No October Employment Situation and CPI Releases (Ever?)
来自彭博社：白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特 (Karoline Leavitt) 周三表示，由于政府关闭，10 月份就业和消费者价格指数报告不太可能发布。 ……莱维特没有澄清她指的是整个就业报告还是其中的一部分。该报告由两项调查组成 - [...]
EJ Antoni on “Improving” Economic Statistics
来自 EJ Antoni，在 X 上宣布加入 Truflation：大新闻：多年来我一直认为我们的经济统计数据需要现代化。政府数据收集方法缓慢、范围狭窄，而且往往与实体经济脱节。 …作为一个深切关心合理政策和经济真相的人，我相信像 Truflation 这样的技术代表了 […]
Torsten Slok’s (Slightly Late) Halloween Entry
资料来源：Torsten Slok/Apollo。结合 Yardeni 的 Mag-7 远期市盈率图片：资料来源：Yardeni，访问日期：2025 年 11 月 11 日。我们最希望未来能出现一些巨大的盈利惊喜。 《经济学人》中有更多令人不安的图表和信息。
Nowcasting the Core Price Level
CPI 和 PCE，截至 11 月 11 日，来自克利夫兰联储： 图 1：核心 CPI（蓝色）、核心 PCE 平减指数（棕褐色），均为对数，2024M01=0。 10 月 CPI 为即时预报，9 月和 10 月 PCE 平减指数为即时预报。资料来源：BLS、BEA via FRED、克利夫兰联储 (11/11) 和作者的计算。 Contra Kevin（道指 36,000/Quadratic Covid）Hassett 和 Bessent，我不 [...]
即使政府关闭即将结束，我们可能还需要一段时间才能获得有关就业的官方数据，也许永远不会有十月份的家庭数据。以下是我使用 ADP 数据和对政府就业的猜测拼凑而成的内容：图 1：隐含的初步基准修订非农就业数据系列（粗体黑色），基于 ADP 私人 NFP 的预测 [...]
SNB-TCD Workshop: “Globalization and the economics of the external sector”
瑞士国家银行和都柏林大学学院国际宏观经济学院与《国际货币与金融杂志》合作，将于 2025 年 11 月 14 日星期四在苏黎世举办研讨会：欢迎辞 Nicolas Stoffels（瑞士国家银行）第 1 场会议：揭示真实的风险敞口和活动 主席：Agustín Bénétrix（都柏林三一学院） [...]
Negative Equity, and Other Things to Worry About
我正在教授一门名为“金融体系”的课程，作为修订课程的一部分，我正在研究问题点。 CR 的 Bill McBride 发布了这张有趣的地图：自 2025 年初以来，房价一直在下降；与此相反，高利率与实际利率并没有很强的相关性（但与高测量[...] 相关性更强）
Economic and Trade Policy Uncertainty Spikes: Speculation
关停？关税合法性？旅行中断？ SNAP 中断？情绪崩溃？政治不确定性？或者，谁在主持这个节目的问题？资料来源：美国广播公司新闻。
How Sensitive Is Economic Sentiment Respond to News?
2025 年，视情况而定。特别是如果你是一个共和党/精益共和国——那么它几乎为零……这是按党派关系分类的不同群体的关系，与新闻情绪（根据报纸的词典定义）的关系，由旧金山联储衡量。图 1：密歇根大学情绪 – 民主党/民主党倾向（蓝色，左刻度）和 SF 联储新闻情绪指数 [...]
Expectations, Current Situation, Sentiment Decline to Near Record Low Levels
昨天，密歇根大学调查显示，消费者信心指数在多个维度上均出现下行（50.3 vs. 53.0 共识），包括对当前形势的评估（52.3 vs. 59.2 共识）和对未来的预期（49.0 vs. 50.3 共识）；并且随着时间的推移而恶化。图 1：密歇根大学经济信心指数（蓝色）、世界大型企业联合会信心指数（棕色）、盖洛普信心指数 [...]
Nowcasting Private NFP using ADP Data
使用 2022 年 1 月至 2008 年 25 月隐含初步基准私人就业数据，对一阶对数差异进行回归，得出单位系数，调整后的 R2 为 0.56，SER = 0.00087。生成的即时预报如下所示。图 1：隐含的初步基准修订私人非农就业人数（粗黑线），使用 ADP 系列的即时预测（浅蓝线）和 +/- [...]
不是娶母杀父的部分，而是（比喻地）挖出自己的眼睛。来自 Aaron Sojourner：这是计划于 2025 年 11 月发布的美国劳工统计局 (BLS) 数据发布时间表。周二，它无法发布 9 月份的职位空缺、雇用、裁员和解雇数据。今天上午，它无法发布 2025 年第三季度企业生产力和成本数据。明天，[...]
Housing in Recession: Interest Rates or Policy Uncertainty
财政部长贝森特表示，由于高利率，房地产市场陷入衰退。政策的高度不确定性是否会产生一些影响？首先，按 10 年预期通胀调整的 30 年期抵押贷款： 图 1：实际住宅投资，单位为 10 亿。2017 年 SAAR（黑色，左刻度），按 10 年 SPF 中值通胀调整的 30 年期抵押贷款利率，单位为 %（蓝色，[...]
ADP Private NFP and Implied BLS NFP [updated]
ADP 发布了+42K 私人 NFP 意外上涨（+32K 彭博共识）。图 1：ADP 私人 NFP，10 月发布（蓝色），彭博共识 10/3（浅蓝色方块），9 月发布（棕褐色），全部为 000。资料来源：ADP-斯坦福数字经济实验室，来自 FRED、彭博社和作者的计算。在猜测 10 月份非农就业总数时，我遵循此处所示的方法。假设 [...]
Why the Administration Is Happy Not to See the October Employment Numbers
或者，“你想要真相吗？你无法处理真相！”如果（1）美国劳工统计局（BLS）衡量的10月份私人NFP等于ADP私人NFP，则ADP私人NFP共识收益将达到2.8万，（3）根据延迟辞职计划（DRP）签约的10万名政府雇员（于9月30日有效辞职）没有被重新雇用[...]
Betting on Noise? Supreme Court and IEEPA Tariffs
是什么促使最高法院维持 IEEPA 关税降至 35%？特朗普只是说他不会参加吗？无法弄清楚还有什么其他“新闻”。截至中部时间 2:15，Kalshi 的投注比例相同，为 35%。今天 SCOTUS 博客文章。
Labor Market Indicators amidst the Shutdown
11 月 5 日，我们将获得私人 NFP 的 ADP 数据。彭博社的共识是+28K，而对 Kalshi 的押注是+43K。我们在一段时间内不会获得劳工统计局 10 月份的数据（如果有的话）（因此 EJ Antoni 可能会如愿以偿，尽管在没有数据收集的情况下，季度就业数据可能不会更多 [...]
Guest Contribution: “Abundance”
今天，我们发表一篇由哈佛大学肯尼迪政府学院哈佩尔教授、前白宫经济顾问委员会成员杰弗里·弗兰克尔 (Jeffrey Frankel) 撰写的客座文章。索海布·纳西姆 (Sohaib Nasim) 对此评论做出了贡献。 Project Syndicate 发布了较短的版本。 2025 年 11 月 2 日——寻找 MAGA 的替代愿景，可能 [...]
