- 作者：新政民主党昨天我们看到了一系列数据发布，包括耐用和核心资本货物订单、失业救济申请、个人收入和支出以及机动车销售。昨天我报告了除个人支出和机动车销售之外的所有情况。今天让我们看一下最后两个。让我从昨天使用的相同概述图开始，显示自去年初以来实际收入明显下降（蓝色）与支出持续增加（红色）：正如我指出的，这种差异可以通过个人储蓄率下降到极低来解释：消费者在花什么？在过去的扩张中，此类支出通常达到顶峰的顺序是：首先是耐用品；然后是耐用品。第二非耐用品；最后是消费品。正如我过去多次指出的那样，即使在经济衰退期间，服务的实际支出通常也会继续增加，或者至少不会减少。因此，第一张图比较了过去几年耐用品
資金循環統計（26年1-3月期）～個人金融資産は前年比159兆円増の2351兆円、普通預金からの資金流出は過去最大に
■概要 截至2026年3月末，个人金融资产较上年增加159万亿日元，达到2386万亿日元，创历史第二高水平。另一方面，由于季节性因素导致资金流出以及股价增长乏力，较上财年末略有下降。由于担心通货膨胀导致资产价值下降，低息储蓄账户的资金外流不断增加，除了使用新NISA的投资信托和海外证券外，资金正在转向利率相对较高的政府债券和定期存款。 ■目录 1. 个人金融资产（截至2016年3月末）：比上年增加159万亿日元，比上财年末减少8万亿日元 2. 家庭资本流出和流入详情：流动性存款净流出创历史新高，投资信托净流入创历史第二高。 3.其他值得注意的要点：家庭资金耗尽，日本央行长期国债持有量进一步下降
Manufacturing sector continues to be positive through May
-新政民主党人根据我今天早上早些时候的帖子，我将推迟到明天报告机动车销售和深入研究个人支出，但让我们看一下今天早上发布的第二个重要数据：制造商 5 月份的新耐用品订单。 切入正题，这又是一个好月份，至少在名义上是这样，延续了今年迄今为止的一系列积极甚至有些繁荣的报告。虽然本月总订单下降-4.5%（仍处于噪音范围内），但核心资本货物订单增长 1.6%，再创历史新高。即使出现下降，整体订单数量也仅低于一个月前和去年一个月：整体订单较 2018 年疫情前的历史最高点增长约 25%，而核心资本货物订单增长约 37%。正如下面的同比比较所示，过去几个月核心资本货物订单的增长率一直在加快：我需要再次提醒注
- 作者：新政民主党人 今天早上的经济数据洪流中我要谈的第三项是个人收入和储蓄。明天我将更新支出方面的情况，包括今天早上发布的机动车销售的最新数据。 从名义上看，5 月份个人收入增长了 0.7%，支出也增长了 0.7%。但由于 PCE 平减指数衡量的价格上涨了 0.3%，按实际价值计算，前者仅上涨 0.2%（蓝色），后者则上涨 0.3%（红色）。很容易看出，这两个指标大约一年前出现了巨大差异：事实上，按年计算，实际支出增长了 2.1%，而实际收入*下降*-0.2%：如上所述，我将在明天之前对支出方面进行进一步评论。但实际收入同比为负就令人沮丧了。如下图所示，从数据出现到大流行之间的整个 60
Jobless claims: seasonality returns, but remains very positive for the economy
- 作者：新政民主党人 今天上午发布了大量经济数据，包括个人支出和收入、制造商的新订单、机动车销售和失业救济申请。由于明天没有重大数据发布，我将把对支出和机动车销售的深入研究留到明天，并更新今天的其他发布。让我们从典型的每周失业救济金申请开始，这是我的“快速而肮脏”预测方法的 1/2。重申一下，我一直在关注的问题是大流行后的季节性是否会再次出现，或者从去年 7 月开始的同比大幅下降的“政权更迭”是否完好无损。显而易见的答案是：两者兼而有之。初请失业金人数下降了 -12,000 人至 215,000 人，而四周平均值上升了 750 人至 224,250 人。由于典型的延迟一周，续请失业金人数增加
May new home sales: Another poor month for sales, prices stable, inventory increasing
- 作者：新政民主党先从通常的情况开始：新屋销售非常不稳定且经过大幅调整，这就是为什么我更加关注单户住宅许可证的原因。但它们是所有住房数据中最领先的；三个月内的平均值，大部分噪音都消失了。 5 月份，新屋销售年率下降 -46,000 套至 580,000 套，略高于 1 月份创下的 3 年多低点：这可能部分反映了近期抵押贷款利率的上升 - 但同样处于噪音范围内。三个月移动平均线几乎没有变化，但今年迄今为止大部分时间都处于较低水平，这表明传达更多信号的单户住宅许可证（红色，右刻度）可能会保持稳定，甚至比近期范围进一步下降。与此同时，新房的中位价格（未经过季节性调整，因此应该与一年前进行比较）几乎
Cathay Group reports double-digit growth in passenger and cargo traffic in May
2026年5月，国泰集团客运及货运业务均录得强劲增长，国泰航空及香港快运航空载客量超过330万人次，同比增长14%；国泰货运航空货运量超过15万吨，同比增长11%。与 2025 年 5 月相比，国泰航空的乘客数量增加了 17%，[...]
