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深入评论2024罗马尼亚 - 经济与金融
罗马尼亚的经济在2023年放缓，但预计在2024年将加速，尽管下行风险仍然显着（2）。真正的GDP在2023年继续增长，约2％左右，显着低于2022年记录的4.1％和2021年的5.7％。放缓反映了高通胀对实际可支配收入，更严格的货币和财务状况以及全球需求削弱的影响。由欧盟资助的公共基础设施投资支持的总固定资本形成是2023年增长的主要贡献者。由于经济活动较弱和能源价格下跌，头条通货膨胀率从2022年11月的14％以上的峰值下降到7％。但是，核心通货膨胀的下降要不那么明显。它部分反映了快速工资的增加，尤其是在私营部门，也以大量最低工资远足为助长，并在2023年底保持刚好超过10％。尽管劳动力市场上的紧张局势正在缓解，但实际工资的增加仍在高于生产率增长和风险破坏外部竞争力的风险。由于国内需求增长和能源价格较低，经常账户赤字将从2022年的GDP的9.3％下降到2023年的GDP的7.0％。根据欧洲委员会的2023年秋季预测，欧洲国家和地区账户（ESA）的欧洲赤字在2023年保持较高的水平（欧洲国家和地区帐户体系（ESA），这与2022年的水平相同），以大量的经常账户赤字为食。根据2024年冬季临时预测的委员会，经济增长预计将在2024年和2025年逐渐达到3％左右，这是由于通货膨胀率不断下降和财务状况而改善的家庭实际可支配收入的强劲增长。对经济前景的风险平衡被倾斜到不利的一面，因为罗马尼亚贸易伙伴的预期增长低于预期的增长，较慢的消毒或更旷日持久的私人消费量，以及在吸收欧盟基金方面的延迟，可能会对增长产生负面影响。
英国经济的实时更新：商业调查数据的趋势、预期和影响
• 新冠疫情给英国经济造成了巨大冲击。全球供应链因工厂关闭、运输网络中断、劳动力中断和能源价格上涨而中断。 • 与此同时，英国脱欧协议已经实施，导致与英国最大经济伙伴的贸易、投资和移民壁垒上升。 • 经济瞬息万变，凸显了对实时数据进行趋势分析的必要性。我们使用英国工业联合会 (CBI) 的月度商业调查数据来记录企业活动的多项指标的近期趋势和未来预期。 • 自 2021 年 4 月以来，大多数公司每月的业务量都在增加。然而，这种趋势正在减弱，10 月份，业务量增加和减少的公司比例大致相等。这种下降反映在预期上，预期也变得不那么乐观。 • 企业的平均价格上涨反映了工资的平均增长，企业预计这些价格上涨将持续下去，同时工资也会上涨。工资增长和价格增长之间的差距正在缩小，这表明实际工资增长将处于较低水平。 • 在所有行业中，提供消费者和个人服务的公司更有可能经历业务量和就业率下降的趋势。 • 所有经济部门的公司都报告称，按其提供的工资水平，存在“劳动力短缺”问题，每个行业至少有一半的企业面临工人短缺的问题。 • 大约一半的公司报告称，招聘新员工有困难，而大约五分之一的公司报告称，留住现有员工存在问题。十分之一的公司报告称，英国的积分制移民制度正在造成劳动力短缺。 • 政策制定者在支持调整这些冲击方面发挥着重要作用。激励人力资本投资的政策将支持各行业、职业和公司的就业转型。移民政策可能有助于短期内解决局部劳动力短缺问题。从长远来看，移民和贸易政策都应纳入更广泛的经济战略。
经合组织的经济前景
