TIPS Yield, Inflation Breakeven and Dollar Rise
与扩张性财政政策加上关税达到非被动的美联储反应函数相一致。图 1：TIPS 恒定到期 5 年期收益率（蓝色），5 年期盈亏平衡点（美国国债减去 TIPS）（红色），均以 % 为单位。选举时的红色虚线。来源：财政部通过 FRED。盈亏平衡点自选举日以来上升了 11 个基点。图 2：DXY 美元指数 […]
Further Dollar Appreciation: Implications
当货币是安全的资产时，在泰勒规则反应函数的背景下，预算赤字扩大、通胀初现上升的预期还能带来什么呢？彭博社：“我们认为美元很有可能在明年甚至 2026 年大幅走强，”海伦·吉文 (Helen Given) 表示 […]
前参议员图米 (Politico)：“我们即将迎来经济衰退。这就是特朗普引发的全面贸易战的回应，”图米在谈到候任总统的贸易提案时说道。这些包括对所有进口产品征收高达 20% 的关税，对中国征收至少 60% 的关税，以及更激进的立场 […]
Did the Trade Balance Improve with Tariffs? Did Imports Fall? Did Ag Exports Rise?
答案：不。不。不。图 1：净出口（十亿英镑，2017 年 SAAR）（蓝色，左侧刻度），名义占 GDP 的比重（棕褐色，右侧刻度）。NBER 定义的高峰到低谷的衰退日期用灰色阴影表示。来源：BEA、NBER 和作者的计算。到特朗普 1.0 结束时，不仅净出口量下降，净出口量也下降 […]
Analyses on the Impacts of Trump’s Proposed Ultimate Solution
鉴于选举结果，以及特朗普先生关于立即开始驱逐出境的声明，需要事实。我建议您从 EconoFact 的移民页面开始分析。此外，McKibben、Hogan 和 Noland (2024) 分析了几种驱逐出境情景的经济影响：130 万和 830 万。[…]
有少数分析师认为我们正处于或即将陷入衰退（请参阅此处的列表）。看看这些观点如何修改将会很有趣。然而，正如我所指出的，虽然截至 10 月份的数据并不支持经济衰退的观点，但有三种可能性可以将观察结果与这种观点相协调：[…]
“The Recession of 2025 Will Be Backdated” to 2022
大纪元时报的 Jeffrey Tucker 通过 ZeroHedge 报道。合理的假设是，到明年夏天，经济衰退将变得显而易见。然后它将在年底前宣布。第二年，数据修订可能会追溯到 2022 年。到那时，将变得显而易见 […]
提醒一下，下次您听到有关财政紧缩的消息时。图 1：公众持有的债务占 GDP 的比例（蓝色）和占潜在 GDP 的比例（红色）。NBER 的衰退高峰到低谷日期用灰色阴影表示。资料来源：财政部通过 FRED、CBO、NBER 和作者的计算得出。
Inflation Breakevens, Term Spreads Up pre-FOMC
截至昨天的 COB：图 1：十年盈亏平衡点（蓝色），五年盈亏平衡点（红色），以 % 为单位 来源：财政部通过 FRED。图 2：10 年期-2 年期国债期限利差（蓝色，左侧刻度），十年期 TIPS 收益率（红色，右侧刻度），以 % 为单位 来源：财政部通过 FRED。通胀预期（至少是代理）如预期般上升。然而，期限利差 […]
Everyday Price Inflation at 0.3% y/y?
相比之下，CPI 为 2.4%（以对数表示）。很多人认为政府的统计数据低估了真实的通货膨胀率。以前是 ShadowStats 的 John Williamson。现在是 Heritage Foundation 的 EJ Antoni（他大力推崇使用 Primerica 的日常价格指数）。但美国经济研究所的“日常价格指数”（EPI）表示 […]
Some Last Pictures: Trade War 2.0
对典型家庭的影响：来源：Brendan Duke，CAP。来自 McKibben、Hogan、Noland (2024)，10% 关税对美国经济造成的成本，以 GDP 和通胀（偏离基线）计算：对中国进口商品额外征收 60% 的关税。来自 Alec Phillips、David Mericle 和 Tim Krupa（高盛，2024 年 9 月 3 日）：我们甚至还没有考虑经济 […]
来自全国玉米种植者协会：美国大豆和玉米是关税的主要目标。作为我国出口量最大的两种商品，它们合计占美国农业出口总值的四分之一左右。因此，一再以关税为基础解决与中国贸易问题的做法，将目标对准了美国大豆和 […]
Charles Payne 加入了衰退阵营。目前的指标并不十分支持经济衰退即将来临：图 1：来自 CES 的非农就业数据（NFP）（蓝色）、来自初步基准的隐含 NFP（粗蓝色）、平民就业（橙色）、平民就业加上因天气原因失业的工人数量（橙色方块）、工业生产（红色）、不包括经常转移的个人收入 […]
Prediction Markets Moving on “News” (on One Poll)
显然，爱荷华州的一项民意调查已经推动了 PredictIt 的发展。哈里斯对特朗普的 52-53 现在变成了 57-50。两个市场都在 2024 年 11 月 2 日晚上 7:05 CT 访问。我认为有问题的新闻就在这里。Kalshi 的变动较小（特朗普从 55.2 升至 52.9）。Polymarket 没有变化。
UMich Sentiment Catching Up with the (Good Economic) News?
摘自 TradingEconomics 于 10 月 25 日报道：密歇根大学消费者信心指数从初值的 68.9 上调至 2024 年 10 月的 70.5，连续第三个月上涨，达到六个月以来的最高水平。经济状况（64.9 vs 62.7）和预期（74.1 vs 72.9）均上调。[…]
Business Cycle Indicators as of November’s Start
10 月份就业数据和 9 月份月度 GDP，在 NBER 的 BCDC 跟踪的变量集合中：图 1：来自 CES 的非农就业数据（蓝色）、来自初步基准的隐含 NFP（粗体蓝色）、平民就业数据（橙色）、工业生产数据（红色）、不包括经常转移的个人收入（2017 年中期美元）（粗体浅绿色）、2017 年中期美元的制造业和贸易销售数据 […]
The Employment Release: Downside Surprise, Signifying?
NFP +12K vs. 共识 +106K，私人 NFP -28K vs. +90K；但工资增长（0.4% vs. 0.3% m/m）和平均每周工作时间均高于预期（34.3 vs. 34.2）。图 1：CES 非农就业数据（粗体黑色），根据 GS 估计的罢工情况调整为 41K（红色方块），CES NFP 初步基准（深蓝色），费城联储早盘 […]
过去一个月出现回归。为什么？由于摇摆州民意调查的微小变动，因此尚不清楚。我预计这些几率会非常接近，但事实并非如此。流动性？Polymarket 偏离很大（与美国参与者分开？）。RealClearPolitics 平均值不包括 PredictIt（也不包括 Kalshi）。538 的预测随时间变化。绿线标记上个月数据的开始。 […]
