“Mandate for Leadership” (aka Project 2025) on Monetary Policy
在此处查看完整文档（我尝试从 Heritage 下载时无法下载）。这是货币政策的文本。“消除“双重任务”。美联储最初是为了“提供弹性货币”和再贴现商业票据而设立的，这样信贷供应就可以随着对货币和银行信贷的需求而增加。在 [...]
Alternative Employment Measures of NFP
基于 CPS 的系列调整为 NFP，远低于官方 NFP，早期基准。图 1：来自 CES 的非农就业人数（蓝色）、CES 小时数（红色）、作者通过几何移动平均线调整的 QCEW（浅蓝色）、商业就业动态（粉红色）和费城联储早期基准（浅绿色），全部以对数表示，2023M05=0。BED 系列已标准化为 2019Q4 NFP 水平。[…]
Employment Situation and Business Cycle Indicators
NFP 为 +206K vs +191K。图 1：来自 CES 的非农就业人数（NFP）就业人数（粗蓝色）、平民就业人数（橙色）、工业生产（红色）、不包括经常转移的个人收入（2017 年美元）（粗绿色）、2017 年美元的制造业和贸易销售额（黑色）、2017 年美元的消费（浅蓝色）和 2017 年美元的月度 GDP（粉红色）、GDP（蓝色条），所有对数均已标准化为 2023M04=0。[…]
Consensus vs Actual – Real Time Sahm Rule for June [updated]
彭博共识是 4%。这意味着 Sahm 规则的触发时间很近（实时）：图 1：实时 Sahm 规则（蓝色），以及基于彭博截至 2024 年 7 月 4 日的共识（棕褐色方块）。资料来源：FRED、彭博和作者的计算。如果失业率达到 4.1%，那么 Sahm 规则将表明经济衰退。如果 […]
What If ADP Is Registering the True Employment Growth Rate?
那么 4 月份的私人就业人数将不再是 135224 千，而是 135509 千。图 1：BLS（蓝色）和 ADP（棕褐色）的私人非农就业人数，以 2023M03=0 的对数表示。资料来源：BLS、通过 FRED 的 ADP 以及作者的计算。我将其标准化为 2023M03，因为到那时为止的数据都经过了基准修订。
Business Cycle Indicators, July 1st
月度 GDP 连续两个月上涨。5 月份最终销售额上涨，但未能完全抵消 4 月份的下滑。以下是 NBER BCDC 跟踪的关键指标图，以及 SPGMI（前身为 IHS-Markit，前身为宏观经济顾问）的月度 GDP。图 1：CES 的非农就业人数（NFP）（粗体蓝色），民用就业人数 […]
Latest Wisconsin Macro Indicators
上周，我们获得了第一季度的 GDP 和工资，以及 5 月份的就业和同步指标。有了这些数据，我们就得到了以下图表。图 1：威斯康星州非农就业人数（深蓝色）、费城联储早期基准 NFP 指标（粉红色）、平民就业（棕褐色）、按全国链式下降的实际工资和薪金 […]
Guest Contribution: “Central bank Credibility and Institutional Resilience”
今天，我们很高兴介绍 Christopher A. Hartwell（瑞士苏黎世管理与法学院）和 Pierre Siklos（加拿大 Wilfrid Laurier 大学名誉教授和 Balsillie 国际事务学院）撰写的客座文章。我们两人即将在《中央银行国际期刊》上发表的一篇论文提出了这一观点[…]
One Year Ahead Inflation Expectations Stable
密歇根州 6 月份最终调查结果出炉，我们得到了以下图片：图 1：同比实际 CPI 通胀（粗体黑色），以及密歇根大学（红色）、纽约联邦储备银行（浅绿色）、专业预测者调查（蓝色 +）、Coibion-Gorodnichenko SoFIE 平均值（天蓝色方块）和单位成本增长率（黄绿色）的预期通胀，均以 % 为单位。资料来源：BLS、密歇根大学，通过费城 FRED […]
Supreme Court Views on Price Stability and Full Employment
在最高法院就雪佛龙尊重做出裁决之后，我调查了这个问题。以下是关于最高法院对这些主题的看法的学术研究摘要，与目前在美国确立的法定货币是否违宪无关（例如，参见此处）。我还推迟了关于美联储是否 […]
Guest Contribution: “Let China Pay the Cost of Solar Energy and Electric Vehicles”
今天，我们介绍一篇客座文章，作者是哈佛大学肯尼迪政府学院的 Harpel 教授、前白宫经济顾问委员会成员 Jeffrey Frankel。早期版本出现在 Project Syndicate 上。2024 年 6 月 26 日——本月致命热浪袭击了美国和北半球的其他地区，包括 […]
Instantaneous PCE inflation in May
PCE 达到共识。瞬时（月度通胀加权平均值，最近的观察结果影响更大）总体和核心下降。图 1：根据 Eeckhout（2023 年）计算的瞬时 PCE 通胀（T=12，a=4），包括 PCE（蓝色）、链式核心 CPI，作者使用 X-13（棕褐色）、PCE 平减指数（粉红色）、CPI 超级核心（蓝绿色）、PPI 核心（浅绿色）。5 月 PCE […]
Business Cycle Indicators, end-June
名义 PCE 略低于预期（+0.2% vs. +0.3%）。以下是 NBER BCDC 跟踪的一些关键商业周期指标，实际个人收入（扣除转移）持平（实际消费也持平）图 1（中部时间下午 1:22 更正）：CES 的非农就业人数（粗体蓝色）、平民就业人数（橙色）、工业生产（红色）、2017 年中国个人收入（扣除经常转移）[…]
“Food costs doubled, tripled, quadrupled…”
这就是特朗普先生对通货膨胀的看法。以下是数据：图 1：家庭食品 CPI（蓝色），链式（棕褐色），均为对数，2021M01=0。作者使用 X-13 对链式 CPI 进行了季节性调整。NBER 定义的高峰到低谷衰退日期用灰色阴影表示。资料来源：BLS 和作者的计算。上图显示了真实数字（诚然，是政府统计数据，而不是特朗普的轶事）[…]