图1.1。商品价格自乌克兰入侵以来的15图1.2。商品价格冲击的影响在新兴市场经济体之间有所不同17图1.3。俄罗斯和乌克兰是许多农产品的重要供应商18图1.4。许多低收入国家在很大程度上依赖从俄罗斯和乌克兰进口的谷物和肥料19图1.5。观察到难民妇女和欧洲移民妇女的参与和就业率21图1.6。在住宿中为乌克兰难民提供的单一乌克兰难民的每月财政支持22图1.7。许多活动指标最近削弱了23图1.8。较高的通货膨胀率达到实际工资生长25图1.9。食品和能源价格的飙升不成比例地影响了低收入家庭25图1.10。收入四分位数对欧元区消费者价格通货膨胀的看法和期望26图1.11。大多数经合组织国家都经历了劳动力短缺26图1.12。金融市场波动率上升了27图1.13。金融市场状况已收紧28图1.14。商品贸易正在减速，新的出口订单已下降29图1.15。更新的供应链中断和延迟开始出现30图1.16。乌克兰战争发作后，德国中间产品的短缺已经增加，图1.17。标题和核心通货膨胀在过去一年31图1.18中急剧上升。大幅上涨在美国比欧元区32图1.19更普遍。通货膨胀的特征和组成反映了大流行33的影响图1.20。鉴于收入疲软的增长，需要较低的家庭储蓄比率来支持消费34图1.21。通货膨胀预测已在大多数国家进行了修改35图1.22。GDP的增长在大多数国家 /地区在2022年进行了修订，图1.23。1973年石油价格冲击38图1.24之后的增长减慢，通货膨胀率飙升。贸易增长设置为中度40图1.25。如果俄罗斯的能源投入突然停止42
移民对土耳其叙利亚难民的非主持地区的影响
过去十年中，全球难民的四倍，从2012年的1100万到今天的4600万。1在此期间，土耳其收到了360万叙利亚难民，该难民将几个土耳其省的劳动力供应增加了82％。托管地区的劳动力供应如此大的增加可能会改变商品价格，这可能会引起整个经济的一般平衡影响。因此，这种巨大的劳动力供应冲击对土耳其经济的劳动力市场后果取决于这些一般平衡效应的幅度。有三种关键的经济机制，通过这些机制，移民冲击通过供应网络传播以影响劳动力需求。首先，移民降低了工资，因此降低了房东地区公司收取的价格。降低价格支撑物将直接或间接从主机地区购买的公司转发。这些“上游暴露”的公司是否增加或减少其劳动力需求受劳动力和中级商品之间的可承诺性的约束。移民影响也以两种不同的方式传播后卫，我们将其标记为“下游暴露”效果。如果中间商品是总替代品，那么生产成本下降的公司就会更加明显地增益。因此，他们要求供应商更多，他们观察到销售额的增加。此外，当中间体与其他中间体相比，与劳动力相比，移民密集型公司会增加对中间体的需求，这为供应商带来了积极的需求溢出。一起，这三个经济力量塑造了移民在整个经济中的劳动市场影响。在本文中，我们介绍了对这三种力量进行正式的理论分析，对其存在的经验证据测试以及反事实练习，这些练习对移民对跨地区的实际工资和福利的影响进行了定量检查。我们的模型通过两个关键特征捕获了这些机制。首先，使用CES生产技术将当地劳动力与中间投入相结合，中间投入本身是来自所有地区公司的公司的CES汇总。第二，企业使用外源标记设定价格，以确保生产成本的变化（无论是从劳动力还是中间投入）转移到价格上。对各个地区劳动需求的移民的一般平衡效果受两个关键参数的控制：劳动和中间体之间取代的弹性以及跨不同中间体替代的弹性。结合了投入输出网络的结构，这些弹性足以确定寄宿区的移民引起的工资变化如何影响整个经济的劳动力需求。
不同地理区域和教育程度的人工智能职业接触情况
1. 简介人工智能的最新发展似乎将给经济带来巨大变化，包括通过雇主要求的工作。但这些影响不会统一地感受到——某些工人会比其他工人受到更大的影响。在本文中，我们从两个维度记录了工人接触人工智能的变化：地理位置和教育程度。我们使用来自职业信息网络 (O*NET) 的工作活动数据来定义职业人工智能接触，该网络是美国劳工统计局 (BLS) 的产品。这些数据使我们能够根据预期的人工智能接触对职业进行排名。我们将职业人工智能接触率排名在前四分之一的工人定义为“高度接触”。