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新兴市场经济体的商业周期具有两个截然不同但又相互关联的特征，即总消费波动性高（Aguiar 和 Gopinath，2007 年）和对全球政策溢出效应的高度敏感性（Miranda-Agrippino 和 Rey，2020 年）。对于政策制定者来说，明确总消费与开放经济背景下传播外部冲击的活跃渠道（如汇率波动）之间的关系已成为首要问题。同时，最近人们对解决收入和财富不平等加剧的兴趣高涨，强调了了解国际溢出效应的分配后果的必要性，以便更好地为应对这种分配影响的政策提供信息。在本文中，我认为，要想在解决这两个问题上取得进展，重要的是要考虑国际冲击、财富和消费不平等以及总量之间的密切相互作用。更具体地说，我探讨了国内不完全市场和家庭异质性在小型开放经济体外部冲击传播中的作用。主体对这些冲击（尤其是汇率波动）的异质性暴露，通过一系列再分配渠道对产出、消费和福利产生总体影响。这些再分配力量源于家庭资产负债表的货币构成、消费支出、收入来源和经济中财富不平等程度之间的系统关系，而这些关系反映在家庭异质的边际消费倾向 (MPC) 中。当受这些冲击影响较大的家庭具有相对较高的边际消费倾向时，外部冲击对总量的负面影响更大。我的分析分为三个步骤。首先，我勾勒出一个简单的理论框架，以异质家庭对外部冲击的暴露为特征，并确定代表不同再分配渠道的关键时刻，这些再分配渠道可能会放大或抑制经济体对外部冲击的脆弱性。其次，我结合乌拉圭家庭层面的消费、收入和财富货币构成的数据集，量化这些时刻的经验对应物。最后，我开发了一个定量开放经济异质代理新凯恩斯主义 (HANK) 模型，通过反事实分析研究这些再分配渠道在一般均衡中的重要性。具体来说，第一步，我将 Clayton、Jaravel 和 Schaab (2018) 扩展到开放经济，将外币计价的名义债券添加到以贸易和非贸易商品为特征的简单部分均衡环境中。我的经济中的家庭可能容易受到外部冲击的影响，包括对
开放经济、再分配和外部冲击的总体影响
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