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¥ 4.0
我们记录了新兴经济体的政策利率和短期市场利率之间的脱节。一方面，新兴经济体的央行遵循泰勒型规则，在经济活动减速时降低政策利率。另一方面，政策利率仅不完全传导至短期市场利率。我们假设这种脱节源于这些国家对波动的全球金融状况的依赖。在美国外生货币政策紧缩之后，新兴市场央行会降低政策利率以应对经济活动减速。然而，短期市场利率同时上升，对经济活动产生收缩力。我们表明，政策利率和短期市场利率之间的这种脱节可以通过一个模型来合理化，在该模型中，新兴经济体的银行在很大程度上依赖国际市场来融资。我们的研究结果揭示了新兴经济体货币政策的周期性和自主性问题。
新兴经济体的货币政策周期性
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