Where Should the 10 Year Treasury Rate Be?
债务发行量上升，外国官方持有的国债数量下降，美联储减持，预期通胀上升。我们对利率的预测效果如何？首先，债务情况以及根据 CBO 的未来 5 年债务预测：图 1：债务与 GDP 之比（黑色）以及未来 5 年预计债务与 GDP 之比 [...]
The Change in 10 Year Yields: Up, Up and Away
美国国债和 TIPS，分别为 70 和 46 个基点。图1：自2月27日以来10年期国债收益率（蓝色）、TIPS（深红色）、预期实际收益率（浅红色）的变化，均以%为单位。资料来源：财政部通过 FRED、美联储和作者的计算。截至 4 月 30 日，由于未来预期实际利率较高，TIPS 预计将增加（22 个基点）[...]
Adventures in Conditional Forecasting
CEA 主席（代理）Pierre Yared（纽约时报）：……一旦战争结束，消费者价格将“回落”。他补充说，这将减轻家庭的压力，他们的工资将“随着经济的顺风车”继续增长。 “消费者仍在继续消费，他们似乎确实正在承受冲击，”亚里德先生 [...]
Mortgage Rates and Fuel Costs SitRep
过去一年，截至今天可获得的数据：来源：mortgagenewsdaily.com。自美伊战争前夕以来，30 年期抵押贷款利率上升了 0.69 个百分点。图 1：汽油价格（蓝色）和柴油价格（红色），每日数据的周平均值，均为美元/加仑，采用对数刻度。资料来源：EIA，来自 FRED。汽油价格相对于 [...] 上涨 52.7%
随着国债收益率飙升，财政政策的变化受到密切关注。通过比较 2026 年 2 月和 2025 年 1 月的 CBO 基准，并隔离立法引起的变化，人们可以确定现行法律变化对赤字和债务的影响。以下是 OBBBA 和 [...] 对 GDP 赤字的影响
扭转了曲线下降的模式，自战争开始以来曲线变得更加陡峭。图 1：截至 2025 年 1 月 21 日（蓝色）、截至 4/10（棕褐色）、截至 2/27（绿色）和截至 5/15（天蓝色）的收益率曲线，全部以百分比表示。资料来源：财政部。我的解释：随着“解放日”关税加剧人们的担忧，1至3年期限下降[...]
霍尔木兹海峡在 7 月 1 日之前重新开放的可能性处于历史最低水平；然而近月（7 月）布伦特原油价格仅为 111 美元。图 1：布伦特原油现货价格，记录为 2026 年 3 月 18 日 = 0（蓝色），现金价格（浅蓝色），截至 2026 年 7 月 1 日，霍尔木兹海峡的赔率仍然关闭（红色）。资料来源：EIA，通过 [...]
Cliff Winston: Let Carmakers and Airlines Be “Free to Compete”
来自《华尔街日报》的评论版：精神航空公司已经倒闭了，华盛顿和华尔街对它的清算充满了熟悉的震惊和无奈。由于美国最大的超低成本航空公司之一屈服于不断上涨的燃油成本和难以克服的债务负担，立即的反应是[...]
Musings on the Path of Real Retail Sales ex-Auto, Gasoline
较 2 月份下降，包括实际和名义： 图 1：零售额（不包括汽车、汽油站），单位为百万美元/月（蓝色），单位为 2025 年百万美元/月（红色），均为 s.a.使用超级核心 CPI 进行通货紧缩。浅绿色阴影表示美伊战争。资料来源：通过 FRED、BLS 进行的人口普查和作者的计算。这样定义的实际零售额现在按对数计算下降了 1%。平均天然气价格 [...]
周五 10 年期国债收益率上涨（10 个基点），30 年期国债收益率接近 5%，令市场感到震惊。但为什么？债务和债务轨迹正在上升。美联储候任主席沃什希望缩小美联储的资产负债表，尽管特朗普继续攻击美联储的独立性。并且不要指望外国部门会急于[...]
Gasoline Implications of a Higher EV Fleet Share
与过去相比，汽油价格上涨的影响可能较小的原因之一是美国汽车燃油效率的提高，部分原因是美国车队中电动汽车和混合动力汽车的比例较高。它本来可以更大。图 1：每辆车英里的汽油消耗量 [...]
第二季度的 GDPNow (q/q AR) 为 4%，而圣路易斯联储为 0.8%。图 1：GDP（黑色粗体）、GDPNow（浅蓝色方块）、纽约联储 5/15 数据（粉色圆圈）、高盛 5/15 数据（蓝绿色倒三角形）、圣路易斯联储 5/15 消息（橙色 *）、5 月专业预测者调查（棕褐色）、2023-24 随机趋势（灰色）。来源：[...]
NY Fed, SoFIE Predicted April Y/Y Inflation
尽管他们高估了 2023-24 年的情况。图 1：实际同比 CPI 通胀（粗体黑色），落后于密歇根大学的预期。消费者调查（红色），[中值]来自纽约联储（棕色），[平均值]来自克利夫兰联储企业通胀预期调查 (SoFIE)（浅蓝色+），均以%表示。 NBER 定义的衰退高峰至低谷日期呈灰色。资料来源：美国劳工统计局 (BLS)，密歇根大学，通过纽约州 FRED [...]
A “New Normal” in Consumer Gloominess?
5 月份（上年）密歇根州消费者信心指数创下历史新低。鉴于实际总产出指标正在大幅上升（参见这篇文章），为什么情绪如此低落？是否出现了结构性断裂？图 1：痛苦指数等于失业率和同比通胀率之和，%（黑色，左刻度），反转的密歇根州消费者信心 [...]
Industrial and Manufacturing Production Up: The Divergence between Employment and Output Continues
两者都强烈击败了共识。来自美联储今天发布的 G.17：图 1：NFP 就业（粗体蓝色）、平稳人口控制下的平民就业（粗体橙色）、工业生产（红色）、不包括 2017 年经常转移的个人收入（粗体浅绿色）、2017 年制造业和贸易销售 $（黑色）以及 2017 年月度 GDP（粉红色）、GDP（蓝色条），所有对数标准化 [...]
Business Cycle Indicators as of Mid-May
3 月份的月度 GDP 上升，而 4 月份扣除消费者物价指数 (CPI) 后的零售额下降。明天将发布工业和制造业生产数据。图 1：NFP 就业（蓝色粗体）、人口控制平稳后的平民就业（橙色粗体）、工业生产（红色）、2017 年不包括经常转移的个人收入（粗体浅绿色）、2017 年制造业和贸易销售$（黑色）以及 [...]
Guest Contribution: “Can Professional Forecasters See Productivity Revolutions Coming?”
今天，我们很荣幸地发表一篇由 N. Kundan Kishor（威斯康星大学密尔沃基分校）撰写的客座文章。三十年长期预测的经验教训，以及它们对人工智能生产力争论的意义。人工智能有望重塑经济，但重塑程度和速度如何？专业预测者提供了一个有用的基准，因为他们被迫 [...]
