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众所周知，自1950年代以来，产量曲线斜率一直是美国生态爆发的良好预测指标（Estrella and Hardouvelis，1991; Estrella and Mishkin and Mishkin，1998等）。最近，Jurado等。（2015）强调了宏观经济和财务不确定性作为商业周期的主要驱动力的作用：更高的不确定性会抑制投资并招聘，从而损害增长。因此，我们研究了经济不确定性的指标是否可以改善单独使用概率框架中单独使用产量斜率的典型衰退模型的预测性能。我们经验模型的最通用版本包括回归器中的产量曲线斜率，Jurado等人的宏观经济和财务不确定性指数。（2015年）和其他证明对预测商业周期有用的变量，例如Karnizova和Li（2014）所示的政策不确定性指数。我们发现，宏观和金融不确定性的较高水平会增加不同视野衰退的可能性。评估样本中的预测能力，我们表明宏观经济不确定性是前面7个月的衰退的最佳预测指标，而在更长的视野中，它成为第二好的（在产量曲线斜率）之后的第二好的预测指标。财务不确定性是短期内第二好的预测指标。然后，我们使用最佳模型规范，这些规范总是包括宏观经济的确定性和产量曲线斜率，以根据2018年12月结束的观测值进行样本预测。请注意，的确，2019年没有衰退。我们的增强模型意味着在2019年底发生经济衰退的可能性很小（约5％），比仅基于坡度的模型所预测的大约30％的概率小得多。经济不确定性是有所不同的原因：对2018年不确定性相对较低的不确定性计算显着降低了随后衰退的估计概率。在另一侧，2020年第一个季度由于19号疫情而导致的经济不确定性显着增加。例如，Ercolani和Natoli（2020）表明，VIX指数的高水平（在3月达到历史高峰），即目前的经济衰退可以持续到2020年以后。
预测美国衰退：经济不确定性的作用
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