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理性繁荣？
投资者面临的最大挑战之一是准确认识到我们对未来的了解是多么的少。这是市场历史上罕见的时刻，接下来发生的事情对大多数投资者来说都是极其明显的。举几个例子——并且可以随意反驳这些——包括 1987 年后……阅读更多 后理性繁荣？首先出现在《大图片》中。
来源:《The Big Picture》投资者面临的最大挑战之一是准确认识到我们对未来的了解是多么的少。这是市场历史上罕见的时刻，接下来发生的事情对大多数投资者来说都是极其明显的。
恰好举几个例子，包括 1987 年之后的崩盘、2000 年第一季度的互联网/科技泡沫高峰、导致金融危机的次贷繁荣和萧条，以及 2009 年 3 月的低点。
事后看来，这些例子可能是显而易见的。但回想一下 2009 年 3 月和 4 月左右购买的人是多么少；到十月份，脱离全球金融危机低点的走势被称为股市历史上“最令人讨厌的反弹”。时间快进三年，到了 2012 年，策略师们对股市的悲观程度达到了 1985 年以来的最高水平。
最令人讨厌的集会 策略师最为悲观太多人没有意识到实时识别这些世代市场转折点是多么具有挑战性。当一群人充满信心但缺乏谦逊地宣布未来的结果时，这一点很重要。
回想一下现在臭名昭著的美联储主席艾伦·格林斯潘 1996 年 12 月 5 日的非理性繁荣演讲。市场又温和上涨了两年，然后在 1998 年 9 月下旬（长期资本管理公司救助）爆发性走高，然后在 1999 年 10 月（千年虫问题美联储注入流动性之前）再次上涨。
非理性繁荣演讲事后看来，这种繁荣现在看起来更像是“理性”而不是“非理性”繁荣。标准普尔 500 指数上涨 88.6%，但以纳斯达克 100 指数为代表的投机性更强的科技和互联网板块上涨了惊人的 454.5%。
也许我们正处于人工智能驱动的泡沫的后期阶段；我们也可以轻松地进入一代人一次的变革性技术热潮，这将推动经济和股市在未来几年朝着积极的方向发展。
正如我的同事 Ben Carlson 所问，“这是 1996 年还是 1999 年？” 上个月我提出了一个更广泛的问题：
这是 1996 年还是 1999 年？ 上个月 气泡级别 标准普尔 493