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World File Search System交易成本
改进直接索引：130/30 和 150/50 策略
资料来源：AQR、XPressFeed、S&P、MSCI Barra。我们从 1975 年到 2019 年每年 1 月 1 日开始运行 45 个单独的策略模拟，所有模拟都于 2019 年 12 月 31 日结束。对于直接指数化，我们每月都会将税收成本和交易成本降至最低，但前提是保持在与标准普尔 500 指数的预先指定的跟踪误差（使用 MSCI Barra 风险模型计算）范围内。对于 130/30 和 150/50，在每月重新平衡中，我们最大化价值动量因子模型的敞口，并将税收成本和交易成本降至最低，但前提是保持在与标准普尔 500 指数的预先指定的跟踪误差（使用 MSCI Barra 风险模型计算）范围内。交易成本根据 VIX、股票风险和相对于股票交易量的交易量计算。对于税收成本，我们模拟了两种替代税率假设：2020 年税率制度和拟议的拜登税收计划制度。在 2020 年税率制度下，短期资本收益的税率假设为 40.8%，长期资本收益和股息收入的税率假设为 23.8%。我们假设，根据拜登税收计划，所有收益和股息均按 43.4% 的统一税率征税。在报告税收优惠时，我们会分别针对只能抵消长期资本收益的投资者和可以同时抵消长期资本收益和短期资本收益的投资者计算税收优惠。此外，我们通过计算有效税率或未来税负的预期现值来核算未实现资本收益。我们对 2020 年税率制度和拜登税收计划制度分别采用 10% 和 25% 的有效税率。最后，所有税收优惠均相对于基准计算，基准被建模为直接持有被动 ETF，该 ETF 分配股息收入但不产生任何资本收益，并且所有其他建模选择（资本流动、慈善捐款和税率）均一致应用。
NextGen AMS成熟模型
可再生能源证书（REC）是一种基于市场的工具，证明了承载者拥有从可再生能源资源产生的一兆瓦小时（MWH）的仪器。现有的REC发行和交易过程面临着挑战，例如对发电机合规性的手动验证，记录读数，交换成本和交易后文书工作的手动过程。由于REC在交易员或经纪人的帮助下在柜台上进行交易，因此涉及高交易成本，最高可占REC值的10％。
比 Beetaloo 更好 - 北领地如何在不使用水力压裂的情况下实现能源安全
虽然 NTG 隐瞒了交易成本，但联邦政府最近发布的未来天然气战略表明，Blacktip 天然气的当前成本可能为 14 美元/GJ 3 。这个价格可能是 Beetaloo Basin 天然气的最低价格，但由于该盆地尚未开发，需要铺设新管道，而且距离达尔文的距离是 Blacktip 的两倍，因此这很可能会导致更高的承购成本，可能高达 16 美元/GJ。Tamboran 在 2023 年向股东表示，最低价格需要 10.5GJ。
2016-2025 年战略 - 国际助残
我们的组织通过控制支出和留出资金用于创新，确保有能力投资转型。为此，我们发起了一系列变革，包括审查涉及过高交易成本的流程、简化总部和实地结构以及更好地进行采购谈判。我们非常重视改善和加强实地行动。这反映在我们在许多领域（无人机、3D 打印，还有社会创新）的创新运营方法中，或反映在“被遗忘的”危机中紧急干预次数的增加中。
社会无用？财务对经济生活的关键贡献
摘要摘要金融市场的价值不被预测。金融市场执行基本功能，对于降低企业和家庭经济的交易成本至关重要。如果没有运作良好的金融市场，企业会发现筹集资本和普通家庭的成本更高，可以找到退休，防止日常风险的保护以及不可能的日常交易。那些批评金融市场的人忽略了其职能的广度，而专注于狭窄的活动。但是，即使是诸如交易，投机之类的活动，也有社会价值。在仔细审查审查时，它们引起社会问题的证据似乎更加环境。
人与经济