Akasa Air targets 30% capacity boost this fiscal year
Akasa 表示，其每可用座公里成本同比下降 4%，利润率提高 60%
Consumer spending has turned red hot - expect no recession in the immediate future
- 新政民主党人嗯，今天早上我正在写一篇书呆子的长期历史帖子，当时我决定查看红皮书上关于消费者支出的每周更新。正如您将在下面看到的，一切就这样结束了！ （今天下午我可能还会跟进。我们拭目以待。）上周，红皮书消费者支出同比增长 10.0%！这是自 2022 年底以来最大的同比涨幅：面对消费者支出的这种增长，在不久的将来*不会*会出现经济衰退，特别是即使最近 CPI 的飙升也仅使其同比增长 4.2%。我看到有评论说，消费者支出的大幅回升是由于退税额增加，考虑到最近的激增是在 4 月 15 日之后开始的，这可能是真的。如果是这样的话，我预计随着夏季的继续，消费支出将会消退。这直接符合我昨天强调的“快
Mixed July for EX-YU capital airports, Wizz tops one million seats
与去年相比，前南斯拉夫地区的三个首都机场 7 月份的预定座位容量水平将有所下降，而其他机场则将达到创纪录的水平。迄今为止，威兹航空仍然是该地区最大的航空公司，在七个市场上总共拥有超过 100 万个座位。贝尔格莱德机场 7 月份定期航班的可用座位数最多，为 1,145,299 个。这一数字较 2025 年增长 5.6%。塞尔维亚航空将继续保持最大航空公司的地位，拥有创纪录的 616,646 个座位，增长 6.7%。这标志着该旗舰航空公司首次在其贝尔格莱德枢纽的一个月内拥有超过 600,000 个预定座位。 Wizz Air 将增加 37,035 个座位，增长 20.5%。萨格勒布位居第二，本
▼研究者之眼 ☆欧盟针对Meta的临时措施 - 防止被第三方AI排斥☆“时间受限社会”的到来 - 双收入家庭、单人家庭、老龄化带来的消费格局变化☆对互动项的担忧 - 有一些好处，但是…… －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ▼《经济学人周刊》☆日本央行短观（6月调查）预测 ~ 大型制造业企业景气DI预计下降2点至15，关注价格相关项目的上升趋势☆东南亚经济前景 ~ 增长稳健，但高物价和利率将拖累☆欧洲经济展望 - 通胀上升，增长率下行压力加大 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ▼基本研究月刊☆日元贬值势不可挡，39年半以
The “quick and dirty” forecasting method has been flawless
- 作者：新政民主党人上周五，我写了一篇文章，讲述了我如何重新思考长期领先指标（这些指标对于预测 12-24 个月后的经济情况很有用），因为当这些指标为正值时，经济也表现良好，但当它们在过去 15 年中（两次）为负值时，经济已经疲软，但并未陷入衰退。它们的功能更像是“恶劣天气手表”；相比之下，“快速而肮脏”的短期预测体系一直完美无缺。什么是“快速而肮脏”的体系？只需看看股市和四周初请失业金人数平均值即可。如果股市同比走低，而新申请失业救济人数的四周移动平均线同比上涨10%或更多，那么未来几个月经济可能会陷入衰退。否则，经济将继续扩张。让我们看看。下面两张图跟踪股价（黄金）、首次申请失业救济人数
貿易統計26年5月－原油輸入量の大幅減少が続くが、代替調達が進展
