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佩登全球基金公共有限公司
2023 年上半年，收益率继续走高，随后在年底开始扭转这一趋势，因为主要央行在通胀下降的情况下暂停加息。同样，对衰退的担忧在年初支撑了对较长期限债券的需求，收益率曲线进一步倒挂，随后随着增长前景的改善，曲线急剧变陡。由于起始收益率较低，欧洲债券的表现普遍不如其他发达市场。虽然对衰退的担忧给信贷市场带来了一些波动，但年初信贷利差扩大以及经济增长意外好转，导致信贷部门的表现优于政府债券，而评级较低的信贷通常表现优异。在新兴市场债务方面，有利的市场技术面和信贷市场的支持性基调帮助该部门跑赢美国国债。在这种环境下，本基金今年获得了正回报。
不太常见的嫌疑人 - 汇丰私人银行
实现这样的软着陆，同时让通胀率朝着 2% 的目标前进，这是一项了不起的成就。商品价格下跌和基数效应对这一任务有所帮助，而在劳动力市场，由于职位空缺减少，工资通胀率有所下降，但失业率并未大幅上升。通胀率下降，加上劳动力市场的韧性，有助于支撑消费者情绪，并在很大程度上解释了零售和服务业的韧性。经济学家们担心银行贷款标准收紧会迅速导致经济增长放缓，但他们的预测是错误的：总体金融环境仍然宽松，部分原因是借款人近年来延长了期限，高收益利差仍然很窄，私人贷款机构也已介入。因此，似乎更高的政策利率和更严格的信贷条件的影响将比人们想象的滞后时间更长。因此，美国经济衰退的预测继续被推迟。
使用套利价差
摘要：电池运营商的重要收入来源通常是在拍卖行中仲裁每小时价格的利差。如果风险是考虑因素，则最佳方法是具有挑战性的，因为这需要估计密度函数。由于每小时价格不正常，也不是独立的，因此从单独估计的价格密度的差异产生差异通常是棘手的。因此，对所有日内每小时扩散的预测被直接指定为含有密度的上三角基质。该模型是一种灵活的四参数分布，用于产生动态参数估计，以外源性因素为条件，最重要的是风，太阳能和天上的需求预测。这些预测支持每天在单个和多个周期运行的存储设施的最佳日程安排。本文认为，优化的利用差价是创新的，而不是每小时的价格，这在降低风险方面更具吸引力。与传统的每日高峰和低谷交易的方法相反，根据天气预报的不同，发现多个交易是促销和机会主义的。
2024-2025 年预算：财政部开始准备
印度国家银行 (SBI) 的一份报告显示，货币政策和利率传导对印度债务市场的影响是不对称的。报告称，回购利率每增加 1%，10 年期 AAA 公司债券利差（10 年期 AAA 公司债券和 10 年期政府债券之间的利差）仅增加 2 至 3 个基点 (bps)。5 年期 AAA 公司债券利差为 3-4 个基点。 https://www.business-standard.com/finance/news/monetary-policy-and-rate-transmission-are-asymmetric-says- sbi-report-123090400886_1.html 6 月季度，通过 NBFC 的贷款批准大幅下滑至 5.7% 非银行金融公司批准的信贷增长率在 2023-24 年 4 月至 6 月季度（第一季度或 Q1）同比大幅下降至 5.7%，而一年前（2022-23 年第一季度或 FY23）的同比增长率超过 100%。金融业发展委员会 (FIDC) 联席主席 KV Srinivasan 将此下降归因于基数效应，也称为 Q1FY23 的高基数，以及房屋贷款批准的急剧下降影响了 Q1FY24 的增长。 https://www.business-standard.com/finance/news/nbfc-credit-sanctions-decline-sharply-to-5-7-in-q1fy24-gold- loan-up-47-7-123090400431_1.html 银行讨论住房贷款中的印花税和登记费 知情人士表示，如果银行业监管机构批准银行提交的将印花税和其他登记费用纳入项目成本的提案，住房贷款寻求者可能有资格获得更大额度的融资。他们表示，在上个月举行的一次会议中进行内部审议后，贷款机构已与印度储备银行 (RBI) 取得联系。 