Employment Slowdown in Context
非农就业人数 +142，而共识数据 +166。就业几乎肯定已经放缓（请记住，这是初步数据）。这看起来像什么？图 1：来自 CES 的非农就业数据（蓝色）、假设与前几个月没有修订的彭博共识数据（浅蓝色）、NFP 早期基准数据（棕褐色）、作者使用 […] 进行季节性调整的 QCEW 总覆盖就业数据
A Puzzle: Private NFP and the Preliminary Benchmark vs. Current Official [updated]
谜题依然存在：尽管私人 ADP-Stanford NFP 增加了 99K，低于普遍预期（远低于普遍预期的 144K）。 ADP 累计变化高于 CES 累计变化，而初步基准低于。截至 8 月，自 2023M03 以来，ADP 调查的私人 NFP 累计增加量为 320 万，高于截至 7 月的当前官方 CES 系列报告的 280 万。[…]
Peter Schiff 今天：今天早上看到了三重疲软的经济数据。8 月 PMI 和 ISM 制造业均表现弱于预期，而 7 月建筑支出意外下降。很明显，#经济正在进入#衰退，而#通胀即将走高。彭博社表示，制造业 PMI 为 47.9，而 […]
Business Cycle Indicators as of September’s Start
包括今天 S&P Global Market Insights 发布的月度 GDP 和初步基准 NFP：图 1：来自 CES 的非农就业数据（粗体蓝色）、初步基准隐含的 NFP（粗体蓝色）、平民就业（橙色）、工业生产（红色）、2017 年中国除经常转移外的个人收入（粗体绿色）、2017 年中国制造业和贸易销售额（黑色）、2017 年中国消费 […]
Economic Data Sources: A Compendium [updated]
当一个所谓的数据分析师说了一些奇怪的事情时，你会打电话给谁？圣路易斯联邦储备银行 FRED 经济数据库 数以千计的经济活动时间序列，以易于下载的形式呈现。包含来自 BEA、BLS、人口普查、IMF、OECD 等的一些关键系列。圣路易斯联邦储备银行 ALFRED 数据库。FRED 中许多系列的年份。CBO 数据包括联邦预算 […]
Business Cycle Indicators as of Mid-July 2024
工业生产环比增长 0.6%，而共识为 +0.3%（制造业生产 +0.4%，而共识为 +0.2%）。图 1：CES 的非农就业人数（NFP）就业人数（粗体蓝色）、平民就业人数（橙色）、工业生产（红色）、不包括经常转移的个人收入（以 2017 年人民币计）（粗体绿色）、制造业和贸易销售额（以 2017 年人民币计）（黑色）、消费（以 2017 年人民币计）（浅蓝色）和月度 GDP（以 […] 计）
Will Peter Navarro Be Right on Powell?
如前所述，彼得·纳瓦罗表示杰罗姆·鲍威尔将“在一百天内离任”。特朗普在接受彭博社采访时表示：“我会让[鲍威尔]完成[第二任期]，”特朗普说，“特别是如果我认为他做得对的话。”即便如此，特朗普对利率政策还是有想法的，至少在短期内是这样。[…]
Russia Real GDP and GDP ex-Military Spending
使用 2024 年 4 月的 WEO 预测（7 月更新表明 2024 年增长没有修订，2025 年同比增长 -0.3 个百分点），我们可以看到俄罗斯产出和俄罗斯产出（军费支出）的以下轨迹。图 1：俄罗斯 GDP（蓝色）和 GDP（军费支出）支出（红色），均以 2021 年的十亿卢布为单位。浅绿色表示预测。[…]
Russia Economic Sit-Rep: Recession in the Coming Year?
Gorodnichenko，雅虎财经：Gorodnichenko 说，莫斯科的经济极度依赖石油美元，即通过石油和天然气贸易获得的美元。然而，由于俄罗斯的能源流动因制裁而中断，目前尚不清楚向友好国家出售是否足以支撑克里姆林宫庞大的战争预算——或者俄罗斯是否有足够的渠道 [...]
Food Inflation Stable, Down in the Midwest
截至 6 月：常规同比与瞬时比较。图 1：家庭食品 CPI 组成部分，同比（蓝色），Eeckhout（2023 年）瞬时，T=12，a=4（红色）。资料来源：BLS 和作者的计算。中西部和东北中部次区域（包括威斯康星州）的环比下降幅度较小。图 2：CPI 全国家庭食品部分（蓝色），[…]
来自 Torsten Slok/Apollo 今天，跟进昨天的帖子：在他的中国幻灯片中，Slok 展示了一些图表，描绘了房地产市场崩溃带来的阻力。一个有趣的图表——支持“大洋国与东亚交战。大洋国一直在与东亚交战。”[…]
Recession Probabilities for June 2025
使用标准利差模型，概率已达到峰值。以下是对未来 12 个月衰退概率的最新评估，包括截至 2024 年 6 月的数据，并假设截至 2024 年 7 月没有衰退。图 1：Probit 估计的未来 12 个月的衰退概率，使用 10 年期-3 个月利差和 3 个月利率（蓝色），10 年期-3 个月利差，3 […]
Exchange Rates and Interest Rates: Some Papers [updated to 7/15]
过去一周，我看了很多关于宏观和国际金融的演讲。特别值得关注的是一些关于利率平价的论文：汇率脱节和贸易平衡 Pablo Cuba Borda，美联储委员会 Martin Bodenstein，美联储委员会 Nils Gornemann，美联储委员会 Ignacio Presno，美联储委员会 我们提出了一个成本高昂的模型 […]
CEA: “Tariffs as a Major Revenue Source: Implications for Distribution and Growth”
CEA 今天发布：首先是一张描述合理性的图片：结论：战略性针对性关税是保护美国经济和国际利益的重要工具。然而，在现代全球经济中，广泛关税作为主要收入来源的潜力是有限的。此外，提高对 […]
Inflation, Greedflation, Economy-wide vs. Corporate Sector
在最近的旧金山联邦储备银行经济通讯中，Sylvain Leduc、Huiyu Li 和 Zheng Liu 回答了这个问题：“涨价是否推动了通胀的起伏？”如果将通货膨胀定义为整个经济范围内价格的广泛上涨，那么答案大多是“否”。从信函的结论来看：使用行业级数据，我们表明加价确实上涨了 […]
Four Measures of Consumer Prices for June (and Two for May)
除了 CPI，我们还提供了链式 CPI、CPI-工薪阶层、HICP、PCE 的即时预测以及 5 月份 PCE（基于市场）。6 月份的四个价格指数均有所下降。图 1：所有城市的 CPI（粗黑色）、CPI-工薪阶层和文职人员（粉红色）、链式 CPI（棕褐色）、HICP（绿色）、PCE 平减指数（红色）、基于市场的 PCE（浅蓝色），所有 […]
