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美国总统大选是本季度的重大事件。唐纳德·特朗普赢得了明确的执政授权，共和党在参议院和众议院获得多数票。这导致市场出现分化，在特朗普执政期间，美国经济更强劲、税收更低，而潜在关税的影响则威胁到包括中国和欧洲在内的世界其他地区的经济增长。美联储 12 月中旬会议宣布 2025 年可能降息两次，而市场预期为降息四次，市场收盘疲软。本季度业绩的主要贡献者是电气设备和劳动力供应商 GE Vernova、Comfort Systems（见第 5 页的股票故事）和 Quanta Services（见第 6 页的股票故事）。这些股票的主要驱动因素来自与人工智能 (AI) 所需的数据中心容量建设相关的电力需求不断增长、对特朗普 2.0 的关注度增加以及推动回流。影响业绩的主要拖累因素是 Constellation Energy，该公司股价下跌，原因是监管机构阻止了同行 Talen Energy 向亚马逊数据中心供应核电的交易。我们预计，特朗普上任后，这一监管路径将会清晰，因为我们最终预计新政府将支持核能行业以及数据中心建设，以确保美国保持其在技术领域的领先地位。其他拖累因素包括工业气体公司 Linde，由于其部分终端市场的前景较弱，该公司的业绩可能会有所放缓。
Munro 气候变化领袖基金 MCCL.ASX
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