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我们提供了美国经济与全球金融周期之间存在因果关系的证据。利用盘中数据，我们表明美国宏观经济新闻发布对全球风险资产价格具有巨大而显著的影响。27 个国家的股票价格指数、VIX 和大宗商品价格在新闻发布后都瞬间上涨。股票指数的反应在各国之间同步变化，而且幅度很大——通常与标准普尔 500 指数的反应相当。此外，美国宏观经济新闻平均解释了外国股票市场季度变化的 23%。股票价格、债券收益率和风险溢价的联合行为表明，美国货币政策对新闻的系统性反应不会推动估计的影响。相反，证据表明它直接影响投资者的风险承担能力。我们的研究结果表明，美国在全球金融体系中的核心地位的一个副产品是，有关其商业周期的新闻对全球金融状况有很大影响。
美国经济新闻和全球金融周期
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