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2024-25 年中经济和财政展望
结果 (b) 预测 2023–24 2024–25 2025–26 预算 2020-21 年预算 2020-21 年实际国内生产总值 1.4 2 1 3/4 2 1/4 2 1/4 家庭消费 1.1 2 1 2 3/4 2 住宅投资 -1.4 0 1 6 1/2 5 总商业投资 (c) 6.0 1 1 1/2 2 2 按行业划分 矿业投资 7.8 -3 1/2 -3 2 2 1/2 非矿业投资 5.5 2 1/2 2 1/2 2 2 私人最终需求 (c) 1.8 1 3/4 1 3 2 1/4 公共最终需求 (c) 4.1 1 1/2 3 3/4 1 1/2 2 1/4 库存变化(d) -0.5 1/4 0 0 0 国民总支出 1.9 1 3/4 1 3/4 2 1/2 2 1/4 货物和服务出口 3.7 5 1 2 1/2 3 货物和服务进口 6.5 4 2 1/2 4 1/2 3 1/2 净出口 (d) -0.4 1/2 - 1/4 - 1/4 0 名义国内生产总值 4.1 2 3/4 3 1/4 4 3 1/2 价格与工资 消费者价格指数 (e) 3.8 2 3/4 2 3/4 2 3/4 2 3/4 工资价格指数 (f) 4.1 3 1/4 3 3 1/4 3 GDP 平减指数 2.7 1/2 1 1/2 1 3/4 1 1/4 劳动力市场参与率（百分比）(g) 66.8 66 1/2 66 3/4 66 1/4 66 1/2 就业 (f) 2.2 3/4 1 3/4 1 1/4 1 失业率（百分比）(g) 4.1 4 1/2 4 1/2 4 1/2 4 1/2 国际收支 贸易条件 (h) -6.3 -7 3/4 -5 1/4 -4 -5 1/4 经常账户余额（占 GDP 的百分比） -1.3 - 3/4 -2 -2 -3 1/4 净海外移民 (i) 446,000 260,000 340,000 255,000 255,000 a) 除非另有说明，百分比变化与上一年相比有所差异。 b) 除非另有说明，否则使用原始数据计算。c) 不包括公共和私营部门之间的二手资产销售。d) 对 GDP 增长的百分点贡献。e) 截至 6 月季度的全年增长率。f) 经季节性调整的截至 6 月季度的全年增长率。g) 经季节性调整的 6 月季度增长率。h) 假设主要商品价格在四个季度内从高位回落至本季度末。
公告 - 美国陆军工程兵团费城地区
本区已收到一份根据 1899 年《河流和港口法》第 10 节（33 USC 403）和《清洁水法》第 404 节（33 USC 1344）提出的陆军部许可证申请。本通知旨在就颁发陆军部许可证以进行下述工作征求公众的意见和建议。申请人：Veronica Laureigh，莱西镇 代理人：Junetta Dix，ACT Engineers, Inc. 地点：新泽西州海洋县莱西镇的 Windy Cove、Hancy's Pond、Worden's Oyster Pond、Stouts Creek、Sunrise Beach 和 Bayside Beach 目的：申请人称该项目的目的是维护以下水道休闲航行的安全深度：Windy Cove、Hancy's Pond、Worden's Oyster Pond、Stouts Creek、Sunrise Beach 和 Bayside Beach。 项目描述：申请人莱西镇已请求陆军部 (DA) 授权在十年 (10) 内对六 (6) 个镇水体进行维护性疏浚。工作主要通过一艘 (1) 大型平顶驳船配备长距离或翻盖挖掘机的机械疏浚来完成。所有由此产生的疏浚材料（估计约为 74,004 立方码的沙子和淤泥）将从约 28.6 英亩的土地上清除。材料将被放置在最多六 (6) 艘漏斗驳船上，并使用翻盖式挖掘机直接卸载到卡车或其他集结区。将安装溢流板以防止卸载过程中意外回落。直接卡车装载是首选的卸载方式。当预计使用集结区时，将选择对公众影响最小的位置。在集结区内对材料进行任何脱水都不会导致疏浚材料排放到水体中。用于运输材料的三轴卡车将
