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尼日利亚的货币政策利率和表现......
Hannah Ehi Onuh 和 Terwuah Simeon Asom 经济学系，贝努埃州立大学，麦古迪，尼日利亚 摘要 本研究通过关注总需求、总产出和通货膨胀等宏观经济变量，调查了货币政策利率对尼日利亚经济表现的影响。该研究使用了 2006 年第四季度至 2022 年第四季度尼日利亚经济的季度数据。该研究模拟了货币政策利率增加 5% 和减少 5% 对总需求、总产出和通货膨胀的影响。研究表明，提高货币政策利率对于控制尼日利亚的通货膨胀无效。货币政策利率的上升导致利率上升，进而影响私营部门的信贷供应。私营部门信贷供应的减少会对经济的总需求和总产出产生不利影响。此外，研究还得出结论，降低该国的货币政策利率有利于增加私营部门的信贷供应，从而对总需求和总产出产生潜在的积极影响，并进而促进经济的 GDP 增长。因此，尼日利亚中央银行 (CBN) 应考虑降低货币政策利率 (MPR) 以刺激经济和产出增长。这将降低利率，尤其是贷款利率，从而增加经济中私营部门的信贷供应。研究还建议 CBN 继续采用货币政策利率来影响信贷供应的变化及其对私营实体经济的可及性。 关键词：总需求、通货膨胀、宏观经济表现、货币政策、总产出 1. 简介
日本的经济活动，价格和货币政策
3本调查包括一个定性的问题，要求受访者通过选择诸如价格“会稍微上升”或“将大幅上升”之类的选择来表明其价格的前景。当使用对该问题的回答估算通货膨胀期望以调整家庭期望的偏见时，估计表明，通货膨胀期望的上升中等增长，但仍处于1.5％的水平约为1.5％。应该指出的是，即使通货膨胀期望高的人，例如受访者说价格“会大幅上涨”，但他们的期望进一步提高了期望，他们只能选择相同的回应。鉴于由于这种限制而产生的偏见，不能排除可能在这些情况下低估通货膨胀期望的可能性。
日本的经济活动，价格和货币政策
4根据经济，贸易和工业部的研究，2011财年中列出的中型公司（即拥有301至2,000名雇员的公司）的份额已成长为大型公司（即，在日本，财政2021年的企业（即拥有2,000多名员工的公司）在日本为11％。 这大大低于美国的30％和欧洲的22％（这是英国，法国和德国的数字）。 有关详细信息，请参阅有关促进具有较高增长潜力的中型公司增长的政策的材料，该公司于2024年3月13日由经济，贸易和工业部发布的领先地区经济体（仅以日语提供）。4根据经济，贸易和工业部的研究，2011财年中列出的中型公司（即拥有301至2,000名雇员的公司）的份额已成长为大型公司（即，在日本，财政2021年的企业（即拥有2,000多名员工的公司）在日本为11％。这大大低于美国的30％和欧洲的22％（这是英国，法国和德国的数字）。有关详细信息，请参阅有关促进具有较高增长潜力的中型公司增长的政策的材料，该公司于2024年3月13日由经济，贸易和工业部发布的领先地区经济体（仅以日语提供）。
绿色股票与货币政策冲击
∗ 我们感谢 Robin D¨ottling、Luca Fornaro、Ricardo Gimeno（讨论者）、John Hassler、Mete Kilic、Adrian Lam、Alba Patozi、Louis Raffestin、Lucrezia Reichlin、Timo Reinelt 和 Pari Sastry 提出的有益建议，并感谢 2024 年西班牙银行气候变化宏观经济和金融方面会议、洛桑高等商学院研究研讨会和气候经济学虚拟研讨会的参与者提供的反馈。这里表达的观点是作者的观点，并不一定反映美联储系统或欧洲央行其他成员的观点。† 旧金山联邦储备银行和 CEPR，michael.bauer@sf.frb.org ‡ 欧洲中央银行和汉堡大学，eric.athayde offner@ecb.europa.eu § 布鲁金斯学会、CEPR 和纽约大学，glenn.rudebusch@gmail.com