https://economictimes.indiatimes.com/industry/banking/finance/banking/banks-moot-covering-stamp-duty- registry-charges-in-home-loans/articleshow/103368677.cms 短期内各邦债务水平目标为 25%；印度银行研究显示旁遮普邦压力最大 印度巴罗达银行经济学家最近的一项研究表明，印度各邦需要采取更多措施降低债务水平，使其更接近 20% 的财政责任和预算管理目标。该研究建议，短期目标为债务占 GDP 的 25%，利息占收入的比率为 15% 左右。研究指出：“这可以为各邦制定路线图提供一个良好的开端。” 研究发现，四个邦将在 2024 财年将其收入的 15% 以上用于支付利息，其中旁遮普邦将近四分之一的收入用于支付利息。 https://economictimes.indiatimes.com/news/economy/finance/25-target-for-state-debt-levels-for-the-short- term-punjab-most-pressurized-bob-study/articleshow/103367586.cms 报告称，印度各邦违反了财政责任法规定的债务水平。在预算外借款的帮助下，印度各邦一直违反财政责任法规定的债务水平。智库“社会和经济进步中心”发布的一份名为《印度预算外借款的性质和影响：中央和各邦》的报告指出，印度在联邦和各邦都面临着预算外借款的困境。该报告指出：“预算外借款不会反映在预算中，尽管在当前或未来期间必须使用预算资源来偿还这些借款。预算外借款人可能包括国有企业、特殊目的公司 (SPV) 和/或政府本身。” https://economictimes.indiatimes.com/news/economy/indicators/indian-states-to-have-crossed-debt-ceiling-due- to-off-budget-borrowings-five-south-indian-states-emerge-highest-borrowers-says- report/articleshow/103347252.cms 行业 随着基础设施的蓬勃发展，水泥公司制定战略以挖掘需求 随着印度在基础设施上的支出不断增长，水泥公司正在采取不同的策略来吸引部分需求增长。扩大大买家网络、进入预拌水泥市场以及迎合混合水泥的利基市场是正在考虑的一些策略。 https://www.business-standard.com/industry/news/with-infrastructure-boom-cement-companies-build- strategies-to-tap-demand-123090401035_1.html
gsi-cost-disclosure-statement.pdf
（a）交易费（“交易委员会”）以每百万个名义的基础收取，每批固定费用或每个分配的固定费用，并且适用于综合和个人客户帐户。（b）帐户维护费（“维护费”），该费用是您初始保证金余额的基点费用，并且适用于综合和个人客户帐户。（c）资助客户保证金短缺的费用（“资金费用”），该费用是您保证金赤字的基点费用，并且适用于Omnibus和单个客户帐户。（d）我们在清算您的投资组合中产生的额外费用，包括CCP清算费，维护费，帐户隔离费以及代理银行费用（“第三方费用”），适用于个人和Omnibus客户帐户。（e）利息表，适用于综合和各个客户帐户，显示基准和每货币的利差，以及用于基本货币发布的客户的任何适用现金管理费。我们将通过CCP利息表，以单个客户帐户中持有的任何保证金。
Pablo Hernández de Cos：西班牙银行业和未来的经济挑战
