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外汇干预理论
我们研究一个真实的小型开放经济体，它有两个关键因素：（1）国内外债券市场的部分分割；（2）货币外部性导致实际汇率在资本流动的影响下过度波动。部分分割意味着，通过干预债券市场，央行可以影响汇率以及国内外债券收益率之间的利差。此类干预使央行能够解决货币外部性问题，但成本也很高，因为外国人可以通过套利交易获利。我们分析了解决这种权衡的最佳干预政策：（1）最佳政策逆风而行，稳定汇率；（2）它涉及平滑的利差，但允许汇率跳跃；（3）它部分依赖于“前瞻性指引”，即使在冲击消退后也会进行非零干预；（4）它需要可信度，因为央行不会在没有承诺的情况下进行干预。最后，我们利用模型的多国扩展，阐明了大规模干预对全球造成的后果。我们发现，如果任其发展，各国会过度积累储备，从而降低福利，并导致全球利率低得无效率。
CanDeal 观察 - 加拿大金融市场
2024 年，加拿大元拆借利率 (CDOR) 停止，加拿大银行承兑汇票开始发行。在本期《CanDeal 观察》中，我们将继续提供过渡后加拿大货币市场工具交易和收益率利差差异的摘要。在未来的期刊中，我们期望使用 CanDeal DNA 定价、分析和其他数据将我们的分析扩展到加拿大固定收益市场的其他领域，以阐明趋势和其他独特的市场见解。
多资产策略和资产配置
Alexander Rudin：我们将系统化的多资产策略视为“连贯的理念组合”。换句话说，我们的目标是创建多元化且自洽的策略。多元化至关重要，因为没有任何一种灵丹妙药能够永远奏效。一套理念，如果结合起来运用，通常会产生更好的投资结果。我们也努力使我们的策略“连贯”。这意味着资产类别在结构上是相互关联的，我们希望将这些联系融入我们的模型中。信用利差和股票就是一个很好的例子：它们都代表了市场对公司盈利的看法，并且都主要受市场风险情绪的驱动。因此，我们力求对股票和信用利差使用类似的情绪指标。既然我们在讨论投资理念，那么还有两个原则值得一提。第一，我们强烈倾向于清晰的经济逻辑支持的信号，而不是经验发现的信号。第二，我们重视简单性而非复杂性；每增加一个复杂程度，都必须以可衡量的业绩提升来证明其合理性。原因在于，在多元资产策略领域，我们不会投资单只证券，而且交易通常持续数月。这使得我们可用的数据量相当小。如果我们仅仅从数据入手，或者让模型过于复杂，我们不可避免地会过度拟合数据，并“发现”一些实际上并不存在的东西。
季度经济评论
图 1.2.a. 部分经济体同比平均总体消费者通胀率 图 1.2.b. 海湾合作委员会国家同比平均消费者价格通胀率 图 1.3.a. 布伦特原油和天然气价格 图 1.4. 部分发达经济体的政策利率 图 2.1.a. 阿联酋 PMI 图 2.1.b. 图 2.1.b：阿联酋平均原油产量 图 2.2.a. 迪拜平均住宅单位销售价格 图 2.2.b. 阿布扎比住宅价格 图 2.3. 总体、可贸易和非可贸易通胀率 图 2.4.1.a. 环比名义和实际有效汇率升值/贬值 图 2.4.1.b. 同比名义和实际有效汇率升值/贬值 图 2.4.2. 2019-2021 年第一季度通过银行和交易所结算的个人汇出汇款 图 4.1.1.a. EIBOR 和 USD-LIBOR 图 4.1.1.b. EIBOR 3 个月与 USD LIBOR 3 个月的利差 图 4.1.2.a. 选定的 10 年期利率互换 图 4.1.2.b. 10 年期 AED 互换与 USD 互换的利差 图 4.2. 2021 年第一季度货币总量环比变化 图 B1.a. OASiS 中的部门和联系 图 B1.b. 实际整体 GDP（2019 年第四季度=100，SA） 图 B1.c. 实际非石油 GDP（2019 年第四季度=100，SA） 表格