■概要 2016年5月的贸易收支原始数据为逆差3,787亿日元，经季节调整后为逆差904亿日元。 2026 年 5 月海关（入境）原油价格为每桶 114.7 美元，高于 4 月份的每桶 101.4 美元。 5月份原油进口金额同比-28.5%，进口数量同比-57.3%，进口价格同比-67.1%。 4月份以来，进口金额下降，进口量下降抵消了价格上涨的影响。来自中东以外的替代采购正在取得进展，自4月份以来，自美国的原油进口大幅增加，自东盟和俄罗斯的进口也大幅增加。中东原油进口份额（按数量计算）从2025年的94.0%下降至2026年4月和2026年5月的80%左右。未来采购来源的多元化很可能会进一步
消費者物価（全国26年5月）－CPI上昇率は４ヵ月連続の１％台だが、夏場以降に2％台へ
■概要 2016年5月全国居民消费价格指数（不含生鲜食品的所有项目=核心CPI）为1.4%，与上年同期（4月：1.4%）相比，连续第四个月低于1%。虽然能源价格下跌推高了物价，但食品价格（不包括新鲜农产品）上涨速度的放缓抵消了这一影响。食品（不含生鲜食品）增幅比上年下降3.5%，连续10个月下降。大米价格较上年有所下降，相关食品涨幅也明显放缓。自美国和伊朗同意结束敌对行动的谅解备忘录以来，油价大幅下跌，但作为消费价格上游的国内企业商品价格已经大幅上涨，未来不可避免地会波及消费者价格。食品、生活必需品等多种商品价格全面上涨，预计夏季起核心CPI涨幅将升至2%区间。 ■目录 1、核心CPI涨幅连续
米住宅着工・許可件数（26年5月）－着工件数は117.7万件と20年5月以来の水準に低下、市場予想（143.0万件）を大幅に下回る
■概要 5月新屋开工量为117.7万套（环比-15.4%），创2020年5月以来最低水平，大幅低于市场预期（143万套）。开工量下降的主要原因是公寓住宅，公寓住宅开工量环比下降40.2%，拉低了整体开工数量，尤其是南方地区。领先指标新屋开工数量也低于市场预期，住房建设活动前景依然疲软。 ■目录 1. 结果摘要：房屋开工率和许可证数量低于市场预期2。结果评估：公寓楼大幅下降 6月16日，美国人口普查局公布了2026年5月房屋开工数和许可证数。房屋开工数（经季节调整，年率）从上个月向下修正的146.5万套下降至117.7万套（经季节调整，年率），为2020年5月以来的最低水平，也大幅低于市场预估的
ロシアGDP（2026年1-3月期）－1-3月期は一時的要因もありマイナス成長に
6月17日，俄罗斯联邦统计局公布国内生产总值（GDP），结果如下。 【实际GDP增长率（非季节性调整序列）】——2026年1-3月同比增长率为-0.2%，与预测1（-0.2%）一致，较上期（1.0%）转为负值（图1和图2）1彭博社整理的中值。这同样适用于下面的预测值。俄罗斯2016年1-3月实际GDP增长率为-0.2%，与5月15日公布的初步预测相符。从2015年10月至12月期间（1.0%）转为负增长。这是自2021年1月至3月（-0.8%）以来首次出现负增长，当时该国在入侵乌克兰后立即面临西方国家的经济制裁。经季节调整后的数据也显示，较 10 月至 12 月期间负增长 0.6%（年化-2.
英国雇用関連統計（26年5月）－週平均賃金は前年比4.4％で前月から横ばい
6月18日，英国国家统计局（ONS）公布了就业相关统计数据，结果如下1。 [5月] - 失业保险2申请人数为1,711,900人，较上月(1,680,600人)增加31,200人(图1)。 ・申请人数与就业人数的比率为4.5%，较上月(4.4%)增加。 ・工薪劳动者3较上月增加2,000人(30,252,000) 至 30,254,000。增减人数较上月（-5.3万人）转正，超出市场预期4（-2.3万人）。 【4月三个月平均值（2016年2月至4月）】失业率为4.9%，较上月（5.0%）有所下降，低于市场预期（5.0%）（图1）。 ・就业人数为3,441万人，比三个月前的3,431万人增加了1
Nigeria’s tax overhaul boosts revenue by 49%
2026年前5个月尼日利亚财政状况大幅增强，税收总额同比增长49%阅读更多尼日利亚税收改革使收入增长49%
