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在本文中，我们分析了货币融资 (MF) 财政刺激的效果，并将其与小型开放经济体中传统债务融资 (DF) 财政刺激的效果进行了比较。我们发现，在正常时期，即名义利率零下限 (ZLB) 不适用的时期，货币融资 (MF) 财政刺激对于增加产出是有效的。在适用零下限的流动性陷阱中，尽管消费者价格指数 (CPI) 通胀和产出的下降都比没有财政应对的封闭经济体中更为严重，但货币融资 (MF) 财政刺激对于稳定两者是有效的。因此，我们表明，即使在包括流动性陷阱在内的不完美传导环境中，在货币融资 (MF) 财政刺激下增加政府支出也是有效的。相比之下，我们关于在 DF 财政刺激下增加政府支出的政策含义与 Gali, Jordi (2020)，《货币融资的财政刺激的影响》，《货币经济学杂志》，115，1-19，假设封闭经济。在正常时期，在小型开放经济体中，在 DF 计划下增加政府支出比在封闭经济体中更有效，尽管 Gali (2020) 认为其效率要低得多。在流动性陷阱中，在 DF 计划下增加政府支出的效率较低，这也与 Gali (2020) 的观点相反。我们发现，即使在不完美的传导环境中，在 DF 财政刺激下增加政府支出也不是有效的。因此，在小型开放经济体中，中期宏观经济刺激在正常时期并不总是必不可少的，而在流动性陷阱中，中期宏观经济刺激比Gali (2020) 所建议的更为重要，因为无论名义汇率传导如何，东部宏观经济刺激都是无效的。
货币财政刺激对小国的影响......
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