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微型股会抢走动量因子的业绩桂冠吗？
自 2 月 28 日伊朗战争爆发以来，动能继续成为主要的股票风险因素。使用一组 ETF 作为替代指标，突显出该股票市场迄今为止仍然是自中东危机震惊全球经济以来表现最强劲的股票。 iShares MSCI 美国势头 [...]
来源:《Capital Spectator》自 2 月 28 日伊朗战争爆发以来，动能继续成为主要的股票风险因素。使用一组 ETF 作为替代指标，突显出该股票市场迄今为止仍然是自中东危机震惊全球经济以来表现最强劲的股票。
自伊朗遭受首次袭击以来，iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) 已飙升超过 32%，与该领域的其他ETF 相比，这是一个非凡的涨幅。表现第二好的高贝塔股票 (SPHB) 上涨了 23%，而市场基准 SPDR S&P 500 ETF (SPY) 则上涨了 8.1%。
除一只因子 ETF 外，所有因子 ETF 均录得涨幅。下行异常值是低波动性（USMV），自战争开始以来略有下降。
低波动率在战争之前就表现相对疲弱，引发了对该因子标准卖点的质疑：更高的风险调整回报和卓越的资本保值。这些属性可以说仍然发挥着作用，但在近年来大幅落后于大盘之后，“风险调整后一切都很好”的论点面临着越来越大的压力。
事实上，风险管理最近总体上处于守势。当然，承担更多风险可以带来回报，但最近对波动性较高的资产和策略的接受异常强劲。
说到表现不佳的因素，微型和小型股票再次上涨，令人兴奋地预测这些股票的潮流终于会扭转。近年来，我们多次听到这样的呼吁，但最后发现这种乐观还为时过早。
这次会有所不同吗？追踪时间范围的变化表明它已经是这样。
值得注意的是，在过去 12 个月里，微型股 (IWC) 的表现轻松跑赢动量 (MTUM) 以及大盘 (SPY)。微型股的相对强势可以追溯到一年多以前。在经历了多年的疲软表现后，潮流在 2025 年春天开始扭转，此后就再也没有回头。