在第 2 节和第 3 节简要概述了我们预计人工智能将如何以及为何影响工人并总结了当前文献之后，第 4 节简要描述了我们的方法，附录 A 提供了进一步的细节。我们强调，我们的衡量标准仅确定对人工智能的“接触”。目前尚不清楚人工智能对这些职业的工人会产生多大程度的积极影响（即提高生产率，从而在不大幅减少就业的情况下提高工资）或负面影响（即大幅减少就业，工人与人工智能竞争导致实际工资下降）。两种情况都有可能发生。在第 5 节中，我们提供了描述性统计数据，显示了我们对职业人工智能暴露的衡量标准如何因年龄、种族和教育等人口和社会经济特征而异。在第 6 节中介绍的地理分析中，我们表明，人口密度高地区（即城市）的工人更有可能从事高度暴露于人工智能的职业。在暴露最严重的地区，从事高度暴露职业的工人比例是暴露最少地区的四倍多。我们的结果表明，东海岸北部城市的工人尤其容易受到人工智能的影响。不过，这种关系可能会随着时间的推移而减弱，因为我们发现高度暴露的工作和那些可以完全在家完成的工作之间存在很大的重叠。在第 7 部分中介绍的教育分析中，我们表明不同教育程度的人在 AI 接触方面存在很大差异，拥有至少学士学位的人接触 AI 的几率要高得多。这些结果与其他研究（例如 Kochhar 2023）一致。然而，与之前的研究不同，我们的教育分析主要关注学士学位持有者在 AI 接触方面的差异。特别是，我们记录了不同学习领域（即大学专业）1 的职业 AI 接触方面的显著差异。处于较高端的是 STEM 专业，例如工程学，目前在职的学士学位持有者中有 50% 以上从事高接触率的职业。另一个极端是护理和教育专业的接触水平非常低——有些专业不到 10%。这些专业的职业 AI 接触率甚至低于人类的平均水平
副标题 D - 能源安全摘要
子标题 D — 能源安全劳动力和内容要求概述。本子标题修改了若干清洁能源和能源效率税收激励措施，以提供两个不同的抵免值：基本税率和替代税率或奖励税率。奖励税率等于基本税率的五倍，适用于符合下述工资和学徒要求的项目。纳税人必须满足两个要求才能获得奖励抵免率。否则，他们可以按照基本税率申请相关抵免。工资要求规定纳税人确保在合格项目建设期间向劳工和机械师支付现行工资，在某些情况下，在项目投入使用后的规定期限内，向劳工和机械师支付项目改造和修理费用。现行工资率是项目所在地最近公布的现行工资。如果纳税人未能满足这些要求，纳税人可以通过向每位工人补偿实际工资与现行工资之间的差额加上利息来弥补差异（从而仍按奖金率申请抵免），此外还要为纳税年度内工资低于现行工资的每位工人向财政部支付 5,000 美元的罚款。如果部长确定差异是故意忽视的结果，纳税人必须向每位工人补偿工资差额的三倍，向财政部支付的罚款增加到每位工人 10,000 美元。一旦部长确定存在差异，纳税人必须在确定后的 180 天内向员工和财政部付款，以继续遵守现行工资要求。学徒制要求要求纳税人确保合格学徒的工作时间不低于项目总工时的适用百分比。就此要求而言，对于 2022 年开始建设的项目，适用的百分比为 10%。该比率在 2023 年增加到 12.5%，此后增加到 15%。纳税人和任何雇用四名或以上人员进行合格项目建设的承包商或分包商必须雇用至少一名合格学徒来执行此类工作。如果纳税人未能满足这些要求，纳税人可以通过向财政部支付罚款来弥补差异，罚款金额等于 50 美元乘以未满足要求的总工时。如果部长确定这种差异是故意忽视的结果，则该罚款增加到每小时 500 美元。纳税人如果在项目建设中真诚努力雇用合格学徒，则被视为满足要求并有资格获得奖励率。善意努力的定义是请求学徒并在五个工作日内遭到拒绝或未收到回复。
欧盟工业政策的一般原则 - 欧洲议会
