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World File Search System资本密集型
行业状态，销售预测和可行的想法。
高管摘要对美国汽车行业的好消息是，筹码短缺已经结束，尽管我们预计会不时供应链打ic。汽车制造商最终可以增加产量，这应该导致更多的库存，但也会增加折扣。更高的折扣可能对某些投资者来说听起来很警钟，但是最近的激励水平非常低，因此我们认为该行业有足够的空间提供更多折扣而不会破坏盈利能力。我们还认为，与大流行之前相比，要给潜在客户的胡萝卜带来更多的折扣，以帮助降低利率的影响。我们预计，从2023年，美国轻型车的销售额将增加约2％，达到1560万-1580万。我们仍然认为该行业并未完全从大流行和筹码短缺中恢复过来。除非经济衰退，否则我们会看到该预测范围的上涨潜力，因为它仍然根据我们的人均销售分析在衰退水平附近。即使美国今年有衰退，我们认为销售不会像平时那样严重遭受痛苦，因为在我们看来，自2020年春季以来，美国汽车销售一直处于衰退。利率是一个问题。但是，我们认为美联储今年可能会降低利率，因此可能会增加。我们认为，在利率水平上的某些确定性对于消费者来说只能是个好消息。，由于更激进的联合汽车工会工会增加了与投资高度周期性和资本密集型行业相关的无数风险，因此我们将通用汽车作为一个最佳想法，这是由于转向电动汽车的转变而造成的。但是，我们继续认为通用汽车的股票被高估了，我们认为11月份宣布的100亿美元加速股票回购的大胆举动表明，管理层的股票价格太低。我们还认为这一举动被批评家误解了，他们质疑管理层为什么不能用这笔钱做得更好。GM多年来一直在电动汽车上进行投资，因此，EV模型开发和Ultium电池技术的许多繁重都已经花费或预算以及加速的股份回购。我们认为，通用汽车有资本将自己从汽车制造商转变为数据服务提供商，EV和AV制造商。
另类经理与人寿保险融合
另类管理人与人寿保险融合——关于估值、增长、竞争和监管的思考在另类管理人不断增加对人寿保险领域的接触的繁忙时期持续之后，本报告重点关注我们认为这对人寿保险公司的竞争环境意味着什么以及对两个行业的估值影响。随着 KKR 宣布收购 Global Atlantic (GA) 剩余 37% 的股份、Fortitude Re / LNC 与 MET / GA 之间达成大规模风险转移交易、Brookfield 收购 AEL、Prosperity Life Group（Elliott 附属公司）收购 NWLI，以及 TPG 最近表示有兴趣扩大其在人寿保险领域的业务，我们认为另类管理人进军人寿保险的融合趋势依然强劲。就对传统人寿保险公司的影响而言，我们认为它在短期内是一个利好，但可能会发展为中期利空。明显的利好是，另类保险公司在某些利差和其他资本密集型负债（如 VA 甚至 SGUL）上提供有吸引力的退出倍数，这帮助传统保险公司加速业务组合转型，转向轻资本战略。另类经理的平均交易价格约为 19 倍，对于拥有较大寿险资产负债表的经理而言约为 14 倍，而人寿保险公司的平均交易价格为 7 倍，对于拥有较大资产负债表的寿险公司而言为 5 倍，我们认为这种估值套利差距足以允许更多的交易活动。中期负面因素是另类经理正在成为零售年金领域、PRT 等机构业务和资产密集型全球再保险领域更大的竞争对手。对于另类经理，我们认为，普通负债重点（不包括 CG）加上一些资产发起优势（尤其是 APO）可能会使他们比大多数传统人寿保险公司随着时间的推移产生更好的增长和回报。然而，在深入研究竞争格局（包括按产品划分的市场份额数据）后，这种超额增长可能会受到以下因素的限制：1）DOL 退休计划的分销组合转变；2）净收益与毛收益优势之间的差距缩小；3）相互保险公司和其他替代合作协议的影响。请参阅我们的完整报告以了解更多详情。
final-rns-公告-ricardo-defense-december-2024.pdf
