机构名称：
¥ 1.0
L&T Technology Services (LTTS) 是一家领先的纯工程服务提供商，客户流失率低，信誉良好。不过，该公司仍面临规模、更长的交易转换周期和业务周期性的挑战。由于 LTTS 目前的增长率已经将增量收入增加（其历史有机平均值的 2 倍）考虑在内，因此其上行空间似乎有限。我们最近参观了该公司位于迈索尔的工厂（约 3,000 名员工）和医疗设备、工业产品和运输领域的多个客户离岸开发中心 (ODC)。该公司拥有来自大客户群的固定（供应商流失率较低）收入池，对数字工程和离岸服务的需求正在推动整个行业垂直领域的增长。我们还分析了年度报告，一些关键亮点包括 (1) 芯片生态系统中的强大合作伙伴关系支持垂直行业（运输、医疗）的增长，(2) 随着 SWC 收购和中位数薪酬的大幅增加，业务组合发生变化，影响了利润率，以及 (3) 母公司（关联方）贡献了约 20% 的有机增长和稳定的 OCF 转换，尽管 DSO 很高。基于 27 倍 FY26E EPS，维持对 LTTS 的减持评级，目标价为 4,270 印度卢比。
L&T 技术服务
主要关键词
相关文件推荐