2021 年第二季度新加坡经济表现
贸易和工业部 (MTI) 将 2021 年 GDP 增长预测上调至“6.0% 至 7.0%” 2021 年 8 月 11 日。贸易和工业部 (MTI) 今天将新加坡 2021 年 GDP 增长预测从“4.0% 至 6.0%”上调至“6.0% 至 7.0%。 2021 年第二季度经济表现 2021 年第二季度，新加坡经济同比增长 14.7%，高于上一季度 1.5% 的增幅。强劲增长主要归因于去年同期基数较低（当时由于 2020 年 4 月 7 日至 6 月 1 日实施的断路器 (CB) 措施，GDP 下降了 13.3%），以及 COVID-19 大流行期间外部需求急剧下降。从绝对值来看，GDP 仍比 2019 年第二季度疫情前的水平低 0.6%。经季节性调整后，环比增长 1.8%，逆转了第一季度 3.3% 的增长势头。制造业同比增长 17.7%，延续了上一季度 11.4% 的增幅。所有集群的产出扩张都支撑了增长，其中运输工程和精密工程集群的产出增幅最大。经季节性调整后，该行业环比萎缩 2.5%，较上一季度 11.5% 的增幅有所回落。由于公共和私营部门的建筑工程均有所扩大，建筑业同比增长 106.2%，较上一季度 23.2% 的收缩大幅扭转。强劲增长归因于低基数效应，因为去年封锁期间大多数国内建筑活动被暂停。从绝对值来看，该行业的增加值 (VA) 仍比 2019 年第二季度疫情前的水平低 29%。1经季节性调整后的季度环比增长，该行业收缩了 7.6%，扭转了第一季度 4.3% 的增长。批发贸易业同比增长 2.9%，低于上一季度 3.5% 的增幅。该行业的增长由机械、设备和用品部门引领，该部门的增长得益于电子元件、电信设备及计算机的强劲批发销售。经季节性调整后的季度环比增长，该行业萎缩了 0.7%，扭转了上一季度 1.2% 的增长。
经合组织经济调查：瑞士 2024 年
图 1. 通胀压力依然存在 11 图 2. 劳动力增长将放缓 12 图 3. 降低壁垒可以刺激贸易和国内竞争 14 图 1.1. 经济成果 18 图 1.2. 包容性指标 19 图 1.3. 可持续性指标 20 图 1.4. 全球转向更多保护主义对瑞士的开放型经济构成挑战 20 图 2.1. 瑞士经济在过去一年放缓 24 图 2.2. 劳动力市场表现强劲 24 图 2.3. 消费者价格通胀已经回落，但通胀压力依然存在 25 图 2.4. 货币政策已经收紧 27 图 2.5. 瑞士央行资产负债表规模庞大带来风险和挑战 28 图 2.6. 房地产市场已开始降温 31 图 2.7.政府收支平衡已恢复盈余，财政状况稳健 32 图 2.8：能源危机期间没有新的政府支持措施 33 图 2.9。税收收入倾向于直接税 36 图 2.10。老龄化造成财政压力 37 图 2.11。收入分配的替代率 38 图 2.12。人口老龄化增加了与养老金、医疗保健和长期护理相关的成本 39 图 2.13。人口老龄化影响劳动力市场 40 图 2.14。退休时间很长，并且还会进一步延长 40 图 2.15。最近的改革仅暂时缓解了第一支柱的融资压力 41 图 2.16。受益人将面临强制性养老金计划的低替代率 42 图 2.17。与其他人口相比，瑞士老年人的收入较低 42 图 2.18。瑞士在控制腐败方面表现良好 45 图 2.19. 反洗钱措施在大多数方面都很有效 47 图 3.1. 瑞士劳动力市场在大多数方面都非常强劲 52
