通胀风险再次成为热门话题，我本周一直在讨论这个问题。因此，债券市场要求更高的收益率溢价，以弥补通胀可能高于近期预期的可能性。投资者面临的问题是：考虑到当前的通胀预期，迄今为止美国国债收益率的上涨是否足够？在一系列有助于阐明答案的新指数中，我们来看看 CapitalSpectator.com 的美国 5 年期收益率机会指数 (YOI)。该概念是将名义 5 年期美国国债收益率与基于市场的通胀预期指数和克利夫兰联储运行的模型进行比较。利差衡量了当前 5 年期利率的相对吸引力。为了衡量与 5 年期债券相符的通胀预期，我使用了三个数据集：5 年期盈亏平衡通胀率、5 年期通胀预期、5 年期远期通胀预期率和 5 年期预期通胀模型。当前的 YOI 读数显示，5 年期收益率与未来通胀三个估计值的平均值之间的利差相对较高：截至 1 月 9 日，利差接近 +2.1 个百分点。目前名义 5 年期国债收益率的利差为 +2.1，这是否能弥补今天的 5 年期通胀预测？总是存在争论的空间，主要是因为未来总是不确定的。我们可以自信地说，目前的溢价与近期历史相比相对较高。就在 9 月份，利差还大幅下降了 +1.3 个百分点。按照这个标准，市场目前提供的是相对更好的交易。请注意，您目前还可以通过通胀指数国债（即 5 年期 TIPS）获得 2.0% 的实际收益率。实际上，名义 5 年期和通胀指数 5 年期收益率具有竞争力。但情况并非总是如此。在未来的文章中，我将研究投资者可获得的两种国债收益率如何随时间推移进行比较，以期发现其中一种与另一种之间的机会。