∗ We thank Sushant Acharya, Julien Bengui, Giacomo Candian, In-Koo Cho, Edouard Djeutem, St´ephane Dupraz, Fabio Ghironi, Jinill Kim, Roberto Chang, Mario Crucini, Charles Engel, Dmitry Mukhin, Kuang Pei (discussant), Nicholas Sander, Hewei Shen (discussant), Kwanho Shin，Donghoon Yoo和加拿大银行，UIUC，Baruch College-Cuny，Purdue University，Purdue University，Hanyang University，Hanyang University，Hanyang University，Sejong University，Sejong University，Sejon University，Sejon University，夏威夷大学，夏威夷大学，俄亥俄大学，俄亥俄大学，渥太华大学，渥太华大学，皇家大学，国立夏季，2022 Kber Mindsitute，MIDKRO MINDSWEST MIDSWEST，会议，WEAI国际会议和中国宏观经济学国际会议（CICM），以获取宝贵的评论。所有错误都是我们自己的。本文中的观点是作者的观点，不一定反映加拿大银行的观点。†普渡大学经济系。电子邮件：na28@purdue.edu。地址：47907年，西拉斐特州街403号。‡加拿大银行。电子邮件：yinxi.xie.econ@gmail.com。地址：渥太华惠灵顿街234号，加拿大K1A 0G9。