2023 年第四季度新加坡经济表现
2024 年 2 月 15 日。贸易和工业部 (MTI) 今天宣布，新加坡经济在 2023 年增长了 1.1%。MTI 将 2024 年 GDP 增长预测维持在 1.0% 至 3.0%。2023 年第四季度的经济表现新加坡经济在 2023 年第四季度同比增长 2.2%，高于上一季度 1.0% 的增速。经季节性调整后的季度环比经济增长 1.2%，略高于第三季度 1.0% 的增速。制造业同比增长 1.4%，扭转了上一季度 4.9% 的收缩。增长是由电子、运输工程和化学品集群的产出扩张推动的。经季节性调整后，建筑业季度环比增长 4.5%，高于上一季度 0.8% 的增幅。由于公共和私营部门建筑产出均有所增加，建筑业同比增长从第三季度的 3.7% 升至 5.2%。经季节性调整后，建筑业季度环比增长 2.0%，延续了上一季度 1.9% 的增幅。批发贸易业同比增长 0.2%，低于上一季度 1.1% 的增幅。增长主要受到机械、设备和用品领域的推动，该领域因电子元件批发销量增加而扩大。经季节性调整后，该行业季度环比萎缩 0.6%，扭转了第三季度 0.5% 的增幅。零售贸易业同比收缩 0.3%，而上一季度则增长了 2.3%。该行业表现疲软，原因是非机动车销量下降，尽管由于 COE 配额增加，机动车销量有所回升。按季度计算，经季节性调整后，该行业萎缩 1.9%，较第三季度 0.3% 的增幅有所回落。运输和仓储业同比增长 2.8%，高于上一季度 0.9% 的增幅。在该行业中，航空运输业录得强劲增长，因为樟宜机场处理的航空旅客总数继续回升。与此同时，水运业也扩大了，得益于新加坡港口集装箱吞吐量和海运货物总量的增加。按季度计算
省级经济预测 - 道明银行
• 2024 年加拿大各地区的情况与预期基本一致，大部分草原省份和大西洋省份引领经济增长，而安大略省、不列颠哥伦比亚省和魁北克省则落后。 • 今年年底，许多地区的经济增长和就业增长势头都比我们 9 月份预测的要强一些。然而，由于美国新政府征收关税，加拿大的增长下行风险抵消了反映这种积极影响的 2025 年省级增长预测的任何上调。 • 当选总统威胁对加拿大出口产品征收 25% 的全面关税。我们认为加拿大将设法避免这种结果，部分反映了其对美国的出口以能源为主。不过，由于关税威胁可能持续存在，这一区域预测仍包含一些对投资和招聘的寒意。 • 重要的是，没有一个省份能够逃脱加拿大和美国贸易冲突的影响，美国出口占阿尔伯塔省、新不伦瑞克省和安大略省的 80-90% 左右，不列颠哥伦比亚省和萨斯喀彻温省的 50-60% 左右。除了出口关税的直接影响外，各省还会因其他贸易伙伴的损失而受到打击。爱德华王子岛、萨斯喀彻温省和曼尼托巴省的进口商品中，美国进口占了相当大的份额，如果加拿大也征收关税，这些省份可能会面临通胀压力。 • 该国的人口增长将在未来两年内停滞，因为计划减少非永久居民 (NPR) 数量，并缩减其年度永久移民目标。安大略省、不列颠哥伦比亚省和魁北克省的人口增长可能会以最快的速度回落。与此同时，草原省和一些沿海省份持续的负担能力优势仍将吸引跨省移民。 • 未来几个月，加拿大联邦政府将推出一系列刺激措施，安大略省也将在新年推出自己的措施。考虑到持续的降息，我们预计尽管人口增长放缓，但各省的消费支出增长将加快。债务负担最重的省份，即不列颠哥伦比亚省、安大略省和阿尔伯塔省，应该会从宽松的政策中受益匪浅。全国各地的房地产市场也将受益于联邦的支持性措施和逐渐下降的短期利率。
清洁能源选择 - 伊利诺伊州电力局