继 2024 年 10 月 21 日的先前公告之后，并根据集团战略，Ricardo 欣然宣布，在董事会进行了广泛而彻底的程序后，集团将通过 GPD Acquisition Inc. 以 8500 万美元（6750 万英镑*）的价格有条件地将集团在 Ricardo Defense Business 中的权益出售给 Proteus Enterprises LLC 和 Gladstone Investment Corporation（以下简称“买方”）（以下简称“出售”）。 要点 • 通过 GPD Acquisition Inc 以 8500 万美元（6750 万英镑）的价格将 Ricardo Defense 出售给 Proteus 和 Gladstone，交易完成后以无现金、无债务为基础进行调整 • 与集团的五年战略高度互补，并支持加速 Ricardo 的投资组合向中长期高增长、高利润和低资本密集型业务的转型。 • 集团已单独宣布以 1.014 亿澳元（5100 万英镑^）收购 E3 Advisory 85% 的股份，预计 3 年后收购剩余 15% 的股份。收购详情载于收购公告，应与本公告一并阅读。 • 鉴于 Ricardo Defense 目前强劲的财务业绩，此次出售预计将在短期内摊薄集团的每股收益，但 E3 Advisory 的收益贡献将部分抵消这一影响。 Ricardo 首席执行官 Graham Ritchie 表示：此次出售是集团优化投资组合的既定战略的一部分，集团将重新定位为环境和能源转型解决方案的长期可持续增长。 Ricardo Defense 在为美国陆军提供集成车辆工程解决方案方面拥有悠久而成功的历史，作为集团，我们很荣幸能够为其成功做出贡献。我们相信，在易主后，这项业务将继续发展壮大。随着 Ricardo Defense 的出售和我们宣布达成收购 E3 Advisory 的协议，我们现在的业务更加专注，利用我们的专业知识在我们选择的市场中创造中长期更多价值。战略原理根据其战略，Ricardo 继续将自己定位为一家环境、工程和战略咨询公司，提供支持全球可持续发展议程的专业知识和解决方案。Ricardo 处于运输、能源和环境议程的交汇处，这是咨询市场的一个关键竞争优势。从战略到实施，集团拥有的工程、科学和经济专业知识的深度和广度支持着能源转型的复杂性。
威尔斯朋地板有限公司
不支持评级 CARE BBB+ / CARE A3+ (3B 加 / A 3 加) [重申] 注：不支持评级不考虑明确的信用增进。 信用增进债务的详细理由和关键评级驱动因素 Welspun Flooring Limited（以下简称“WFL”或“公司”）银行设施的信用增进评级考虑了母公司 Welspun India Limited (WIL)（评级为“CARE AA；稳定/CARE A1+”）提供的无条件和不可撤销的公司担保。 Welspun India Limited（CE 提供商）的详细理由和关键评级驱动因素 重申 Welspun India Limited（以下简称“WIL”或“公司”）银行设施和工具的评级，继续考虑到其在家庭纺织品领域的领先地位、全球影响力和综合运营、与全球领先零售商的牢固关系以及其多元化的产品组合。 CARE Ratings Limited（CARE Ratings）进一步认为，在商品通胀率高企和供应链瓶颈等极具挑战性的商业环境中，该公司在 2022 财年（指 4 月 1 日至 3 月 31 日期间）的经营业绩保持稳定。2022 财年的收入增长得益于家纺部门需求复苏，这主要是由于人们对卫生的关注度增加和全球经济复苏。由于产能利用率提高以及商业和住宅房地产以及酒店业的机构需求增加，地板业务的运营也得到了改善，而这些部门受到了疫情的不利影响。然而，目前，家纺出口在需求方面以及主要全球市场的高通胀环境中面临着严重的阻力。与去年同期相比，2023 财年上半年的销售额和盈利能力下降就说明了这一点。考虑到 WIL 近 90% 的销售额来自出口，尽早恢复这些市场的需求至关重要。评级还考虑到 WIL 令人满意的财务风险状况，这得益于稳定的现金应计和贷款预付款。尽管整体盈利能力有所放缓，但债务指标仍保持稳定。债务指标预计将继续保持在令人满意的水平，因为由于库存减少且没有计划进行重大债务融资资本支出，预计净营运资本将减少。这些优势被高商品通胀和当前出口市场的放缓部分抵消，导致 2023 财年的业绩低于预期，营运资本密集型业务，面临固有行业风险，如原材料价格波动、外汇波动和业务竞争性质。
