CBO, Biden Administration, IMF and Other Forecasts
CBO 今天发布了其十年展望（IMF 在 1 月 WEO 更新中也发布了）。增长持续但放缓，略低于政府的乐观程度，明显低于 IMF 和 FT-Booth 调查。图 1：报告的 GDP（粗体黑色）、CBO（棕褐色）、政府（浅蓝色方块）、IMF（粉红色）、FT-Booth 调查（红色三角形）、专业预测者调查 […]
Business Cycle Indicators as of Mid-January
工业和制造业生产（+0.9% 环比增长，而共识为 +0.3%；+0.6% 环比增长，而共识为 +0.2%）、零售额（控制）意外上涨。首先，NBER BCDC 跟踪的指标：图 1：来自 CES 的非农就业（NFP）就业（蓝色）、来自初步基准的隐含 NFP（粗体蓝色）、平民就业（橙色）、工业生产（红色）、个人收入（不包括经常转移）[…]
Administration Forecast vs. FT-Booth, SPF vs. Nowcast
来自总统 2025 年经济报告，预测于 2024 年 11 月 7 日完成。图 1：GDP（粗体黑色）、行政管理（浅蓝色方块）、SPF 中位数（绿色）、1/16 的 GDPNow（蓝色倒三角形），均以十亿 Ch.2017$ SAAR 为单位。通过迭代相关第三季度 GDP 水平计算出的即时预测水平。 A C来源：BEA 2023Q3 第 3 版，费城联储，FT-Booth 宏观经济学家 […]
Chinn and Irwin: “International Economics” (Cambridge Univ Press), Available Now
您在春季教授国际经济学吗？还是只想了解更多有关该领域的知识？考虑采用/购买这本由我和 Douglas Irwin 编写的新教科书（现已提供数字格式，1 月 31 日剑桥大学出版社将提供纸质版）。 Avinash Dixit、Barry Eichengreen 和 Jeffrey Frankel 的认可：“在全球化受到威胁的当下，[…]
The CPI Rose…as Did Wages (mid-2022 to 2024)
传统基金会的 EJ Antoni 分享了这张 CPI 水平图表：除了包括大流行时代的价格水平外，我还考虑了实际工资发生了什么变化。这些在 2022M07 后上涨得更快。图 1：CPI 缩减的平均每小时收入（黑色）、2017M01-2019M12 趋势（红色）和 2022M07-2024M12 趋势（浅蓝色），以 2023 美元计算。基于 […] 估计的随机趋势
头条新闻上涨，核心下跌。图 1：Eeckhout（2023 年）的瞬时通货膨胀率，包括 CPI（蓝色）链式 CPI（淡紫色）、PCE 平减指数（绿色）、PCE 平减指数市场价格（棕色）、PPI（红色）和 HICP（粉红色）。作者使用 X-13 调整了 HICP。来源：BLS、BEA 通过 FRED、BLS 和作者的计算。以及核心指标。图 2：瞬时通货膨胀率 […]
Reconciling the CES NFP with CPS Employment Adjusted to NFP Concept
传统基金会的 EJ Antoni 一直将机构 NFP 系列和 CPS 就业系列之间的差距描述为 CES 错误衡量就业的证据基础。高盛今天指出（Peng，“修订后的移民估计将在 1 月份缩小工资单与家庭就业增长差距的大部分”），新的人口普查估计 […]
Impending Systemic Financial Crisis in Russia?
