Why This Energy Shock Is Different
与最近的能源危机不同，今天的地缘政治冲击正在破坏而不是改变供应，暴露了标准政策工具的局限性。政府可以减轻其对受影响最大的群体的影响，但前提是财政政策和货币政策协调一致。
Global Leading Indicators, June 2026 - Downturn confirmed
全球领先指标在第二季度末进一步恶化，修正显示自 3 月份以来疲软程度不断扩大。这仍然可能反映出美伊战争后的破坏的残余影响，但信号仍然很明确。随着通胀风险重新浮现，全球货币政策变得更加鹰派，这可能是导致经济疲软的原因之一，此外，由于实际收入增长面临新的压力，全球消费者支出的弹性存在不确定性，而且人工智能以外的投资前景也脆弱。一线希望是，整体 LEI 扩散指数的加速下滑掩盖了各国之间日益加剧的分歧，几个主要经济体仍处于扩张区域，如下图所示。然而，对于投资者来说，坏消息是——正如我在下面解释的——随着 LEI 扩散指数最近跌破零，接下来六个月出现负股本回报的可能性显着增加。
Should the Bank of Japan Raise Interest Rates?
2013年初，日本推出“安倍经济学”时，日元被严重高估，急需宽松的货币政策。如今，情况恰恰相反，这表明加息很可能是日本的正确药方。
■概要 从近期外汇储备走势来看，在实施日元买盘干预时，外汇储备的减少幅度与干预金额大致相当，但从一定时期内平均来看，余额几乎没有减少。这是因为减少的大部分已被后续投资收益和未实现收益所补偿。相反，最近的日元购买干预很大程度上能够被投资收入和外汇储备的估值收益所吸收。其次，从覆盖进口的月数来看截至去年底的外汇储备水平，日本的外汇储备相当于14个月的进口，是迄今为止主要发达国家中最高的水平。这是因为过去多次大规模抛售日元干预过程中买入的美元已经积累为外汇储备，而且余额逐年扩大。也就是说，过去为应对日元升值而积累的巨额外汇储备，已经成为近年来抵御日元贬值的堡垒。不过，目前持有的外汇储备并非全部都可以
米雇用統計（26年6月）－非農業部門雇用者数（前月比）は+5.7万人と市場予想（+11.3万人）を大幅に下回る。過去2ヵ月分も下方修正
■摘要 6月份非农部门从业人员环比增加5.7万人，大幅低于市场预期，近两个月总数也向下修正为-7.4万人。另一方面，三个月移动平均线为+111,000，为2014年12月以来的最高水平，就业增长趋势保持稳定。尽管失业率下降至4.2%，但这主要是由于劳动参与率下降至61.5%，为2021年3月以来（自1976年6月以来，不包括冠状病毒大流行）的最低水平，因此失业率的下降不能直接解释为劳动力市场的改善。虽然机构调查显示就业继续增加，但家庭预算调查显示劳动力市场复苏步伐放缓，包括劳动参与率下降。最新的就业报告表明，美联储短期内不会面临加息的压力。 ■目录 1. 结果概要：虽然就业人数低于市场预期，但
最高値を更新も強弱混在～2026年６月の日本株式の振り返りと今後のポイント～
■概要 2026年6月日本股市在美国和伊朗达成协议结束敌对行动以及原油价格下跌的背景下上涨，日经平均指数连续三个月创下72,300日元的历史新高。东证指数也连续两个月创下历史新高，但顶价有些沉重，月涨幅不足1%。日本企业表现良好，资源价格的平静将带来顺风，但日本股市似乎并未被低估，必须关注日本和美国的货币政策和利率走势。此外，由于对人工智能基础设施过度投资的担忧，相关股票可能大幅下跌，日经平均指数预计将继续波动。 ■目录 1 - 日经平均指数连续三个月创历史新高 2 - 各行业强弱不一 3 - 随着业绩扩大，预计逐步上涨 回顾2026年6月的日本股市，上半年开局与上月走势相同，日经指数3日升至
Fed's Daly Says US Policy 'Slightly Restrictive,' Next Step Uncertain
旧金山联储主席玛丽·戴利 (Mary Daly) 周四表示，美国货币政策“略有限制”，但由于人工智能相关技术的投资增长“异常强劲”，劳动力市场稳定，目前尚不清楚美联储下一步应该采取什么措施。
Bank of England chief economist ‘not trying to be a troublemaker’ on rates split
英国央行首席经济学家在为最近加息的呼吁辩护时警告其他政策制定者，警惕对生活成本“自满”的风险。央行货币政策委员会成员 Huw Pill 在委员会的决议中两次投票决定将利率提高至 4%。
Rate Cycles (Where Are We Now?)