欧盟对2024年的经济前景反映了谨慎的乐观情绪，国内生产总值（GDP）的增长率为欧盟1.0％，欧元区为0.8％。预计到2025年，通货膨胀将继续降低到欧洲中央银行的2％目标，因此可以实现软着陆。近期增长主要是由实际工资和私人消费驱动的，而高利率使私人投资迟钝。这比以前对欧盟的预测有所改善，而欧元区的预测保持不变。南部欧盟国家的经济扩张继续超过北部和西部的经济增长，从而促进了融合。的失业率继续下降，其率最高，导致整个欧盟的差异进一步降低。总体而言，欧盟2024年初的欧盟失业率的创纪录低6.0％。这种积极的势头与欧盟扩大到其他10个成员国的20周年相吻合，强调了单一市场的有益整合效应。作为对Covid-19大流行，下一代欧盟（NGEU）及其恢复和弹性设施（RRF）的社会经济影响的回应也支持了欧盟的恢复和经济融合。在截至今年的新欧盟财政规则的背景下，NGEU和RRF预计将继续在筹集策略投资和改革至2026年。在这种情况下，该出版物旨在追踪欧盟经济的状态。它以良好的EPRS系列为基础，“监视欧盟的经济前景”，成为季度的。根据最新的欧洲委员会的预测，成员国的GDP增长预计在2023年广泛停滞不前，预计经济活动将再次缓慢地恢复。反映出谨慎的乐观情绪，IT在2024年的GDP增长率为欧盟的1％，欧元区的GDP增长为0.8％。与先前的预测相比，这标志着欧盟的略有改善，而欧元区的预测保持不变。重要的是，欧盟南部的经济增长速度比北部和西方成员国更快，支持欧盟内部经济融合的部分回报。的确，有证据表明，欧盟内部商品贸易尤其是“融合引擎”，因为平均而言，较贫穷，人口较少的欧盟地区变得越来越重要。将来，服务贸易预计将是融合的中心力。尽管就业和工资增长了强大，但劳动收入在2023年的通货膨胀几乎没有超过通货膨胀。这导致私人消费缓慢，去年仅增长了0.4％，并且正在重量增长。尽管这可能会在2024年的过程中发生变化，但随着家庭继续节省其可支配收入的较大份额，预计消费将远低于其大流行趋势。投资预计将逐渐扩大，因为预计利率下降。在2023年，投资增长了1.5％，主要是由2022年开始的随身携带，但削弱了
中国经济对美国 - 中国贸易战的反应：2018–2019
在2018 - 2019年期间，自1930年以来以空前的方式以一种前所未有的方式，美国特朗普政府颁布了七浪浪潮，这影响了中国出口。这包括2018年2月在太阳能电池板和洗衣机进口的Tari效率的第一波，以及针对铁，铝和钢铁产品的第二波TARI效应。随后，他们在2018年进行了三批Tari效应，2019年有两股针对中国的进口量。总共，这七发塔利塔的增加覆盖了6428 HS-8产品（使用2017年战前贸易价值）中的3251亿美元（14.27％）中国出口。这些中国产品的平均法定税率从3.55％增加到28.53％。作为回报，中国筹集了美国产品（2018年的四轮，2019年的两轮比赛）。总共有5833个不同的HS-8产品从美国进口的产品是在2018年：2019年：1-2019：12期间的目标。在2017年的贸易价值中，这些额外的1003亿美元（或5.93％）中国进口。平均报复率从6.46％增加到21.27％。随着中国对美国产品的提高，它也单方面降低了其最受欢迎的国家（MFN）tari tari tari tari tari tari tari tari tari tari tari tari tari tari tari tari tari率从适用MFN率的非美国来源的进口率。这是在2018年的四波中进行的：5-11。总共涵盖了3054种产品，战前贸易价值为1457亿美元（占2017年中国进口量的7.90％）。这些产品的平均tari率从9.89％降至6.82％。在文献中，Amiti，Redding和Weinstein（2019），Fajgelbaum等。（2020）和Cavallo等。