新兴经济体的货币政策周期性
我们记录了新兴经济体的政策利率和短期市场利率之间的脱节。一方面，新兴经济体的央行遵循泰勒型规则，在经济活动减速时降低政策利率。另一方面，政策利率仅不完全传导至短期市场利率。我们假设这种脱节源于这些国家对波动的全球金融状况的依赖。在美国外生货币政策紧缩之后，新兴市场央行会降低政策利率以应对经济活动减速。然而，短期市场利率同时上升，对经济活动产生收缩力。我们表明，政策利率和短期市场利率之间的这种脱节可以通过一个模型来合理化，在该模型中，新兴经济体的银行在很大程度上依赖国际市场来融资。我们的研究结果揭示了新兴经济体货币政策的周期性和自主性问题。
预期、滞后和货币政策传导
图 2 显示了银行利率与所谓的“影子利率”（Wu & Xia，2016）的比较。考虑到政策利率和非常规货币政策工具的影响，影子利率可以被认为是显示可能占主导地位的未观察到的短期利率水平。自全球金融危机 (GFC) 以来，各国央行已经采用了一系列常规和非常规货币政策工具。到目前为止，我只关注银行利率的传导机制，这是货币政策委员会的积极政策工具。前瞻性指引和量化宽松 (QE) 的使用是非常规工具，在政策利率受到其有效下限限制的情况下，它们对于放松货币立场至关重要，但这些工具可能通过不同的渠道发挥作用。4
货币政策和金融稳定声明
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货币政策的新工具美国经济...
4 “量化宽松”一词的流行使用模糊了一个有用的区别：美联储实施的量化宽松与危机前日本央行实施的量化宽松有着重要区别。前者强调购买长期资产对长期利率的影响，后者强调购买对银行准备金和货币基础的影响。一般来说，在流动性陷阱中，增加准备金本身的好处应该有限，因为这只是将一组短期流动性证券换成另一组。然而，Christensen 和 Krogstrup (2016) 认为，通过影响银行投资决策，准备金的变化可以引发投资组合平衡效应，从而影响收益率。5 欧洲央行尤其严格区分金融稳定计划和货币政策，例如，通过消除其证券市场计划下债券购买的影响，以避免货币供应量的净变化 (Hartmann and Smets, 2018)。美联储制定了各种各样的紧急贷款计划，但到 2010 年初基本上已经逐步取消了这些计划。
合并货币政策决策和声明
在2024年3月7日的会议上，理事会决定保持三个关键的欧洲央行利率不变。自2024年1月25日的货币政策会议以来，通货膨胀率进一步下降。在2024年3月的欧洲央行员工欧元区的宏观经济预测中，通货膨胀已被修订，尤其是2024年，这主要反映出能源价格的贡献较低。员工现在将通货膨胀率投资到2024年的平均2.3％，2025年为2.0％，2026年为1.9％。通货膨胀的预测不包括能源和食物，2024年平均为2.6％，2025年为2.1％，2026年为2.0％。尽管大多数潜在通货膨胀的措施进一步缓解了，但国内价格压力仍然很高，部分原因是工资的强劲增长。融资条件是限制性的，过去的利率上升继续按需权衡，这有助于降低通货膨胀。员工已将2024年的增长预测修改为0.6％，预计经济活动将在短期内保持不变。此后，员工预计经济将在2025年获得1.5％，在2026年增长1.6％，最初由消费和后来的投资提供支持。
货币政策，财务冲击和经济活动
摘要本文有助于对金融市场骚乱的宏观经济成果以及中央银行在金融稳定中的作用有更多了解。我们的两个重大分配是概念和计量经济学。从概念上讲，我们介绍了业务周期的阶段，并且在经济学上我们采用了贝叶斯量。我们记录，增加对非财务部门信誉的冲击会导致经济活动的持续下降。此外，我们检查了财务变量的行为是否有助于信号2007 - 2009年的经济衰退。答案是积极的，因为我们的BVAR产生了预警信号，表明增长的持续放缓。我们建议将商业周期的扩展阶段细分为早期和晚期扩展。基于这种区别，我们表明，如果美联储从经济从早期扩张到后期发展时提高了政策利率，它可能会减轻2007 - 2009年经济衰退的严重性。