该资产在美国交易，其市盈率可能是海德堡目前 11 倍的两倍。
季度评论—Artisan International Explorer Strategy
潜在的市场状况并不那么乐观。美国供应管理协会的制造业 PMI（工业活动基准）仍表明工业企业的状况处于收缩区间。德国和意大利正面临另一次衰退的风险，因为其制造业大幅萎缩。法国和英国的预算赤字继续小幅上升，日本的通胀之痛现在显而易见，中国的经济和消费者信心低迷到足以让政府提供贷款计划来支持股票购买。尽管中东发生了一系列事件，但油价依然低迷，这让我们怀疑这是否是全球需求疲软的迹象。但如果我们避免查看整个数据集，包括整个周期的数据，情况可能会变得更好。我们还没有学会一些金融科技公司和市场参与者采用的这种鸵鸟策略。
季度评论—工匠国际价值策略
该投资组合于 2014 年首次投资 ABB。当时，我们的一位分析师将该公司描述为一家过度多元化的企业集团，过去五年在收入增长、盈利能力和股价方面的表现不及同行。该公司经营不善，我们预计新管理层会解决这些问题。虽然问题已经得到解决，但需要两个管理团队和三位首席执行官才能实现扭转局面。这种转变使公司表现得比我们想象的要好。ABB 是过去十年欧洲最成功的工业转型之一。而且这项投资是有利可图的。自我们投资以来，ABB 的股价以美元计算每年复合增长率为 13%。2024 年，股价以瑞士法郎计算上涨 34%，以美元计算上涨 24%，成为去年回报的第四大贡献者。
纳斯达克 100 指数® - 评论 - 2024 年 12 月
来源：Invesco，FactSet，截至 2024 年 12 月 31 日。数据以美元计。免责声明：上述行业不应被视为建议、买入、卖出或以任何方式在该行业进行交易的建议，也不应被视为 Invesco Asset Management (India) Private Limited 和/或 Invesco Mutual Fund 的研究报告。纳斯达克 100 指数表现驱动因素纳斯达克 100 指数 (NDX) 与标准普尔 500 指数 12 月表现对比从行业角度来看，科技和非必需消费品是 NDX 中表现最好的行业，也是当月唯一表现积极的行业。这两个行业的回报率分别为 2.56% 和 2.61%。消费必需品表现第三好，回报率为 -5.23%。本月，这三个行业的平均权重分别为 59.02%、20.67% 和 2.87%。 NDX 中表现最差的板块是房地产、基础材料和公用事业，平均权重分别为 0.19%、1.56% 和 1.23%。房地产回报率为 -11.99%，基础材料回报率为 -9.81%，而公用事业回报率为 -8.93%。NDX 相对于标准普尔 500 指数的优异表现得益于其在科技板块的差异化持股和超配。差异化持股和对非必需消费品板块的超配是相对表现的第二大贡献者。该指数对金融板块的缺乏敞口也有助于相对表现。差异化持股和超配是相对表现与标准普尔 500 指数相比的唯一不利因素。基础材料板块既没有影响也没有促进相对表现。NDX 贡献者/不利者聚焦：博通：- 博通 12 月的强劲表现得益于 12 月 12 日公布的有利第三季度财务业绩。收入略低于普遍预期的 140.8 亿美元，为 140.5 亿美元，而调整后的每股收益为 1.42 美元，而 1.36 美元。尽管收入低于预期，但 140 亿美元的数字代表同比增长 51.2%，环比增长 7.5%。在过去 18 个月中，这家半导体公司通过提供存储和系统解决方案、有线和无线连接设备以及大型机和企业软件，已成为人工智能发展的关键参与者。该公司为 2025 年第一季度提供了 146 亿美元的收入指导，受到许多投资者的积极欢迎。该公司还重申，他们将继续专注于数据中心和人工智能等高增长领域。博通股价在公告发布后的第二天，即 12 月 13 日上涨超过 24%。免责声明：上述股票不应被视为建议、购买建议、出售或以任何方式交易股票，也不应被视为 Invesco Asset Management (India) Private Limited 和/或 Invesco Mutual Fund 的研究报告。
月度评论 - BMO全球创新者基金