（2020）评估了对2018 - 2019年贸易战美国经济的影响（就价格，进出口数量，实际工资和福利而言），分别为2018：12、2019：4和2019：4和2019：7。这些研究通常采用高度分解的产品和Tari效率分类，重点是确定在微产品/品种水平及其相应弹性下的美国需求和供应结构。另一方面，Charbonneau和Landry（2018）的研究，Guo等。(2018) and Itakura (2020) conducted ex-ante predictions of the trade-war effects using, respectively, quantitative models of Caliendo and Parro (2015) and the GTAP CGE model (based on tariff changes imposed in the early phase of the trade war and/or proposed tariffchanges at the time of their studies).鉴于其建模框架的性质，贸易和塔里变化通常在部门层面组织，重点是整个部门和国家 /地区的一般均衡调整。li等。（2020）类似地，基于GTAP模型研究了贸易战的福利影响，但随着分析截至2020年：3（在2019年12月13日在美国和中国之间达成了第一阶段交易之后）。这些研究中的贸易弹性通常来自
戒严五十年的经济
埃马纽埃尔·圣·德迪奥斯* 这个国家已经失去了“政治上的纯真”，现在正站在“革命的颤抖边缘”。这是马尼拉雅典耀大学校长 Pacifico Ortiz 神父于 1970 年 1 月 26 日在国会联席会议上为总统费迪南德·马科斯发表国情咨文时所作的祈祷中传达的信息。这番祈祷反映了当时的全国情绪，是一个预言性的警告，马科斯在演讲后离开国会大厅，遇到一大群学生示威者，他们向总统的专车扔了一只纸浆鳄鱼。警察和总统安保人员对学生进行了暴力驱散，驱散持续了整晚，造成数十人受伤。随后几年，学生抗议、工人罢工和交通罢工不断升级，马科斯以此为借口，于 1971 年中止了人身保护令，并最终于 1972 年宣布戒严。当时日益激进的社会动荡是由长期处于危机中的经济引发的。在戒严令颁布前的 20 世纪 60 年代，该国一直受到国际收支赤字的困扰，其根本原因是生产资料（尤其是石油）的进口量超过出口量，而出口商品主要是农产品和矿产品，而农产品和矿产品的价格低迷或不稳定。这种情况本身只是 20 世纪 50 年代建立在“进口替代”基础上的经济结构的延续。生产消费品并主要服务于狭小国内市场的国内产业依赖持续进口投入品和资本品来维持运转。长期的外汇短缺意味着经济增长本身只能断断续续地发生。由于大宗商品价格暴涨以及多边和双边贷款机构的紧急贷款，经济偶尔会暂时得到缓解，但外汇储备耗尽后，经济又会再次陷入停滞。通货膨胀是地方性的，既有需求方面，也有供应方面：庞大的财政赤字——主要是由于政府支出挥霍无度和税收不足——被政治上卑躬屈膝的中央银行货币化，而离散的货币贬值加上油价大幅上涨，推高了价格。由于农民受到落后技术和繁重的租赁条件的困扰，城市工人在通货膨胀加剧的情况下，生产率停滞不前，实际工资下降，马科斯第二任期中期和戒严前夕（1971 年）的贫困率高达 61%。1 20 世纪 70 年代初至 80 年代初——大致与独裁统治的十年相吻合——代表着与这些条件的决裂，但并没有真正解决根本问题。2 创新之处不在于政权内部或结构性改革，而在于支撑马科斯经济的重要外部因素：从官方和商业贷款机构以优惠条件和低利率获得外国信贷。石油出口国从 1973 年起因石油价格上涨而获得大量外汇收入，这些国家通过西方商业银行将这些收入再循环利用，而西方商业银行又将这些收入以最低条件借给菲律宾等“有前途”的发展中国家。国际货币基金组织和世界银行等多边贷款机构以及美国等双边合作伙伴出于自身原因（包括政治战略动机）鼓励这种自由获取信贷的方式。3
