Russia: Policy Rate at 21%, Official Inflation Rate at 10% (m/m annualized)
将黄油锁在俄罗斯（CNN）。 10 月份官方通胀率为环比 0.8%（年化后约为 10%）。这是官方通胀率。事后通胀率约为 11%。以 CBR 预期通胀率为 13.4% 的表面价值计算，这意味着事前实际通胀率为 7.6%。随着政策 […]
Natural (but Stupid) Experiments?
由于新一届政府已表示驱逐出境将在第一天开始，我认为有必要考虑大规模驱逐政策对行业的影响（除了此处讨论的宏观影响）。首先，我考虑了 Torsten Slok/Apollo 最近发出的皮尤图表。请注意相对更多 […]
今天，我们很高兴介绍由 Joshua Aizenman（南加州大学）和 Jamel Saadaoui（巴黎第八大学文森斯分校）撰写的客座投稿。这篇文章基于同名论文。2024 年美国总统大选的结果在全世界引起了共鸣。在汇率市场上，几乎所有的汇率 […]
Instantaneous Consumer Inflation in October
包括 HICP 和现在预测的 PCE 平减指数。图 1：Eeckhout 的瞬时通胀率（2023 年），包括 CPI（蓝色）、链式 CPI（红色）、HICP（绿色）、PCE 平减指数（粗体黑色）、面向市场的 PCE 平减指数（粉红色）。作者使用 X-13 对链式 CPI 和 HICP 进行了季节性调整。10 月份的 PCE 平减指数基于 11/19 的现在预测。来源：BLS、BEA、欧盟委员会通过 FRED、[…]
The Echo Chamber of Stupid: “Recession since 2022”
Daniel Lacalle 通过 Zerohedge 写道，EJ Antony 教授和 Peter St Onge 教授最近通过 Brownstone 研究所发表了一项出色的研究“自 2022 年以来的衰退：美国经济收入和产出总体下降了四年”。它完美地总结了为什么美国人对拜登经济学以及他对自己作为总统的经济遗产的评估反应不佳[…]
The Return of Economic Policy Uncertainty
并不是说它完全消失了。但随着关税开始上涨和驱逐出境开始，预计 EPU 会上升。图 1：经济政策不确定性（基于新闻）（蓝色）和中心 7 天移动平均线（粗红色）。特朗普政府用橙色阴影表示；选举在虚线橙色线上。来源：policyuncertainty.com，作者计算。
Guest Contribution: “The anti-incumbent wave is real. But it’s not (really) about inflation”
今天，我们很高兴介绍 Mark Copelovitch（威斯康星大学麦迪逊分校政治学和拉福莱特学院）和 Michael Wagner（威斯康星大学麦迪逊分校新闻与大众传播学院）的客座贡献。上周，英国《金融时报》的约翰·伯恩斯-默多克记录了 2024 年发达国家对现任总统的强烈反对。唐纳德·特朗普的 […]
Wisconsin Employment Rises in October
NFP 和私人 NFP 上涨（尽管低于近期高点），而平民就业率上升。图 1：威斯康星州非农就业人数（深蓝色）、费城联储 NFP 早期基准（粉色）、平民就业人数（棕褐色）、实际工资和薪金，按全国链式 CPI 缩减（浅蓝色）、GDP（红色）、同步指数（绿色），所有数据均为 2021M11=0 的对数。来源：BLS、DWD、BEA、[…]
Structural Breaks in the Term Spread-GDP Growth Relationship
在检查期限利差预测的内容之后，以下是期限利差的斜率系数，在 1946-2023 年第三季度（GDP 增长 1947-2024 年第三季度）的短期利率回归中。图 1：子样本 10 年-3 个月利差上 GDP 增长领先 4 个季度的回归系数。+ (***) 表示显著性为 11% (1%) msl，使用 Newey-West […]
What Does the Term Spread Predict? IP, GDP, Coincident Index?
将期限利差与未来经济活动相关联是一种常见做法，用一种或另一种方式衡量。美国的衰退似乎确实可以根据期限利差预测；但就 NBER、ECRI 和其他机构的定义而言，衰退是一个二元变量。那么作为连续变量的增长呢 […]
Business Cycle Indicators – Mid-November
工业和制造业生产按预期下降（均为 -0.3% 环比）。核心零售额 +0.1%，而预期为 +0.3% 环比。首先，是 NBER 商业周期测定委员会（个人收入和就业是关键）的系列数据：图 1：来自 CES 的非农就业人数（NFP）就业人数（蓝色）、来自初步基准的隐含 NFP（粗体蓝色）、民用就业人数 […]
PPI 和核心 PPI 同比略高于预期：图 1：CPI（粗体蓝色）、PCE 平减指数（绿色）、PCE 市场平减指数（棕色）和 HICP（浅粉色）、PPI（红色）的瞬时通胀率（T=12，a=4）根据 Eeckhout（2023 年）。PCE 平减指数 2% 的目标为黄绿色虚线水平线。相应的 CPI 目标是 2.45%。HICP 由作者季节性调整 […]
Instantaneous Core Inflation: Various Measures
核心通胀率上升，但超级核心通胀率下降：图 1：核心 CPI（蓝色）、链式核心 CPI（棕褐色）、超级核心 CPI（粉色）、服务超级核心（浅绿色）、PPI 核心（红色）和 PCE 核心（绿色）的瞬时通胀率，根据 Eeckhout（2023 年），T=12，a=4。资料来源：BLS、BEA、Pawel Skrzypczynski 和作者的计算。
TIPS Yield, Inflation Breakeven and Dollar Rise
与扩张性财政政策加上关税达到非被动的美联储反应函数相一致。图 1：TIPS 恒定到期 5 年期收益率（蓝色），5 年期盈亏平衡点（美国国债减去 TIPS）（红色），均以 % 为单位。选举时的红色虚线。来源：财政部通过 FRED。盈亏平衡点自选举日以来上升了 11 个基点。图 2：DXY 美元指数 […]
Further Dollar Appreciation: Implications
当货币是安全的资产时，在泰勒规则反应函数的背景下，预算赤字扩大、通胀初现上升的预期还能带来什么呢？彭博社：“我们认为美元很有可能在明年甚至 2026 年大幅走强，”海伦·吉文 (Helen Given) 表示 […]
前参议员图米 (Politico)：“我们即将迎来经济衰退。这就是特朗普引发的全面贸易战的回应，”图米在谈到候任总统的贸易提案时说道。这些包括对所有进口产品征收高达 20% 的关税，对中国征收至少 60% 的关税，以及更激进的立场 […]
Did the Trade Balance Improve with Tariffs? Did Imports Fall? Did Ag Exports Rise?
答案：不。不。不。图 1：净出口（十亿英镑，2017 年 SAAR）（蓝色，左侧刻度），名义占 GDP 的比重（棕褐色，右侧刻度）。NBER 定义的高峰到低谷的衰退日期用灰色阴影表示。来源：BEA、NBER 和作者的计算。到特朗普 1.0 结束时，不仅净出口量下降，净出口量也下降 […]
Analyses on the Impacts of Trump’s Proposed Ultimate Solution
鉴于选举结果，以及特朗普先生关于立即开始驱逐出境的声明，需要事实。我建议您从 EconoFact 的移民页面开始分析。此外，McKibben、Hogan 和 Noland (2024) 分析了几种驱逐出境情景的经济影响：130 万和 830 万。[…]