利用最新的 iCoupler® 数字隔离增强保护
ADI i Coupler 数字隔离技术通过易于使用的认证解决方案在提供安全性和数据完整性方面处于世界领先地位。当隔离解决方案需要最高的浪涌、抗噪性和工作电压，以及低压 I/O 和低传播延迟的设计灵活性时，引擎盖下的东西才是关键。通过结合高速 CMOS 和单片空芯变压器技术以及独特的专利差分开关键控 (OOK) 架构，ADI 的数字隔离器可提供具有广泛市场吸引力的性能。
2022 年半年报 | Belfius Bank
地缘政治背景、通胀逆风和能源危机造成的经济动荡环境。十多年来，Belfius 一直在比利时扩大其业务范围，履行其“对比利时社会有意义和启发性”的宗旨，尽管宏观经济形势低迷、金融市场充满挑战，但这一战略仍继续带来充满活力的商业活动和强劲的增长模式。通胀担忧正在影响个人的购买力以及企业家和企业的盈利能力。在利率上升和扩张性货币政策减弱的背景下，信贷利差正在恶化，而股市在 2022 年上半年暴跌。
乐天指数余额（DC养老金）
■投资环境 于本财政年度，全球股票市场发展蓬勃。 2021年期间，受新冠疫情蔓延引发对经济放缓担忧的影响，市场经历了一些短期调整，但在美国政府推出额外经济措施、各国疫苗接种取得进展的背景下，全球范围内经济活动正常化的预期增强，企业财务业绩改善也提供了支撑。然而，自2022年初以来，由于在通胀压力上升的情况下对美联储等主要央行提前实现货币政策正常化的担忧加剧，以及对俄罗斯入侵乌克兰和中国因新冠病毒蔓延而实施封锁后经济放缓的担忧加剧，全球股市纷纷走弱，导致2021年取得的涨幅全部回吐。 在本财政年度，全球债券市场表现疲软，尤其是下半年。国债市场方面，受新冠疫情蔓延导致的供应链中断、原油价格上涨等因素影响，通胀压力上升持续时间超预期，美联储等主要央行货币政策即将正常化的预期增强，导致下半年主要国家长期利率普遍上升（债券价格下跌）。企业债券市场方面，受经济和企业业绩好转的影响，上半年利差（相对于国债的利率差）逐渐缩小，但下半年在通胀忧虑和主要央行货币政策正常化预期等影响下，股市出现回调迹象，利差有所扩大。 本财年美元兑日元汇率自本财年年初至2021年9月下旬在1美元=110日元区间波动，但此后，受美国货币政策尽早正常化的预期，美元走强，日元走弱。 进入财年末，受日美利差扩大及货币政策方向差异影响，美元买入、日元卖出加速，美元走强、日元走弱，跌至约20年来的最低水平。 ■基金的投资组合通过投资于投资基金，该基金本质上将其投资分散到包括日本股票在内的全球股票和投资级债券（基本资产配置为 15％ 股票和 85％ 债券），并且作为一般规则，货币对冲投资级债券部分。于报告财务期间，我们维持对投资基金较高的分配比例，大致与基本分配一致。 ■本基金与基准的差异 本基金并无以基准或参考指数作为管理目标。
疫情期间货币措施助经济复苏
摘要 摘要 2020年，随着新冠肺炎疫情在全国蔓延，中国经济预计将遭遇阶段性冲击，为避免短期冲击转化为长期风险，相关货币政策需提前释放。受疫情制约，积极金融或将遭遇与非典时期不同的规模、时滞和有效性瓶颈。同时，随着通胀约束和期限利差约束的释放，LPR下调空间有望进一步扩大，为货币政策调控提供支撑。因此，我们预计2020年全线降准和LPR下调有望提前释放，结构性政策工具将重点关注疫区、服务业、中小企业等。2020年，中国经济发展的长期趋势不会改变。