Initial jobless claims now in a clear uptrend - but is it unresolved post-pandemic seasonality?
- 作者：New Deal democrat上周初请失业金人数大幅增加，增加 13,000 人至 242,000 人，为去年 8 月以来的最高水平。四周移动平均值增加 4,750 人至 227,000 人，为去年 9 月以来的最高水平。在通常的一周延迟后，持续申请失业救济人数增加 30,000 人至 182 万，为今年 1 月以来的最高水平：目前，毫无疑问，失业救济申请正处于显着的上升趋势中。但从图表中可以看出，去年春季和夏季也有非常相似的增长，这就是为什么我在过去一个月报告这些数据时，曾警告说，可能存在一些未解决的后疫情季节性因素。当我们查看同比百分比变化时，这一点更加明显，这对于预测目的来
- 新政民主党人 Jason Furman 今天在《华尔街日报》上发表了一篇文章，称美联储不应急于降低利率，他认为实现 2% 通胀的“最后一英里”可能是最困难的。虽然这篇文章是付费的，但其中的插图（以及他对它的认可）以及他过去的立场表明，他在很大程度上依赖于菲利普斯曲线，该曲线认为通胀和失业之间存在权衡：保罗·克鲁格曼立即对 X 进行了反驳，称“核心通胀率一直高于总体通胀率。但这并不是因为波动性大的食品和能源是通货紧缩的驱动因素。这是因为排除食品和能源会增加住房的权重。在过去一年中，总体住房外收入为 2.1[%]，核心住房外收入为 1.9[%]。”克鲁格曼没有提供图表，但在 FRED 上重建图
- 作者：New Deal democrat本月我将省略介绍图表，但让我重申上个月的开场白：我以前从未关注过 ISM 非制造业报告。部分原因是它只有 20 年的历史，部分原因是它似乎更符合实际而非领先，但由于制造业在美国经济中所占的份额已经大大下降，过去 10 年（2015-16 年和 2022-23 年）至少出现过两次虚假衰退信号，因此别无选择，只能更加关注。特别是，当我们将其作为加权平均值（75%）的一部分与 ISM 制造业指数（25%）一起纳入时，它似乎在本世纪产生了更可靠、更及时的读数。周一，ISM 制造业指数及其更领先的新订单成分继续为负值。5 月份，今天上午的非制造业指数的强度完全
June manufacturing rebounds, May construction spending declines to (only) slightly negative
- 作者：新政民主党人与往常一样，本月以制造业和建筑业的重要数据开始。有好消息也有坏消息。坏消息是两者都是负面消息。相对好消息是它们略微呈负面趋势，基本持平。首先，ISM 制造业报告略有下降 -0.2 - 进一步降至 48.5。这是该指数连续第三个月低于 50 的平衡点。另一方面，更领先的新订单分项指数从上个月惨淡的 45.4 回升 3.9 至 49.3：虽然这是一份略微负面的报告，但制造业在千禧年并不像二战后那么重要，因此除非非常糟糕，否则负面读数通常仍不意味着衰退。在过去 20 年中，制造业（25%）和非制造业（75%）指数的加权平均值与扩张与收缩的相关性要好得多。上个月，ISM 非制造业
- 作者：New Deal democrat本周现有和新房销售数据中，我打算讨论的一个问题是两者之间的价格相对差异，以及对相对市场份额的影响。我现在跟进，因为昨天 Keven Drum 发布了一篇帖子，他在帖子中总结道：“新房的价格现在低于疫情前的趋势线，正朝着 2020 年的水平发展……当美联储最终开始降低利率时，购房的实际成本将恢复正常。”不完全是。Kevin 提供的图表仅追溯到 2013 年。让我们从更长远的角度来看。下面的第一张图表将新房的中位数价格除以非管理人员（蓝色）和包括管理人员在内的所有工人（红色）的平均周薪，两者均按当前读数调整为零：两者的当前水平都处于千禧年以来读数的上游
- 作者：新政民主党 一周前，在分析就业报告时，我注意到机构调查（继续显示强劲增长）与家庭调查（完全衰退）之间持续存在严重脱节。我在周一和周二进一步阐述了这一分析，指出“在 2022 年第四季度末，机构调查显示同比增长 3.0%。到 2023 年底，这一数字下降到 2.0%。与此同时，在同一时期，家庭调查的同比增长从 2.0% 下降到 1.2%。”与此同时，综合 QCEW 显示，2023 年第四季度末的同比增速从 2022 年第四季度的 2.8% 降至 1.5%。换句话说，机构调查可能夸大了增长，而家庭调查可能低估了增长。家庭调查低估增长的原因很可能是对疫情后移民人数的严重低估。这是我周二写的
