December ICE Mortgage Monitor: Home Prices "Firmed" in November, Up 0.8% Year-over-year
今天，房地产通讯：12 月 ICE 抵押贷款监测：11 月房价“坚挺”，同比上涨 0.8% 简要摘录：库存影响价格• 约三分之一的市场出现年度房价下跌，而三分之二的市场出现上涨• 东北部和中西部主导增长，年度价格涨幅最大的 25 个市场中有 24 个位于该地区，而所有 36 个市场的年度房价均出现下跌位于南部和西部 />...• 康涅狄格州纽黑文市的房价同比上涨 7.3% 居领先地位，其次是纽约州锡拉丘兹 (+7.2%) 和宾夕法尼亚州斯克兰顿 (+6.9%)。跌幅最大的是佛罗里达州、得克萨斯州、科罗拉多州和加利福尼亚州的部分地区• 市场正在显示出再平衡的迹象，东北部的库存有所改善，南部和西部
Housing December 8th Weekly Update: Inventory Down 2.7% Week-over-week
Altos 报告称，活跃单户住宅库存环比下降 2.7%。库存通常在秋季开始下降，然后在假期期间急剧下降。第一个图表显示了自 2015 年以来活跃单户库存的季节性模式。点击图表可查看大图。红线为 2025 年。黑线为 2019 年。2024 年库存较同周上升 15.3%（上周上升 15.6%），较同周下降 4.1% 2019 年（上周下降 4.3%）。 2025 年开始的库存比 2019 年下降了 22%。库存已弥补了大部分缺口，但到 2025 年底库存似乎仍将低于 2019 年的水平。第二张库存图表由 Altos Research 提供。截至 12 月 5 日，库存为 79.5 万件（7 天平
周末：• 2025 年 12 月 7 日一周日程安排周一：• 无重大经济数据发布。来自 CNBC：盘前数据和彭博期货 S&P 500 和 DOW 期货变化不大（公允价值）。上周油价上涨，WTI 期货价格为每桶 60.11 美元，布伦特原油期货价格为每桶 63.76 美元。一年前，WTI 油价为 69 美元，布伦特原油价格为 74 美元，因此 WTI 油价同比下跌约 15%。这是来自 Gasbuddy.com 的全国汽油价格图表。全国价格为每加仑 2.90 美元。一年前，价格为每加仑 2.97 美元，因此汽油价格同比下降了 0.07 美元。
FOMC Preview: 25bps Rate Cut Expected
大多数分析师预计 FOMC 将在本周的会议上将联邦基金利率降低 25 个基点，至 3-1/2% 至 3-3/4% 的目标区间。市场参与者目前预计 2026 年还会有两次降息。分析表明，目前利率略有限制（克利夫兰联储），甚至已经很宽松（甚至在此次降息之前）。因此，为了在这种环境下降息，联邦公开市场委员会成员显然预计通胀将迅速下降，或就业衰退，或两者兼而有之。这种前景应该体现在预测中（通胀下降、失业率上升）。 高盛：人们普遍预计 FOMC 将在下周举行的有争议的 12 月会议上连续第三次降息 25 个基点至 3.5-3.75%。 ...我们认为，削减的理由是充分的。就业增长仍然过低，无法跟上劳动力
AAR Rail Traffic in November: "Continued Economic Uncertainty Reflected in Rail Volumes"
来自美国铁路协会 (AAR) AAR 数据中心。图表和摘录经许可转载。铁路运输量反映了持续的经济不确定性...2025 年 11 月，美国铁路车辆总载重量比 2024 年 11 月增长了 1.5%，20 个主要铁路车辆类别中有 9 个类别实现了同比增长。 ...我们。主要由消费品驱动的铁路联运货运量，在 2025 年 11 月比 2024 年 11 月下降了 6.5%。截至 11 月，年初至今的联运货运量为 1,300 万个集装箱和拖车，比去年增长 1.9%（近 247,000 辆）。重点补充的是 AAR 货运铁路指数 (FRI) 将季节性调整后的月度铁路联运货运量与整车货运量结合起来不包括煤
PCE Measure of Shelter Declined to 3.7% YoY in September
这是今天上午 CPI 报告中的住房和 PCE 报告中的住房同比变化图表，截至 2025 年 9 月。9 月 CPI 住房同比增长 3.6%，略低于 8 月的 3.6%，也低于 2023 年 3 月周期峰值 8.2%。9 月住房 (PCE) 同比增长 3.7%，低于 3.9% 8 月份的增长率为 8.3%，低于 2023 年 4 月的周期峰值 8.3%。由于租金要价大部分与去年同期持平，随着现有租户的租金继续上涨，这些指标将在明年继续缓慢下降。第二张图显示过去 3 个月的 PCE 价格、核心 PCE 价格和核心除房价格（年化）：主要指标在 3 个月的基础上高于美联储的目标。 3个月年化变化：PC