9 然而，由于 2021 年净利息收入的同比增长（1.4%）低于平均总资产的增幅（3.8%），因此其对 2021 年 ROA 变化的贡献为负。 10 这种下降是由于利息收入的降幅大于利息支出的降幅。过去两年合并净利息收入的下降（集中在 2020 年）是由于利差收窄（价格效应）和资产规模下降，同时融资规模增加（规模效应）。后者与西班牙的业务相比是一个重要的区别，在西班牙，规模效应部分抵消了同样为负的价格效应。 11 自 2015 年以来，净费用和佣金收入占总资产的百分比已从 0.41% 增加到 0.45%。 12 相比之下，2022 年第一季度这六家上市银行的净利润较上年同期下降了 29%，但这是由于 2021 年 3 月 CaixaBank 合并后录得近 43 亿欧元的非经常性收益。
请引用论文：Agarwal、Sumit、Ricardo Correa、Bernardo Morais、Jessica Roldán 和 Claudia Ruiz-Ortega (2020)。欠银行数百万美元，银行
当银行的大量借款人遭受巨大负面冲击时，银行会如何反应？为了回答这个问题，我们利用 2014 年能源价格暴跌，以墨西哥商业银行贷款为例。我们表明，在能源价格下跌后，对能源行业有敞口的银行进一步增加了对这些借款人的敞口，放松了对该行业较大债务人的信贷保证金。银行对能源行业的事前敞口增加一个标准差，对该行业借款人的贷款量增加 18%，利率降低 6%，尽管借款人的信用违约掉期利差正在扩大。高敞口银行通过收缩对其他行业的贷款，将这一行业特定冲击放大到经济的其他部分，产生了重要的实际影响，因为借款人无法更换信贷供应商。最后，能源价格冲击对宏观结果产生了巨大的负面影响，尤其是在资本密集型的二级行业。从数量上看，一个州的银行对能源行业的敞口增加一个标准差，其 GDP 就会下降 1.8%。
气候监管冲击和银行贷款：Microdata的经验证据
在缺乏与气候相关的金融风险的监管资本要求的情况下，本文研究了自2020年以来，单个监督机制（SSM）对这些风险增加的短期影响，自2020年以来，如何通过信贷重新分配和不同信贷利差影响了欧洲银行的贷款渠道。通过使用临时方法来推断与监督微数据相匹配的公司级排放，我发现在SSM重新分配的信贷直接监督下，银行在出版气候监督期望后，对污染的公司较少。结果可用于控制COVID-19的保证贷款，信用重新分配效果完全由经过气候承诺的经过处理的银行驱动。专注于致力于减少未来碳排放的高发射借款人时，证据是不同的，这表明前瞻性信息对银行在信贷过程中起着有限的作用。结果对于决策者评估监督行动如何激励银行更好地管理与气候相关的风险，以及银行是否应退出污染公司或更多地参与支持过渡。
基于人工智能（ai）的战斗机战术指导...
本文讨论了一项研究计划，该计划旨在研究如何使用人工智能 (AI) 技术来辅助开发用于视距内 (WVR) 空战的战术决策生成器 (TDG)。本文介绍了人工智能编程和问题解决方法在第二代 TDG 计算机化空对空作战模拟逻辑 (CLAWS) 的开发和实施中的应用。本文详细介绍了 CLAWS 用于辅助战术决策过程的知识库系统，并介绍了用于评估 CLAWS 与使用 FORTRAN 开发的用于在兰利差分机动模拟器 (DMS) 中实时运行的基线 TDG 的性能的测试结果。到目前为止，这些测试结果显示，在一对一空战中，与 TDG 基线相比，其性能有显著提升，而且事实证明，基于人工智能的 TDG 软件比基线 FORTRAN TDG 程序更容易修改和维护。讨论了替代计算环境和编程方法，包括使用并行算法和异构计算机网络，并介绍了原型并发 TDG 系统的设计和性能。
工作文件 29360
几乎所有国家在新冠疫情爆发后都宣布了财政支持计划。然而，这些财政刺激计划的规模和构成存在显著差异。这些差异是由无数政治、金融、社会和经济因素决定的——这些因素是我们关注的重点。我们想知道，在 2020 年疫情初期，各国政府选择采用的财政计划的结构与哪些因素有关。我们使用了 98 个政府在疫情前六个月宣布的财政计划的详细信息以及大量解释变量来回答这个问题。也许并不奇怪，我们发现政治在决定这些财政计划的规模和构成方面发挥了非常重要的作用。两极分化程度较低、能力更强的政府和社会能够调动更多的财政资源。我们还发现，债务负担较大的政府宣布了更大的计划，但主权利差与这些计划的规模没有那么明显的关联。然而，从这些跨国比较中我们能收集到的信息是有限的。最终，要理解每个财政计划的具体内容背后的政治和政治经济考虑，必须依赖于每个政府权力部门的实际审议信息（如果这些信息公开的话）。