首先关于日期。“社会成本问题”出现在1960年的《法律与经济学杂志》上，但直到1961年夏天才出现。另一方面，“社会成本”论文没有出现COASE定理 - 我认为，归因于1960年的“社会成本”论文所谓的“不变定理”不是定理。相反，该定理是在1959年首次在Coase上发表的“联邦通信委员会”的一份更美丽的论文中。” 4在1959年的一篇文章中，有一个句子说：“权利划定是市场交易的重要前奏。”此语句是其完整形式的COASE定理。在以下1960年作品中引入交易成本，尽管很重要，但仅支持1959年定理的工作。但是，正如本文稍后将看到的那样，在引入交易成本中，犯了严重的错误。在确切问题上存在着相当大的困惑，这导致了1960年春季亚伦导演家中传奇的辩论。可以肯定的是，当FCC论文被提交给芝加哥大学的亚伦董事时，芝加哥的一颗星系反对coase制作的关键点。到底是什么，这是一些未来经济思想的历史学家想知道的问题。coase告诉我，这与停车场有关。当时他最强大的批评家鲁本·凯塞尔（Reuben Kessel）也告诉我这是关于停车场的。我将它们都放在下面供读者考虑。鲁本（Reuben）于1975年去世，现在我在FCC论文中发现了两个地方，其中提到了“停车场”。在FCC论文的第14页上，Coase写道：
ClearBridge 股息策略投资组合
1 资料来源：富兰克林邓普顿。*仅用于说明目的。假设没有提款或缴款。这些统计数据基于纯毛利和净费用季度综合回报，假设股息和收入再投资，并考虑已实现和未实现的资本收益和损失。业绩结果针对综合回报，其中包括所有实际、完全可自由支配的账户，这些账户的投资政策和目标与综合回报的投资策略基本相似。综合回报以美元表示，假设再投资任何股息、利息收入、资本收益或其他收益。综合回报可能包括费用净额和纯费用净额账户。“纯”费用净额回报不反映任何费用的扣除，包括交易成本。传统（或“真实”）费用净额回报反映的是交易成本减少后但在投资咨询费减少之前的业绩。费用总额回报可能包括非综合账户的“真实”费用总额回报和综合账户的“纯”费用总额回报。费用净额回报减去模型“综合费”（3.0% 是股票和平衡投资组合的最高预期综合费），其中包括交易费用以及投资管理、行政和托管费。使用的模型综合费代表适用于该策略的最高预期综合费。实际费用和账户最低限额可能有所不同。
Daron Acemoglu 撰写的《变革性人工智能的简单宏观经济学》
保护人工智能领域的竞争可以刺激个人和公司更快地采用该技术，从而更快地传播生产力收益。采用该技术需要公司内部的交易成本（员工培训、流程创新等）。强大的人工智能提供商可能会倾向于设计策略来锁定客户，并使在人工智能提供商和/或多宿主之间的切换成本更高，从而减缓采用速度。使用本质上可扩展的云服务可能会减轻公司对前期 IT 投资的需求，但可能会使它们面临云超大规模提供商的潜在有害做法。8
金融科技与金融服务的数字化转型
经济摩擦，例如信息不对称和经济力量，例如规模经济和范围，会引起金融中介机构。这些摩擦和力量也塑造了市场结构。虽然技术进步并不是融资的新事物，但数字创新已经在系统的连接，计算能力和成本以及新创建且可用的数据方面取得了重大改进。这些改进可以减轻交易成本，并引起了新的商业模式和新进入者。由于技术增加了信息交换和降低交易成本，因此可以分解金融服务的生产。专业玩家拥有捆绑的金融服务，使消费者可以找到并组装他们喜欢的产品。但是，即使在数字生产时代，经典的经济力量仍然相关。规模和范围经济和网络效应都存在于金融服务生产的许多方面，包括客户获取，资金，合规活动，数据和资本（包括信托资本）。尽管技术进步，消费者搜索和组装成本仍然很大。这些力量鼓励重新捆绑，并为大型多产品提供商提供优势，包括技术（大型技术）公司，这些公司从相邻市场扩展到金融服务。金融服务的数字化转型引起了有关竞争，监管周围和确保水平竞争环境的一系列重要政策问题。有关竞争，集中和市场组成的潜在结果包括由一些大型提供者和许多利基球员组成的“杠铃”结果。当局必须在金融法规，竞争和行业监管机构进行协调，以管理稳定与诚信，竞争和效率以及消费者保护和隐私之间的权衡。