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Budish 的 CLOB 替换计划
我没有关注最新的经济学期刊，因为我了解到其中很少有成果。像许多学科一样，基础知识很有价值，但随着学术产出的指数级增长，边际收益很小。我们并不处于经济学的黄金时代，如果曾经有过的话。然而，我仍然喜欢清晰简洁地说明观点的经济模型，我偶然发现了一个适用于我拥有第一手知识的领域的模型。我研究高频交易算法，为一家电子股票期权做市商执行对冲。我们并不处于高速交易的前沿，所以我不知道 Renaissance 等公司使用的策略，但这些公司的人无论如何都不会谈论他们做了什么。如果有人谈论他们做了什么，那他们总是在掩饰。此外，许多高频客户想要愚蠢的东西，比如当市场趋势与保持在一定范围内时的不同模型。这是一个愚蠢的想法，因为如果有人知道我们处于交易区间，那么除了对 VWAP 算法应用细微差别之外，还有更好的事情要做。但是，如果客户愿意为此付费，你不妨出售它，而最好的江湖骗子相信他们的产品。因此，许多能够接触到最优秀产品的大公司雇佣受骗的人来创造和销售此类产品，这些白痴很有用。他们经常在会议上发言。经验丰富的私营部门人士讨论前沿高频交易者 (HFT) 通常是
来源:Falken博客我没有关注最新的经济学期刊，因为我了解到其中很少有成果。像许多学科一样，基础知识很有价值，但随着学术产出的指数级增长，边际收益很小。如果曾经有过经济学的黄金时代，那么我们现在已经不是了。
然而，我仍然喜欢那些清晰简洁地说明观点的经济模型，我偶然发现了一个适用于我拥有第一手知识的领域的模型。我研究高频交易算法，为一家电子股票期权做市商执行对冲。我们并不处于高速交易的前沿，所以我不知道 Renaissance 等公司使用的策略，但这些公司的人无论如何都不会谈论他们做了什么。如果有人谈论他们做了什么，那他们肯定是烟幕弹。
此外，许多高频客户想要愚蠢的东西，比如当市场趋势与保持在区间时使用不同的模型。这是一个愚蠢的想法，因为如果有人知道我们处于交易区间，那么会有比将细微差别应用于 VWAP 算法更好的事情要做。但是，如果客户愿意为此付费，你不妨出售它，而最好的江湖骗子相信他们的产品。因此，许多能够接触到最优秀产品的大公司雇用受骗的人来创造和销售此类产品，这些白痴很有用。他们经常在会议上发言。
Eric Budish 是芝加哥大学的教授，也是多篇关于限价订单簿“对冲基金狙击”论文的合著者，其中最引人注目的是
Budish,Cramton, and Shim (2015)，以及
Aquila,Budish, and O'Neill (2022) 此处）和加密 VCa16z（
此处）。
逆向选择入门
逆向选择入门Budish、Cramton、Shim 模型
Budish、Cramton、Shim 模型 -也就是说，获得信号的概率 Pr(jump) 乘以利润 J – S/2，乘以狙击手在 N 个同伴中中奖的概率。
解出 S，我们得到 div>