Personal Income Increased 0.4% in September; Spending Increased 0.3%
来自 BEA：2025 年 9 月个人收入和支出 根据美国经济分析局今天发布的估计，9 月份个人收入增加了 945 亿美元（按月率计算增长 0.4%）。个人可支配收入（DPI）——个人收入减去个人经常性税收——增加了 759 亿美元（0.3%），个人消费支出（PCE）增加了 651 亿美元（0.3%）。个人支出——PCE、个人利息支付和个人经常性转移支付的总和——9 月份增加了 707 亿美元。 9月份个人储蓄为1.09万亿美元，个人储蓄率（个人储蓄占个人可支配收入的百分比）为4.7%……与上个月相比，9月份PCE价格指数上涨0.3%。剔除食品和能源后，PCE价格指数上涨0.2%。与一年前同月
Friday: Personal Income and Outlays
注：抵押贷款利率来自 MortgageNewsDaily.com，适用于顶级情况。周四：• 美国东部时间上午 10:00，9 月份个人收入和支出。共识是个人收入增加0.4%，个人支出增加0.4%。核心PCE 价格指数将上涨0.2%（同比上涨2.9%）。 • 同样在上午10:00，密歇根大学消费者信心指数（12 月初步数据）。
Hotels: Occupancy Rate Decreased 1.0% Year-over-year
由于国际旅游业减少，夏季月份酒店入住率疲软。秋季月份主要是国内旅游，入住率仍然面临压力！来自 STR：截至 11 月 29 日当周的美国酒店业绩 根据 CoStar 截至 11 月 29 日的最新数据，美国酒店业的同比业绩好坏参半。 ...2025 年 11 月 23 日至 29 日（与 2024 年可比周相比的百分比变化）：• 入住率：49.8% (-1.0%)• 日均房价 (ADR)：141.31 美元 (+0.2%)• 每间可用客房收入 (RevPAR)：70.42 美元 (-0.7%) 重点补充下图显示了酒店入住率的季节性模式，使用四周平均值。点击图表查看大图。红线代表 2025 年，
Q3 Update: Delinquencies, Foreclosures and REO
今天，在计算风险房地产通讯中：第三季度更新：拖欠、丧失抵押品赎回权和 REOA 简要摘录：即使最近房价疲软，值得注意的是，丧失抵押品赎回权的激增也不会导致房价连锁下跌（就像房地产泡沫之后发生的那样），原因有两个：1) 抵押贷款一直稳定，2) 大多数房主拥有大量房屋净值。较低的抵押贷款利率（大多为固定利率），很少有房主会遇到财务困难。但跟踪拖欠和丧失抵押品赎回权仍然很重要......该图显示了 FDIC 承保机构的住宅 REO 的名义美元价值，基于 11 月底发布的第三季度 FDIC 季度银行概况。注：FDIC 报告的是美元价值，而不是 REO 总数。拥有 1-4 个家庭的住宅房地产（REO，止
Weekly Initial Unemployment Claims Decrease to 191,000
美国劳工部报告：截至 11 月 29 日当周，经季节性调整的初请失业金人数预申请人数为 191,000 人，较前一周的修正水平减少 27,000 人。这是自 2022 年 9 月 24 日首次申请失业救济人数 189,000 人以来的最低水平。上周的数量上调了 2,000 人，从 216,000 人增至 218,000 人。 4 周移动平均线为 214,750 点，较上周修正平均线减少 9,500 点。前一周的平均数从 223,750 人上调 500 人至 224,250 人。添加了重点。下图显示了自 1971 年以来每周申领失业金人数的 4 周移动平均值。单击图表可查看大图。图表上的虚线是当
Heavy Truck Sales Collapsed in October and November
此图表使用 BEA 的数据显示自 1967 年以来的重型卡车销量。虚线是2025年11月季节性调整后的年销量（SAAR）36.7万辆。注：“重型卡车-车辆总重超过14,000磅的卡车。”单击图表查看大图。11 月重型卡车销量为 36.7 万辆 SAAR，高于 10 月的 33.9 万辆，较 2024 年 11 月的 49.1 万辆 SAAR 下降 25.2%。与 2024 年至 11 月相比，2025 年年初至今 (NSA) 销量下降了 13.2%。通常，重型卡车销量在经济衰退之前急剧下降，最近销量大幅下滑。
