Macro Briefing: 25 February 2025
美国的经济活动在一月份放缓。该指数的四个广泛类别中有两个从12月下降了，一个类别在1月份做出了负面贡献。沃尔夫研究（Wolfe Research）首席经济学家斯蒂芬妮·罗斯（Stephanie Roth）预测，预计联邦工人的大规模裁员不会震惊美国的经济。 “是[…]
Macro Briefing: 24 February 2025
美国经济活动“随着乐观情绪下降和成本的上升，步履蹒跚和薪资的下降”，根据美国PMI PMI复合输出指数的最新更新，这是一项基于调查的GDP代理。本月对该指数的初步估计为50.4，一个17个月的低点，略高于中性50分，将增长与[…]
Real (Inflation-Adjusted) Treasury Yields Remain Elevated
在通货膨胀不确定性增加的时候，通货膨胀指数的国库中可获得的相对较高的实际收益率为焦虑的投资者提供了确定性的部分解毒剂。将受财政通货膨胀保护证券（TIP）的5年期和10年收益率作为代理，市场在16年内提供的实际支出率接近最高水平。是[…]
Leonardo da Vinci Was Right: The Mathematical Secret of Tree Art
研究人员发现，我们在艺术中识别树木的能力与称为分支直径缩放指数的数学原理有关。这种模式在真实的树木中发现，出现在艺术风格和文化中，甚至使抽象的描述仍然可以识别。虽然艺术美是主观的，但我们在[...]
Italian PM Meloni visits Pope Francis in hospital as he battles complex respiratory infection
梵蒂冈说，弗朗西斯的整体状况仍然固定，但血液检查显示了关键炎症指数的“略有改善”。弗朗西斯在下午还与他的合作者一起工作，梵蒂冈在后期声明中说
Jobless claims: more of “steady as she goes”
- 通过新政的民主党，我们已经超过了假期，季节性已经降低，因此在上周的失业索赔进行了比较。上周，季节性索赔下降到-7,000至213,000，而四周的平均平均值为-1,000至216,000。随着通常的一周延迟，持续索赔下降了-36,000至18.50亿：从更重要的预测目的的基础上，初始索赔仅为0.9％，这是五个月以来的第一次，四周的平均值是 *较低，* -0.7％。持续的索赔率更高2.6％，大约是过去一年的平均值：本月还为时过早谈论这可能对下个月的就业报告意味着什么，但是初步索赔以及标准普尔500标准普尔500指数的YOY％变化，构成我的“快速而肮脏”的预测模型。基本上，如果索赔较高，并且股
Rich people’s problems: Confidence in economy hits record low among wealthy Brits
根据 Saltus 财富指数的数据，自去年夏天工党政府当选以来，高净值英国人对经济的信心一直在下降。这项研究对 2,000 名资产在 250,000 英镑或以上的英国人进行了调查，结果显示，这些所谓的 [...]
Wholesale Used Car Prices Increased in January; Up 0.8% Year-over-year
今天来自 Manheim Consulting 的消息：1 月份二手车批发价格上涨 1 月份二手车批发价格（按组合、里程和季节性调整）较 12 月份上涨 0.4%，导致 Manheim 二手车价值指数 (MUVVI) 上涨至 205.6，较去年同期上涨 0.8%。指数的季节性调整抑制了当月的涨幅，因为未经季节性调整的价值上涨速度快于经季节性调整的价值。1 月份未经调整的价格较 12 月份上涨 0.6%，未经调整的平均价格较去年同期上涨 1.1%。重点强调 单击图表可查看大图。Manheim Consulting 的该指数基于 Manheim 美国拍卖会上完成的所有销售交易。Manheim 指数
日本股市自 2024 年初以来持续上涨，日经平均指数和东证指数在 7 月初创下历史新高[图 1]。此后，市场的方向性减弱，但日经平均指数和东证指数在一年内仍然上涨了 15% 以上。 2024年，NISA（免税小额投资制度）将重生为新NISA，并进行大幅扩展。年度投资限额较前几年增加了一倍多。与此同时，从 NISA 账户购买的投资信托和上市股票也大幅增加 [图 2]。 来自新NISA的购买似乎也提振了日本股市。然而，仔细研究投资信托市场和日本股市的信息就会发现，自 2024 年初以来，个别基金流入日本股票的资金有限。首先，从符合新 NISA 条件、主要以日本股票管理的投资信托的交易趋势来看，20
Economically weighted ISM services + manufacturing indexes forecast continued growth
- 作者：新政民主党由于服务业约占经济的 75%，即使商品生产正在萎缩，但自千禧年以来，这并不一定意味着经济衰退即将来临。自那时以来，ISM 服务业和制造业指数的经济加权平均值一直更加准确。即：今天早上发布的 1 月份 ISM 服务业报告弱于 12 月份，但仍处于扩张区域，总指数为 52.8，而领先的新订单分项指数（未显示）为 51.3：两者的三个月平均值分别为 53.2 和 53.0。由于制造业指数的三个月总平均值为 49.5，新订单分项指数为 52.7，这意味着两者的经济加权平均值为 51.0（总计），51.6。相比之下，这是制造业指数的三年记录：今年夏天情况很不稳定，服务业指数曾多次跌破
