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欧元区与许多其他发达经济体一样，已进入人口结构剧烈变化的时代。若没有适当的政策应对，欧元区的人口老龄化将对潜在增长、货币政策和公共财政构成巨大挑战。本文从央行的角度研究了欧元区人口老龄化的宏观经济和财政影响，并展望了未来几十年的主要挑战。预计到 2035 年左右，欧元区总人口将下降，而老年抚养比将在未来 15 年内大幅上升，给养老金体系带来额外负担。本文的分析发现，欧元区的人口变化对潜在增长构成拖累，主要通过劳动力供应和生产率增长，这与人口老龄化领先于欧元区的日本的情况类似。预防性储蓄可能更高，自然利率可能更低，而对趋势通胀和工资的影响并不明显。人口老龄化给财政政策带来负担，给养老金支出带来上行压力，并对税基和公共收入结构产生不利影响。因此，它对财政可持续性构成重大挑战，限制了财政政策空间和有效性。为了防止人口老龄化对经济和财政造成的不利影响，需要财政缓冲、提高公共财政质量和进行结构性改革。
人口老龄化的宏观经济和财政影响
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