ERIC STRIBLING - ASU 搜索
非洲的工程大学 • 环境和社会可持续性 • 包容性空间技术设计 教育 亚利桑那州立大学 – 亚利桑那州凤凰城 2022 博士，全球发展创新 论文：“一所根基更牢固的大学”：绘制喀麦隆工程大学的公共价值 委员会：Mary Jane Parmentier、William B. Dabars、Darshan M.A.Karwat 佐治亚理工学院 – 佐治亚州亚特兰大 机械工程硕士 – 设计重点 2011 • 气化炉灶原型在 Ideas2Serve 设计大赛中获得荣誉奖 (2010) 机械工程学士，最高荣誉。2010 • 与法国梅斯国立高等工艺学院 (L'Ecole Nationale Supérieure d'Arts et Métiers) 的交流项目 布雷瓦德学院 – 北卡罗来纳州布雷瓦德 文学士以优异成绩获得历史学学位。2004 • 学士论文：挑战与变革：布里瓦德学院与 20 世纪 60 年代，42 页（布里瓦德学院出版） 学术职位 亚利桑那州立大学 – 亚利桑那州菲尼克斯 2021 – 至今 星际计划助理教学教授 • 2021 年受聘担任教学专业人员，负责设计和教授三门课程；2022 年晋升为现任职位。 l'Université des Montagnes，私立医科大学 – 喀麦隆班冈特 2017 – 2021 机械工程助理教授（新机械工程项目的第一位聘用者） • 与学校官员合作制定课程、开发机械实验室并与当地企业建立合作伙伴关系。行业职位 Poyry 管理咨询，资本密集型行业咨询 – 佐治亚州亚特兰大 2015 – 2017 管理咨询 – 纸张、木制品和生物技术公司的战略情报 Enzymatic Deinking Technologies，造纸行业酶供应商 – 佐治亚州诺克罗斯 2012 – 2015 工艺工程和新产品设计 American Journal Experts，学术翻译 – 北卡罗来纳州达勒姆（远程）2011 – 2012 工程文章法语-英语翻译 Imerys，矿产开采和加工公司 – 法国利摩日 2009 – 2010 热处理/可再生能源工程研究 – 实习 Duer Carolina Coil，线圈制造公司 – 南卡罗来纳州里兹维尔 2007 – 2008、2010 维护部门 – 关键部件专家 – 实习 和平队，美国国务院促进海外和平的机构– Adoumri，喀麦隆 2004 – 2006 农林业志愿者 – 农业推广员 荣誉 • ASU 学术卓越特许奖，2022 年秋季。• GPSA 教学卓越奖，2022 年春季 • ASU 宗教与冲突研究中心研究生研究员，2021-2022 年。
波特兰通用电气 (PGE) 综合资源计划
综合资源计划 (IRP) 是电力公用事业公司用来规划如何以最可靠和成本最低的方式满足客户能源需求的路线图。这是根据州和联邦的政策要求完成的。州政府通常要求公用事业公司向其州公用事业委员会提交 IRP。公用事业委员会通常要求公用事业公司每两到三年提交一次定期的 IRP 更新。批准 IRP 是一个庞大的利益相关者驱动过程，可能持续数月或一整年。最终的 IRP 是一份全面的战略文件，推动公用事业公司在未来 10-15 年或更长时间的行动（如 IRP 中所定义）。