Initial claims remain positive, while continuing claims break out negatively from 12 month range
- 作者：New Deal democrat 上周初请失业金人数下降 -6,000 人，至 233,000 人。不过，四周移动平均值增加了 3,000 人，至 236,000 人，为去年 9 月以来的最高水平。续请失业金人数通常会延迟一周，但增加了 18,000 人，至 183.9 万人，突破了 12 个月的区间，达到 2021 年 11 月以来的最高水平（增加 10,000 人）：按更有利于预测的同比百分比计算，这个消息仍然相当不错。初请失业金人数仍下降 -2.1%，四周平均值下降 -6.9%。续请失业金人数上升 5.1%，仍处于该区间的低端：上周在讨论可能尚未解决的疫情后季节性问题时，我指
- 作者：New Deal democrat我们今天上午发布了新单户住宅销售和价格报告，以此结束了本月的住房数据。正如我通常指出的那样，新房销售是住房建设指标中最领先的，但它们很嘈杂，而且经过大量修订。5 月份的情况也是如此。销售量（下图第二张图中的蓝色部分）环比下降 -11.3% 至年化 619,000 套，而 4 月份的销售量大幅上调 +64,000 套至 698,000 套。一如既往：非常嘈杂，修订幅度很大。两个月前，我写道：“由于抵押贷款利率在过去几个月有所上升（从 6.67% 上升到 7.10%，我预计新房销售将持续这一区间，未来几个月略有下降。”这就是 4 月和 5 月发生的情况。
Weekly Indicators for June 10 - 14 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我的“每周指标”帖子发布在 Seeking Alpha 上。“长期领先”数据一直在缓慢改善。信贷条件是过去一周有所改善的指标。除了倒挂的收益率曲线之外，一切都在慢慢地走向至少中性，如果不是积极的话。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济状况的虚拟时刻，并奖励我以连贯的格式组织和呈现给您。
Weekly Indicators for June 24 - 28 at Seeking Alpha
- 作者：New Deal democrat我昨天没有做这个，所以今天我们来处理一下……我的“每周指标”帖子发布在 Seeking Alpha 上。高频数据继续表明经济正在缓慢发展，既不是特别热，也不是特别冷。像往常一样，点击并阅读将带您了解经济数据的虚拟时刻，并奖励我以连贯的格式组织和呈现给您。
JOLTS report shows stabilization in almost all metrics for May
- 作者：New Deal democratJOLTS 5 月份报告显示，大多数指标继续从 3 月份的低点小幅反弹。目前的整体情况似乎是稳定的，与传说中的“软着陆”一致。数据：职位空缺（下图中的蓝色）是一个软统计数据，受到虚构、永久和恶意招聘信息的污染，从 2020 年 4 月下调后的低点增加了 22.1 万个，达到 814 万个（而疫情前的峰值为 759.4 万个）。实际雇用人数（红色）从 2020 年后第二低水平增加了 14.1 万个，达到 575.6 万个（而疫情前的峰值为 600 万个）。自愿离职人数（金色）从 4 月下调后的 2020 年后低点 345.9 万增加了 7,000 个。
- 作者：新政民主党现有房屋销售在经济预测中的价值非常有限，因为它们是现有产品的交易，而不是新产品创造的增长或收缩。因此，我目前主要关注这些数据，看它在多大程度上显示了（或没有显示）房地产市场的重新平衡。这是因为，与现有房主不同，房屋建筑商可以改变建筑面积、便利设施、地块大小，并提供价格和/或抵押贷款激励措施来抵消加息的影响。因此，新房销售相对而言保持稳定，而现有房屋销售则大幅下降。相反，新房价格相对于现有房屋价格有所缓和，而现有房屋价格一直居高不下。今天上午的 5 月份报告给我们提供了非常小的、增量的重新平衡证据。特别是，经季节性调整后的销售额略有下降，年化销售量为 411 万套，下降了 3