每年为英国经济注入超过1000亿英镑新资本
我很荣幸受 CMIT 邀请主持《明日资本市场》报告，该报告旨在“创建一个有助于英国经济长期增长的模式”。我们共同设定的这一目标与上届政府的资本市场改革以及新工党政府的增长计划密切相关，这些计划在反对党时期不断发展，现在正在付诸实践。我很高兴成为 Legal & General 代表 Mansion House Compact 的 11 位签署人之一。这是金融服务业（由前市长 Nicholas Lyons 爵士领导）与上届政府（由财政大臣 Jeremy Hunt 领导）之间良好合作的结果。目标仍然是到 2030 年通过固定缴款养老基金将其 5% 的资产投资于非上市股票来实现增长。作为一个快速增长的可投资基金池——到 2030 年将达到 1 万亿英镑——这有可能改变游戏规则，令人鼓舞的是，最近的 ABI 报告强调，11 个基金中有 10 个取得了进展签署方。该契约建立在由联合政府养老金部长 Steve Webb 领导的政府与金融服务业在 DC 软强制自动登记方面的成功合作基础之上。我还在 2022 年 10 月因 Truss/Kwarteng 预算引发的 LDI 危机期间与政府和监管机构密切合作。Sam Woods（PRA 首席执行官）在让财政部、英国央行、PRA 和金融服务业合作制止英国政府债券和抵押贷款危机方面表现出色，但这一事件表明，当系统的不同组成部分不协同工作时，就会产生系统性风险。另外，英国资本市场改革议程已经取得了巨大进展，特别是由上届保守党政府、FCA 和 FRC 推动。7 月 29 日，当 FCA 公布其彻底改革的上市制度时，与英国市场相关的四年工作达到了顶峰。它已回归基于披露的方式，并修改了规则以造福发行人和投资者，使英国市场再次适应形势。这些变化已经对英国市场的人气产生了重大影响，这在很大程度上要归功于 FCA 的 Ashley Alder、Nikhil Rathi、Sarah Pritchard、Clare Cole、Helen Boyd 及其团队。FRC 也已取得重大进展，既包括去年对《公司治理准则》咨询的务实回应，也包括正在进行的《管家职责准则》审查。在过去一年左右的时间里，围绕公司治理、管家职责和薪酬的时代精神变得更加进步，我们预计这种精神将继续建设性地向前发展——FRC 的 Jan du Plessis 和 Richard Moriarty 对此功不可没。上市和治理领域的变革已经取得了很大进展，为英国市场与其他上市管辖区再次创造了一个公平的竞争环境。在这种背景下，在政府、英国央行和审慎监管局的支持下，至关重要的是，我们必须进行诚实且易于理解的情境分析，以此为基础制定雄心勃勃的解决方案，最终实现英国经济的长期增长。我们仍然在“为共同利益寻找真相”。在我们编写这份报告时，很明显，自全球金融危机以来，英国经济及其资本市场已经落后于美国。然而，英国有许多潜在的积极因素，我们远非“厄运循环”思维，而是乐观主义者。然而，我们的乐观取决于继续进行现有改革并进一步推动改革。现在是所有对英国资本市场感兴趣的各方采取行动的时候了。首先是历史数据和挑战。从 20 世纪 50 年代中期到全球金融危机 (2008/9)，英国和美国的实际工资、生产率和人均实际 GDP 增长指标相似。此外，正如巴克莱股票/英国政府债券报告所强调的那样，在 1955 年至 2005 年的五十年间，英国实际股票年平均回报率为 6.6%，略高于美国的 6.2%。不幸的是，自 2005 年全球金融危机 (GFC) 以来，