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¥ 1.0
我们预计我们的$/rmb将在2025/2026/2027末达到7.48/7.33/7.55。US $/INB将由特朗普的关税政策，全球经济和货币政策分歧，中国的经济前景和全球地缘政治风险动态等因素驱动。特朗普的关税威胁在短期内可能只是一种讨价还价的杠杆作用，因为降低通货膨胀和减少非法移民是他在1H25的优先事项。关税可能会在2H25升级，并在2026年与主要贸易伙伴达成可能的交易。美国对欧洲和日本的经济优势可能会在2025年由于关税冲击而在2026年再次扩大，因为高利率，强劲的美元，贸易障碍和减少的移民最终将最终损害美国经济。中国的经济将在2025年继续恢复，然后在中期再次放慢速度，而中国将不会寻求RMB的折旧来提高其出口，因为决策者认为稳定的RMB汇率是金融稳定性的一部分，并且在我们看来是经济上升的象征。特朗普2.0冲击对rmb的影响要比特朗普1.0冲击较小。
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