IRP 提案成为公用事业公司资源规划过程不可或缺的一部分的原因有几个 - (1) 能源投资是资本密集型的，公众和政府都会受到这种高成本项目的影响；(2) 大多数发电厂的使用寿命很长，在退役前可能需要 20 到 100 年。如此大规模的长期投资在上线之前必须得到充分理解； (3) IRP 中的计划和战略获得批准前，需要经过几轮公众听证会和州公用事业委员会程序。IRP 的公开审查程序为透明度和与利益相关者的沟通提供了渠道。此外，公用事业公司可以展示其在清洁能源技术和环境措施方面的计划/投资。 (4) 它为供应商和潜在合作伙伴（例如独立电力生产商、项目开发商等）提供了一个机会，让他们能够接触到公用事业公司的未来项目，准备投标或找到其他方式参与公用事业公司。为了确保公用事业公司的电力成本最低、风险最小、安全可靠，IRP 需要考虑几个因素，例如- (1) 未来几年不断变化的能源需求； (2) 现有发电资产的时间表和新发电（火电、水电、核电、可再生能源等）的增加； (2) 混合发电组合的成本效益； (3) 州和联邦法规和政策 - 例如碳减排目标、可再生能源组合标准 (RPS) 等； (4) 能源效率措施； (5) 以前使用燃气的系统的电气化；(6) 交通电气化；(7) 环境措施等诸多因素。这个硕士项目是电力公司波特兰通用电气 (PGE) 的 IRP，试图探索公用事业官方 IRP 目前未考虑的问题和情景，并超越俄勒冈州的 RPS 和排放目标。这些问题和情景围绕公用事业如何在 2050 年实现零排放。建模使用美国能源信息署 (EIA)、美国联邦能源管理委员会 (FERC)、国家可再生能源实验室 (NREL) 以及项目期间提供或创建的建模工具和资源。我们绘制了从 2020 年到 2050 年的 30 年期，并考虑了俄勒冈州的主要立法，以概述并提出建议，说明 PGE 如何可靠地为其客户提供服务，同时到 2050 年实现零排放。
大型非正规部门经济中的非正规容忍度和职业选择
在本文中，我们研究了一个均衡职业选择模型，其中主体可以选择成为正规或非正规部门的企业家或工人。主体的财富和管理企业的能力各不相同。正规和非正规企业分别使用资本密集型和劳动密集型技术将物质资本和劳动力投入转化为单一商品。正规和非正规企业家可以利用自己的资源为生产资本融资。只有正规部门的企业才能进入金融市场——外生的大量金融中介机构。两个部门的工人获得相同的竞争性工资率，经济的利率由内生决定。政府对正规、非正规产出和劳动力征税，以资助非正规部门的监控成本。本文的主要创新之处在于研究非正规产出的内生征税如何影响经济中的生产分配（正规与非正规）及其主体（企业家与工人）的职业选择。在我们的框架中，非正规企业家要缴纳一定的税率，该税率由她自己选择的资本投入和社会对非正规性的容忍度共同决定。我们模型中的非正规产出税可以理解为一个包罗万象的变量，它考虑了非正规活动的实际税收以及与发现和惩罚此类活动相关的经济中各种其他因素。这种方法有两个原因。首先，非正规企业往往以较低的资本投入水平运营，以降低其知名度，从而降低被税务机关发现的机会。生产中使用的资本越多，非正规企业家就越引人注目，其产出的税收就越高。其次，我们承认社会规范可能会限制政府对非正规活动的惩罚。例如，社会对非正规性的容忍度越高——无论是以生产还是消费非正规部门生产的商品的形式——对非正规活动的征税（或惩罚）就越低。因此，我们的建模方法和数值练习捕捉了社会对非正规活动的容忍度以及非正规企业家对社会规范和非正规税收的看法对生产水平和职业选择的影响。前者由针对大型非正规部门经济（巴西）校准的外生参数捕捉，而后者则体现在非正规企业家在社会对非正规性的容忍度为既定的情况下做出的最佳决策中。这两个特征的结合影响了非正规企业家的最大化问题，从而影响了政策变化的一般均衡效应。我们考虑两种情况。首先，非正规生产的征税是确定性的（我们的基准），所有非正规企业都受到同样的非正规容忍度。然后，我们扩展模型以考虑非正规活动的随机征税。也就是说，被管理非正规生产技术的税务机关发现是一个随机事件。所有非正规企业家都受到检查，他们被迫缴纳的税款取决于企业的规模和（异质的）税务审计员的容忍度