Light Vehicle Sales Increased to 15.6 Million SAAR in October
BEA 报告称，按季节性调整后的年度基础 (SAAR) 计算，11 月份轻型汽车销量为 1,560 万辆。这比 10 月份的销量增长了 2.0%，比 2024 年 11 月下降了 5.6%。点击图表查看大图。该图显示了自 2006 年以来 BEA（蓝色）到 10 月（Omdia 的红色）的轻型汽车销量。由于消费者急于“击败关税”，3 月和 4 月汽车销量超过 1700 万辆 SAAR。然后，5 月和 6 月销量陷入低迷。由于电动汽车信贷在 9 月底终止，8 月和 9 月的销量有所增加。第二张图显示了自 BEA 1967 年开始保存数据以来的轻型汽车销量。11 月的销量略高于市场普遍预测的 15
Asking Rents Soft Year-over-year
今天，在房地产通讯中：逐年询问租金软简要摘录：租金的每月更新。跟踪租金对于了解房地产市场的动态非常重要。家庭形成速度放缓和供应增加（更多的多户住宅竣工）使租金要价持续承压。最近，移民政策对租金不利。公寓清单：租金要价同比增长 -1.1% ...11 月份全国中位租金下降 1.0%，目前为 1,367 美元。这是连续第四个月环比下降，因为我们现在正处于租赁市场的淡季。我们很可能会在 12 月进一步小幅租金下降来结束这一年。Realtor.com：租金连续第 27 个月同比下降 2025 年 10 月标志着自 2020 年趋势数据开始以来 0-2 居室房产租金连续第 27 个月同比下降。租金要价同
（经许可发布）。 ISM® 服务指数为 52.6%，高于上月的 52.4%。就业指数从48.2%升至48.9%。注：50以上为扩张，50以下为收缩。来自供应管理协会：2025 年 11 月服务业 PMI® 为 52.6% ISM® 服务业 PMI® 报告美国采购和供应高管在最新的 ISM® 服务业 PMI® 报告中表示，11 月份服务业的经济活动继续扩张。服务业 PMI® 为 52.6%，是 2025 年第九次处于扩张区间。供应管理协会® (ISM®) 服务业调查委员会主席 Steve Miller（CPSM、CSCP）今天发布了该报告：“11 月，服务业 PMI® 值为 52.6%，比 10
Industrial Production Increased 0.1% in September
美联储消息：工业生产和产能利用率工业生产 (IP) 继 8 月份下降 0.3% 后，9 月份增长 0.1%；整个第三季度，IP年增长率为1.1%。 9月份，制造业和采矿业指数与8月份相比持平，公用事业产出增长1.1%。 9 月份总 IP 为 2017 年平均水平的 101.4%，比去年同期水平高 1.6%。产能利用率与 8 月份相比没有变化，为 75.9%，比长期（1972-2024 年）平均水平低 3.6 个百分点。点击图表可查看大图。该图表显示了产能利用率。该系列数据较 2020 年 4 月创下的历史低点有所上升，接近 2020 年 2 月（疫情前）的水平。产能利用率为 75.9%，比 1
ADP: Private Employment Decreased 32,000 in November
来自 ADP：ADP 全国就业报告：11 月份私营部门就业岗位减少 32,000 个；年薪增长 4.4% “由于雇主面对谨慎的消费者和不确定的宏观经济环境，最近的招聘一直不稳定，”ADP 首席经济学家内拉·理查森 (Nela Richardson) 博士说。 “虽然 11 月份的经济放缓是广泛的，但主要是由小企业的收缩带动的。” 强调补充说，这低于增加 20,000 个就业岗位的共识预测。由于政府关闭，劳工统计局的报告不会在周五发布。
MBA: Mortgage Applications Decrease in Latest Weekly Survey
来自 MBA：最新 MBA 每周调查中抵押贷款申请减少根据抵押贷款银行家协会 (MBA) 截至 2025 年 11 月 28 日当周的每周抵押贷款申请调查数据，抵押贷款申请较一周前下降 1.4%。本周的结果包括感恩节假期的调整。衡量抵押贷款申请量的市场综合指数下降 1.4%根据一周前的季节性调整后的数据。未经调整的基础上，该指数较前一周下跌 33%。再融资指数较前一周下降 4%，较一年前同周上涨 109%。经季节性调整的采购指数较一周前上升 3%。未经调整的购买指数较前一周下降32%，较一年前同周上升17%。MBA副总裁兼副首席经济学家乔尔·坎(Joel Kan)表示：“抵押贷款利率随国债收益