CleanChoice Energy 的评论 关于：合格零售客户的电力和容量采购 征求利益相关者意见 简介 目前，电力市场严重混乱。疫情、乌克兰战争、通货膨胀和经济担忧都让电力生产商担心不能过度承诺和交付不足。这反映在极其昂贵的远期市场价格上，这些价格已经开始回落，但仍然非常高。亨利中心（北美流动性最强的交易点）的天然气价格在过去几个月中波动很大，偶尔会达到 9 美元/百万英热单位的历史高位。1 此外，在不同时间点，亨利中心价格密切跟踪欧洲天然气基准的走势，这表明随着出口继续蓬勃发展，北美天然气价格开始与全球指数挂钩（这些指数要高得多）。如您所知，天然气是历史上用于设定电力清算价格的商品。然而，电力市场的波动性和成本甚至比高昂的天然气价格所暗示的还要高。作为 CleanChoice 内部电力采购价格发现工作的一部分，我们看到 ComEd 2022 年 7 月的峰值价格在远期市场高达 250 美元/兆瓦时。这些价格并未反映更高的天然气价格。即使天然气价格保持在 8-9 美元/百万英热单位的高位，批发电价仍应低于 100 美元/兆瓦时。从历史上看，在类似情况下，像这样的市场动态是由恐惧和不确定性而不是商品价格基本面驱动的。虽然 IPA 必须在当前市场中规划出一条道路，但 CleanChoice 观察到，长期负担能力的最大风险是未能实现伊利诺伊州的长期能源转型目标。缓慢的过渡将是昂贵、不稳定和有风险的。零燃料成本的更多发电将极大地造福伊利诺伊州的消费者。在这方面，也许该州必须制定的最重要的政策是如何将新的太阳能和风电场快速连接到电网。互连成本和延迟仍然是需要克服的关键障碍。 IPA应与伊利诺伊州商业委员会（“ICC”）密切协调，加速可再生能源设施的互联互通，包括：
经济深度探讨
• 我们预测未来一年英国经济将出现温和衰退，产出从峰谷下降幅度相对较小，为 0.7%。 • 2022 年第三季度，GDP 环比下降 0.3%，商业调查显示第四季度基础活动将进一步减弱。从 9 月份额外银行假期导致的数据波动来看，我们认为英国实际上已进入衰退。 • 我们预计 2023 年经济将同比收缩 0.4%，低于我们 6 月份预期的 1% 的增长。在 2022 年家庭实际收入出现历史性下降之后，价格压力在 2023 年才会逐渐消退，导致家庭支出全年下降。 • 我们认为，随着全球价格压力逐渐消退、国内经济活动减弱，价格制定的压力逐渐减弱，以及基数效应逐渐减弱（尤其是在能源账单和燃料价格方面），我们将看到通胀从 2022 年 10 月的峰值回落。尽管如此，按近期历史标准来看，通胀率仍然很高，到 2023 年底将达到 3.9%（几乎是英国央行 2% 目标的两倍）。 • 2024 年前景将有所改善，届时通胀将充分降温，家庭收入压力将得到缓解，进而支持私营部门投资。因此，我们预计经济将同比增长 1.6%。 • 我们预计，由于经济活动减少和政府的超额扣除在第二季度结束，2023 年大部分时间商业投资将下降。尽管随后 GDP 和实际收入的复苏意味着投资将在 2024 年开始再次增长，但到年底，投资仍比新冠疫情前的水平低 9%。 • 英国经济在新冠疫情之前就存在的大部分结构性弱点仍然存在。生产率依然低迷，仍比疫情前（已经很弱的）趋势低 2%。GDP 也明显低于 2010 年代的趋势（8%）。 • 我们的预测受到许多相当大的不确定因素的影响。最值得注意的是，乌克兰战争进一步升级的可能性以及中国最近放弃零新冠政策可能会扰乱全球供应链和大宗商品市场。此外，在利率上升的背景下，全球金融环境收紧，可能会导致一些公司的贸易条件艰难。
GUARDIAN i3国际优质增长基金