蓝色经济：
执行摘要 “蓝色经济”是指在海洋和沿海地区开展的经济活动，促进可持续利用海洋资源，促进经济增长、改善生计和创造就业机会，同时保护海洋生态系统的健康。这些活动包括渔业、水产养殖业和其他相关产业。渔业是蓝色经济的重要组成部分，为整个价值链（包括收获、加工和营销）提供了重要的就业来源 1。尽管蓝色经济部门（包括渔业）在支持一个国家的结构转型方面至关重要，但它们往往被低估，受到政策制定者的关注度低于农业等主要活动（Smith 和 Basurto，2019 年；Bennett 等人，2021 年）。导致这种缺乏关注的原因之一是缺乏关于蓝色经济部门经济影响的数据和分析，包括它们对就业的贡献及其在国家结构转型中的作用。全国劳动力和家庭调查是有关就业趋势、收入水平以及年龄和国家以下地区等人口和地理特征的宝贵信息来源。尽管存在一些局限性，例如对蓝色经济所有部门的覆盖不全面，但这些调查在理解蓝色经济部门如何为年轻人创造就业机会并促进国家结构转型方面尚未得到充分利用。本讨论说明利用 18 个国家的劳动力调查和家庭收入和支出调查数据，探讨了“蓝色经济”，尤其是渔业，作为青年生产性和可持续就业来源的作用。本说明从结构转型的四个维度（部门、空间、组织、职业）绘制了蓝色经济，以确定可以为年轻人提供更多更好就业机会的蓝色经济子部门。分析表明，随着国家的发展，就业从农业转向渔业。然而，在蓝色经济中，就业从渔业转向制造业和服务业，同时也变得更加城市化、资本密集型和技能密集型。从青年就业的角度来看，讨论说明强调了渔业的重要性，尤其是在低收入国家，因为渔业的收入水平高于农业。讨论说明还强调了蓝色经济在许多次国家背景下的重要性：使用国家统计数据评估蓝色经济的经济重要性往往会掩盖蓝色经济在国家特定次国家地区发挥的关键作用。说明 2 还讨论了了解蓝色经济如何随着技术创新趋势、环境问题和向循环经济的转变而变化的重要性，3 这反过来又影响到青年在蓝色经济中从事生产性和有意义的工作所需的技能。最后，本说明讨论了四种主要类型的政策干预措施，这些措施可以帮助支持青年在海洋产业中的就业机会：1）深化青年就业数据分析，2）缩小蓝色技能差距，3）提高青年对蓝色职业的吸引力和认知度；4）促进青年在蓝色经济领域的创业和创新。本讨论说明是青年就业解决方案 (S4YE) 专题讨论说明系列的一部分，旨在促进政策制定者和从业者就促进青年就业的机会进行讨论。4
先进压缩空气储能 (A-CAES)
收件人：新斯科舍电力 (NSP) – 综合资源规划团队 发件人：Jon Sorenson，Hydrostor 主题：先进压缩空气能量储存 (A-CAES) 正如我们在电话会议上所沟通的，Hydrostor 提供先进压缩空气能量储存，这是一项正在申请专利的技术，对新斯科舍电力的整合规划工作非常有利，因为您要淘汰资产，专注于可再生能源，但必须与新的间歇性连接资产保持平衡和可靠性。 请参阅下载中包含的附加 pdf 文件，并请注意以下 Hydrostor 技术的一些优势： • 选址灵活性：A-CAES 资产可以灵活选址，这意味着它们可以在已退役/即将退役的煤电厂现场建造，以利用现有强大的互连能力，并在需要时提供可调度的发电（不像抽水蓄能）。 • 卓越的经济性：要通过使用能量储存资产来取代煤电厂提供的可靠性，需要较长的储存时间（8-12 小时以上）。由于存储容量的边际成本非常低，A-CAES 的经济性优于替代存储解决方案，可大规模提供这些长期可靠性服务。• 类似的电网安全服务：与燃煤发电站类似，A-CAES 设施使用同步发电机发电，这意味着它们提供传统发电机以前提供的所有相同的电网安全服务，例如同步惯性、无功电压支持和系统强度/故障电流贡献，以及提供更高的电能质量，而没有谐波（与基于逆变器的发电不同）。A-CAES 系统甚至可以在发电机不发电时将其作为同步电容器运行，不间断地提供这些安全服务。