Economically weighted ISM services + manufacturing indexes forecast continued growth
– 作者：新政民主党 由于服务业约占经济的 75%，即使商品生产正在萎缩，自千禧年以来，这也不一定意味着经济衰退即将来临。从那时起，ISM 服务业和制造业指数的经济加权平均值就更加准确了。[…] 经济加权 ISM 服务业 + 制造业指数预测持续增长一文首先出现在 Angry Bear 上。
2024年，增量股票投资信托（不包括ETF，以下简称投资信托）流入15.7万亿日元。这是有史以来最大的资本流入，远超2023年的6.7万亿日元和近年来销售最好的2021年的9.6万亿日元，以及2007年的14.5万亿日元。上半年流入金额为8.5万亿日元，下半年为7.2万亿日元，较上半年略有放缓，但全年资金流入量较大。 当按投资信托基金所包含的资产来观察投资信托基金的趋势时，结果好坏参半 [图 1]。境内REIT信托和境外REIT信托均出现超额资金流出。此外，国内债券投资信托和外国债券投资信托的流入额约为3000亿日元，但大部分流入的是包装账户中使用的仅限SMA的投资信托。除去仅限SMA的投资
ISM manufacturing index in January the strongest since 2022
- 作者：新政民主党尽管制造业对经济的重要性正在下降（2015-16 年和 2022 年制造业都处于深度收缩状态，但并未出现任何衰退），但 ISM 制造业指数仍然是一个重要指标，拥有 75 多年的历史，可以准确描述该行业并预测短期内的情况。任何低于 50 的数字都表示收缩。ISM 表示，该数字必须为 42.5 或更低才能表示衰退。为了进行预测，我使用制造业和非制造业指数的经济加权三个月平均值，权重分别为 25% 和 75%。正如地区联邦储备银行指数最近的改善所表明的那样，1 月份的 ISM 报告是自 2022 年下半年以来最强劲的。总指数上涨 1.7 至 50.9，领先的新订单分指数上涨 3.
Research Review | 17 January 2025 | Risk Premia
股市收益偏离实际收益率的原因调查 Austin Murphy（奥克兰大学）等人 2024 年 12 月 这项研究表明，标准普尔 500 指数当前收益率与长期实际 TIPS 收益率之间的简单差异对该股市指数的超额收益具有显著的预测能力 […]
A refresher on why I pay so much attention to jobless claims; and why they are neutral now
- 作者：New Deal democrat 现在可能是重申我每周发布失业救济申请的原因以及我的系统是什么的好时机。首次申请失业救济人数是公认的领先指标。事实上，它们是领先经济指标指数的 10 个官方组成部分之一。此外，它们与股票价格的同比变化百分比一起构成了我的“快速而粗略”的预测工具。根据首次申请失业救济人数近 60 年的历史：当首次申请失业救济人数同比下降时，这对未来几个月的良好经济增长有利。当它们增长不到 10% 时，它们是中性的——仍然表明增长，但更加疲软。当它们（尤其是 4 周移动平均线）增长超过 10% 时，这是一个黄旗，表明经济衰退的风险很大。最后，当它们持续至少两个月的时间内
ロシアの物価状況（24年12月）－前年比伸び率は9％台半ばまで上昇
1月16日，俄罗斯联邦国家统计局公布消费者价格指数，结果如下： 【综合指数（2012年12月）】 ・与去年同期相比，为9.52%，低于市场预测1（9.8%），但比上月（8.88%）有所上升（图1）。 ・与去年同期相比，为9.52%，低于市场预测1（9.8%），但比上月（8.88%）有所上升（图1）。上月为1.32%，高于市场预期（1.60%），较上月（1.43%）有所加快。[核心指数2（2012年12月）] - 同比增长8.93%，高于上月（8.28%）（图2） - 环比增长1.02%，较上月（1.10%）1（彭博统计的中位数）有所放缓。以下预测值也同样如此。 2 该指数不包括受季节因素影响的
Part 2: Current State of the Housing Market; Overview for mid-January 2025
今天，在《计算风险房地产通讯》中：第 2 部分：房地产市场的现状；2025 年 1 月中旬概览简要摘录：昨天，在第 1 部分：房地产市场的现状；2025 年 1 月中旬概览中，我回顾了房屋库存、新屋开工和销售。在第 2 部分中，我将研究房价、抵押贷款利率、租金等...凯斯-席勒全国指数 10 月份同比增长 3.6%，11 月份的报告中将与去年同期大致相同 - 或略高（基于其他数据）...其他房价指标表明，11 月份凯斯-席勒指数的同比涨幅将与 10 月份的报告大致相同 - 甚至可能略高。文章中还有更多内容。
投資部門別売買動向（24年12月）～海外投資家は買い越し、個人は売り越し～
2024年12月日经平均指数3日受美国科技股上涨推动上涨至39248日元，随后维持在39000日元区间内。月中，美国FOMC于18日将2025年降息预期由四次下调至两次，美股因此走弱，日经指数亦于19日跌破39000日元，20日跌至3000日元下方。 .跌至87010日元。但下半月，受日本央行行长上田诚发表鸽派言论影响，日元进一步走弱，股东回报及 ROE 目标消息受到热捧，汽车股市场带动指数上涨。日经指数平均汇率27日上涨1.1，至42810日元。月末，新年假期前的获利回吐销售盛行，价格收于39,894日元。随着日经平均指数的如此波动，海外投资者和企业的买入量大于买入量，而个人和信托银行的卖出