来自《新闻周刊》：[Craig] Kennedy 表示，俄罗斯采取了双轨战略，通过国防预算支出为其战争提供资金，因为以及一项规模类似的预算外计划，该计划由 2022 年 2 月 25 日颁布的法律启用，该法律迫使俄罗斯银行向军事相关企业提供优惠贷款。在此期间，俄罗斯面临 […]
The President-Elect’s Economic Advisers
昨天，拉帕波特、斯旺森和杜伦在纽约时报刊登了一张有趣的单色新经济学团队照片。注：从左上角开始顺时针依次为：Bessent（财政部；耶鲁大学；Key Square Group）、Luttnick（商务部：Haverford；Cantor Fitzgerald）、Hassett（NEC；斯沃斯莫尔，宾夕法尼亚大学；AEI）、Vought（OMB；惠顿，GWU 法学院；Heritage/CRA/Project 2025）、Greer（USTR；杨百翰大学，UVA 法学院；USTR […]
“southern Caifornia [sic] is about as dry as Wisconsin and Michigan”
在思考为什么洛杉矶的山火比威斯康星州的山火后果更严重时，布鲁斯·霍尔先生做出了这样的断言。今天这可能是真的，但随着时间的推移就不是了。再次参考数据，我检查了加州第 6 分部 (LA) 和威斯康星州第 8 分部 (麦迪逊) 的 PDSI。图 1：加州第 6 分部减去 […]
Policy Uncertainty, VIX, 5 Year Breakevens, Dollar Up
自大选以来：图 1：EPU（蓝色，左侧刻度）、7 天中心移动平均线（粗红色，左侧刻度）、VIX（绿色，右侧刻度）。来源：policyuncertainty.com、CBOE via FRED、作者计算。图 2：5 年期美国国债-通胀保值债券利差，%（黑色，左侧刻度）、对数美联储美元指数相对值，2024 年 11 月 5 日 = 0（红色，右侧刻度）。资料来源：美国财政部、美联储通过 […]
Hazards of Reasoning by Anecdotes: LA Fires Version
布鲁斯·霍尔先生推测洛杉矶火灾严重的原因：我记得 1968 年在加利福尼亚州洛姆波克进行一个月的军事训练。由于基地没有足够的临时住房，我在附近租了一间小公寓。一天早上，我起床时，公寓大楼附近的小山 […]
Inflation Expectations since the Election: Up
美国东部时间上午 10 点，10 年期美国国债收益率为 4.8%，高于上周五收盘时的 4.7%（delta 8 个基点）。10 年期通胀保值债券收益率为 2.35%，高于 2.32%（delta 3 个基点）。以下是过去一年的一些 5 年通胀预期数据。图 1：5 年期美国国债-通胀保值债券盈亏平衡点（蓝色）、预期通胀（红色）和预期中值 […]
Jeffrey Tucker in the Steps of Shadowstats
还记得 Shadowstats 吗？好吧，总有一个约翰·威廉姆斯。这是塔克在 EpochTimes 上的文章（转载自 ZeroHedge）：……自 2021 年 9 月以来，美国的通货膨胀一直在加速。现在实时运行 3%，比目标高出 50%。这种持续的痛苦是在至少 40 年来最严重的四年通货膨胀之后发生的，可能 […]
Billion Dollar Disaster Cost to Year-to-Date (assuming nothing else happens in January)
来自 NOAA 到 2024 年的数据，以及对 2025 年 1 月的估计： 注：逐月累计每年十亿美元灾难的估计成本，彩色线条显示 2024 年（红色）和其他十大最昂贵年份；数字以 2024 年美元为单位。其他年份为浅灰色。2024 年在年度成本方面排名第四。来自 NOAA 的截图 […]
Six Measures of NFP Change since 2023M12, Four Measures of Private NFP
不同的衡量标准如何反映就业轨迹（而非水平）？对于非农就业：图 1：自 2023M12 以来非农就业变化，来自 CES（蓝色）、从初步基准（红色）隐含、从费城联储早期基准（绿色）隐含、根据非农就业概念调整的 CPS（蓝色）、根据非农就业概念调整的 CPS、调整后的 […]
Guest Contribution: “Retrospective on the First Year of Trump’s Second Term”
今天，我们介绍一篇客座文章，作者是哈佛大学肯尼迪政府学院哈佩尔教授、前白宫经济顾问委员会成员 Jeffrey Frankel。早期版本出现在 Project Syndicate 上。Jeffrey Frankel，2025 年 1 月 9 日，马萨诸塞州剑桥 华盛顿特区，2026 年 1 月 11 日——一年的变化有多大。当 […]
与预期相反，非农就业人数意外增加 256K，而彭博共识为 +164K。变化的标准差为 85K，平均值为 +186（2024 年），这意味着意外约为一个标准差。一些观察人士质疑 CES 非农就业人数衡量指标的准确性。根据初步基准，Heritage 的 […]