市场回顾 ______________________________________________________________ 全球股市在第四季度以好坏参半的成绩结束了今年的股市，由于投资者要应对央行政策的不确定性、降息可能放缓、地缘政治问题、货币波动和地区增长差距，波动性加剧。尽管股市实现了强劲的年度回报，但本季度表明市场环境更加谨慎和不确定。美国股市跑赢全球股市，主要原因是成长型股票在第三季度表现不佳后出现反弹。成长型股票继续走强，体现在大型科技股的持续走强，企业利润强劲，对人工智能 (AI) 的热情也凸显了这一点。中型和小型股最初受益于总统大选后的大盘反弹，随后共和党接管国会，凸显了人们对特朗普促进增长的政策议程的乐观情绪，但最终在通胀不确定性和降息预期减弱的情况下回落。美联储 (Fed) 在 11 月和 12 月均将利率降低了 25 个基点。然而，由于持续的通胀担忧以及强劲的劳动力市场、强劲的消费者支出和制造业活动回升推动美国经济强劲，美联储在 12 月下调了对 2025 年未来降息的预期，引发了股市抛售。此外，美联储似乎对特朗普承诺的进口关税持观望态度，如果积极实施，可能会进一步推高价格压力并扭转当前通胀放缓的趋势。10 年期美国国债收益率大幅上升，反映出市场对美联储在这种背景下的行动存在不确定性。欧洲股市在本季度面临挑战，原因是经济增长疲软、政治不稳定和贸易不确定性——所有这些都打压了市场人气。欧洲央行 (ECB) 一直在放松货币政策以支持增长，但由于能源和服务成本上升以及政治不确定性和财政负担推高债券收益率，通胀风险仍然存在。特朗普的关税政策给欧洲和新兴市场股市带来了挑战，中国尤其受到关注。除了与美国持续的贸易紧张局势外，中国还面临着消费者信心疲软、房地产市场陷入困境以及信贷增长缓慢的问题。强势美元也对非美国股票回报产生了负面影响。另一方面，日本受益于受控通胀和经济改革。MSCI EAFE 指数本季度下跌 2.18%。除工业板块外，所有板块均出现负回报。
AIA 标准普尔 500® 策略（大型股）SMA 评论
美国股市在第四季度放缓增长，标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数分别上涨 2.4% 和 0.9%。美联储继续按照市场预期实施宽松政策，在 11 月和 12 月的 FOMC 会议上均将利率下调 25 个基点 (bps)，但由于持续的通胀和稳定的经济增长，2025 年降息次数将减少。联邦基金目标利率在年底为 4.25%-4.50%，比 2024 年的峰值低了整整 100 个基点。美国年度通胀率继续从 2022 年创下的高点回落，11 月读数为 2.7%，失业率稳定在 4.2%。美国 GDP 在 2024 年第三季度以年化速度增长 2.8%，低于第二季度的 3.0%。在标准普尔 500 ® 指数中，非必需消费品 (+14.2%)、通信服务 (+8.8%) 和金融 (+7.0) 是贡献最大的板块，而材料 (- 12.6%)、医疗保健 (-10.4%) 和房地产 (-8.2%) 是最大的拖累因素。本季度增长大幅超过价值，罗素 1000 ® 增长指数 (+7.1%) 优于罗素 1000 ® 价值指数 (-2.0%)，罗素 1000 ® 指数 (+2.8%) 优于罗素 2000 ® 指数 (+0.3%)。本季度，AIA 标准普尔 500 ® 策略在扣除 0.30% 费用前的表现低于基准 -0.59%。该策略在税后和扣除 0.30% 费用后的表现略逊于 (-0.07%)。税收 alpha 为正，在此期间增加了 +0.52%。2024 年强劲的股票市场限制了损失的收益机会，股票市场集中度使其成为指数跟踪相对具有挑战性的环境。年初至今，友邦标准普尔 500 ® 策略在税前和扣除 0.30% 费用后的表现低于基准 -0.04%。该策略在税后和扣除 0.30% 费用后的表现优于基准 +1.87%。税收 alpha 在此期间贡献了 +1.91%。友邦标准普尔 500 ® 策略寻求提供与标准普尔 500 ® 指数表现相似的税前回报，并寻求通过主动实现损失和延迟收益在税后基础上超越基准。 AIA 的经理使用多因素算法来选择和加权股票，以使投资组合风险（包括行业和市值）与基础指数保持一致，同时纳入税务管理。由于账户级别的限制（例如证券排除、资本收益预算和其他限制），个人账户的表现可能会有所不同。