DeepSeek，来自中国初创公司（称为高潮）的AI项目最近发布了其新的AI模型R1，该模型可以执行与西方同行相当的效率，但成本较低。这一发展挑战了AI进展需要大量财务投资的普遍观念。R1模型的成功使美国科技公司（例如OpenAI和Meta平台）仔细研究了DeepSeek的技术。OpenAI的首席执行官Sam Altman承认DeepSeek作为竞争对手的意义，强调了AI景观的转变。DeepSeek的模型免费提供，它因其高级推理能力而广受欢迎。DeepSeek的方法展示了如何通过更少的资源来创建AI模型，从而突出了可能从大型投资转向更具创新性的处理方法。
2022 年导弹防御评估报告专家评论
由美国国家研究所出版社出版 9302 Lee Highway, Suite 750 Fairfax, Virginia 22031 版权所有 © 2023 美国国家研究所出版社 保留所有权利。未经出版商书面许可，不得以任何形式或通过电子、机械或其他现有或今后发明的方式，包括影印、录制或在任何信息存储或检索系统中重印、复制或使用本书的任何部分。本不定期论文中表达的观点仅代表作者本人，不代表他们所属的任何机构。美国国家公共政策研究所谨感谢莎拉·斯凯夫基金会的慷慨支持，使本不定期论文得以完成。封面设计由 Stephanie Koeshall 完成。
评论：环境医学：表观遗传机制的作用
目前强调提供准确的诊断，预后和治疗以预防和治疗人类疾病，至关重要的是，人们必须了解急性和慢性疾病发病机理的机械基础。尽管“环境医学”涉及从妇产科，儿科到老年医学的临床学科的全部范围，并涉及遗传学在任何疾病的潜在作用，这些疾病的潜在作用与某些环境因素相关的任何疾病的发作，与某些与“表观遗传学机制”的作用相关的作用似乎是遗传性的遗传性遗传性，或者在“遗传学”中被忽略了“个性化的”，或者是“个性化的”或“遗传学”。在个性化医学的某些方面的作用。随着最新的复杂分子技术的发展，各种当前的范式，有些是起源于过去对“遗传或遗传疾病”的起源的见解，或者在发现环境药物（辐射，有毒化学物质或致病性生物学生物体）的发现中，这些疾病对这些疾病产生了一些困惑。
Parnassus 中型股基金评论 2024 年第四季度
在经济信号良好、显示出复苏迹象的同时，尽管经济增长有所放缓，罗素中型股指数在第四季度仍上涨了 0.62%。动能驱动型股票受益于选举后的反弹，而价值型和优质股则面临阻力。这种冒险情绪反映在各行业的表现中，信息技术、能源和通信服务实现了强劲的绝对回报，而材料和房地产则举步维艰。随着年底的到来，市场反弹势头减弱，许多指数在 12 月份出现亏损。在投资者消化了对比鲜明的数据和新政府财政政策的潜在影响后，利率上升和估值过高使得进一步的热情几乎没有空间。美联储在第四季度两次降息，但由于通胀仍顽固地高于目标水平，美联储暗示未来降息次数将减少。
评论 - 沙特航空业的重大改进
航空业是全球经济的重要贡献者，因为它直接或间接地促进了就业、旅游、贸易和各国的国内生产总值 (GDP)（IATA 2020）。然而，环境问题、技术进步、消费者行为、能源消耗、客运和货运航空运输量以及市场自由化都对该行业继续作为未来经济发展催化剂的能力提出了挑战。COVID-19 疫情给航空业带来的意外变化，例如需求下降、航空业中断和财务损失，都敲响了警钟，提醒人们要推动可持续发展的道路。疫情还表明，制造商、航空公司和政府在试图减轻此类破坏性事件时，需要实施基于证据的解决方案。因此，航空业可持续未来的路线图将通过合作实现。
2022 年国家安全战略专家评论
由 National Institute Press® 出版 9302 Lee Highway, Suite 750 Fairfax, Virginia 22031 版权所有 © 2023 National Institute Press® 保留所有权利。未经出版商书面许可，不得以任何形式或通过电子、机械或其他方式（现在已知或以后发明的，包括影印、录制或任何信息存储或检索系统）重印、复制或使用本书的任何部分。本不定期论文中表达的观点仅代表作者本人，不代表他现在或曾经隶属的任何机构。美国国家公共政策研究所感谢 Sarah Scaife 基金会的慷慨支持，使本不定期论文成为可能。封面设计由 Stephanie Koeshall 完成。