• 灵活的电网平衡容量：凭借丰富的存储容量和灵活的涡轮机械，A-CAES 资产可以通过广泛的净功率输出运行以平衡电网。例如，一个具有 500 兆瓦充电额定值和 500 兆瓦放电额定值的系统可以在 1000 兆瓦范围内运行（500 兆瓦输入至 500 兆瓦输出），以平衡供需，有效整合大量低成本、间歇性可再生能源发电（例如陆上或海上风电），同时保持供电的可靠性和安全性。此外，我们认为基于 A-CAES 和风电的投资组合将是资本密集型的，但相对于基于灵活燃气发电的投资组合，其运营成本要低得多。这意味着 NSP 费率基础/受监管资产基础（您通常以此为基础获得回报率）将更高，同时仍为您的所有客户提供极具竞争力的供应成本。这种模式对纳税人来说是一种更好的经济模式，因为你不必承担购买天然气的成本，也不必为管理天然气支付任何经批准的加价。如果 NSP 只能以受监管的回报率的形式从其资本资产中赚取利润，那么将风能与 A-CAES 相结合的部署对公用事业公司和纳税人来说都具有很强的经济意义。
Welspun Advanced Materials (印度) 有限公司（修订版）
不支持评级 CARE A+ / CARE A1 [已分配] 注：不支持评级不考虑明确的信用增进。 信用增进债务的理由和关键评级驱动因素 分配给 Welspun Advanced Materials (India) Limited [以下简称“公司”的“WAMIL”] 银行设施的信用增进评级考虑了母公司 Welspun Living Limited (WLL；评级为“CARE AA；稳定/CARE A1+”) 提供的无条件和不可撤销的公司担保。 WLL（CE 提供商）的理由和关键评级驱动因素 分配给 Welspun Living Limited (WLL) 的银行设施和工具的评级继续考虑到其在家庭纺织品领域的领先地位、全球影响力和综合运营性质、与全球领先零售商的牢固关系以及其多元化的产品组合。评级还考虑了 WLL 令人满意的财务风险状况，该状况由可观的净资产和利用自由现金流减少债务所支持，从而产生健康的债务覆盖率指标，尽管盈利能力和资本使用回报率 (ROCE) 有所放缓。预计债务指标将继续保持令人满意的水平，因为债务偿还有计划、营运资本管理有所改善，并且没有计划进行重大债务融资资本支出。由于主要经济体的高通胀挑战，WLL 在 2023 财年的收入和盈利能力有所放缓。2023 财年的表现不佳，其次是 2022 财年，收入健康增长，这得益于家纺部门需求的复苏，这主要是由于对卫生的关注度增加以及 COVID-19 后全球经济的整体复苏。然而，在 2024 财年上半年，需求在 2023 财年遭遇逆风后有所复苏。总营业收入 (TOI) 同比增长 15.5% 至 ₹4,754 千万卢比，营业利润率健康地达到 15.4%，同比增长 751 个基点，现金应计额达到 ₹561 千万卢比。尽管预计中期逆风将持续存在，但 CARE Ratings Limited (CARE Ratings) 预计，随着家纺行业需求预计复苏、全球零售商库存水平正常化和投入价格稳定，2024 财年收入和利润率将全面改善。上述评级优势继续受到营运资本密集型运营、原材料价格波动、外币波动和业务竞争性质的影响。尽管公司保持健康的现金余额，但任何以股息或回购形式出现的大额现金流出都将受到监控，因为它可能会破坏公司迄今为止强劲的财务风险状况。 WAMIL 的关键评级驱动因素给予 WAMIL 的无支持评级考虑到了 WAMIL 和 WLL 之间由共同发起人支持的强大母公司关系，以及在需要时注入的资金，获得 WLL 的分销和营销网络、地理位置优势以及 Telangana 政府对制造工厂的激励。先进材料（无纺布和水刺）部门报告称，2024 财年上半年的营业利润率约为 21%，同时毛应计费用高达 1.77 亿卢比，截至 2023 年 9 月 30 日，总负债率为 2.56 倍