我在报道克里斯汀·福布斯 (Kristin Forbes)、Jongrim Ha 和 Ayhan Kose 的这项重要工作时有所疏忽，记录了货币政策收紧和放松的时期以及这些时期的特征。论文摘自：资料来源：福布斯、Ha 和 Kose（非门控版本，2024 年）。对于那些熟悉业务的人来说，识别周期的方法看起来很熟悉[...]
How Greek Merchants and Philosophers Discovered Economics
米塞斯研究所博客上的 Marcos Giansante：早在经济学成为一门学科之前——早在大学、统计模型或货币政策辩论之前——爱琴海沿岸就出现了一个更基本的问题：为什么秩序会存在？这个问题不是在宫廷、军事院校或政府部门提出的。它出现了……继续阅读→
Has the ECB just blinked on interest-rates?
我工作的中心主题之一是，央行官员对降息和放松货币政策的热情比对加息和收紧货币政策的热情要高得多。或者，如果您希望他们在……时采取行动，继续阅读 →
Arbetslöshetssiffran som styr den ekonomiska politiken
均衡失业是瑞典经济政策中最有影响力的概念之一。它用于分析货币政策的必要性和财政政策的范围。但这个术语也是最受争议的术语之一——而且有充分的理由！根本问题是均衡失业是不可观测的。这是一个理论概念，一个估计 [...]
RBI may revise growth to top 7% this year: MPC member
印度央行货币政策小组外部成员 Nagesh Kumar 表示，西亚地缘政治紧张局势的缓解有望降低通胀和经济增长的风险
Former Bank of England rate-setter to become next OBR chair
英格兰银行前利率制定者、城市 AM 影子货币政策委员会成员将成为预算责任办公室主席，该办公室是财政监管机构，受到国会议员的压力，并无意中泄露了去年的预算。伦敦帝国理工学院经济学教授乔纳森·哈斯克尔 (Jonathan Haskel) 将 [...]
▼研究者之眼 ☆欧盟针对Meta的临时措施 - 防止被第三方AI排斥☆“时间受限社会”的到来 - 双收入家庭、单人家庭、老龄化带来的消费格局变化☆对互动项的担忧 - 有一些好处，但是…… －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ▼《经济学人周刊》☆日本央行短观（6月调查）预测 ~ 大型制造业企业景气DI预计下降2点至15，关注价格相关项目的上升趋势☆东南亚经济前景 ~ 增长稳健，但高物价和利率将拖累☆欧洲经济展望 - 通胀上升，增长率下行压力加大 －－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－ ▼基本研究月刊☆日元贬值势不可挡，39年半以
東南アジア経済の見通し～成長は底堅いが、物価高・金利上昇が重石に
■概要 2026年1-3月，东南亚五国经济总体保持韧性。外需主要靠货物出口（主要是电器电子产品）支撑，内需则主要靠就业和收入环境改善、公共投资以及政府支持措施支撑。然而，强劲出口和政策支持的效果有减弱的迹象，而且各国的增长速度也各不相同。消费者价格通胀率在2025年之前总体保持稳定，但近期上涨压力不断加大，特别是在菲律宾和越南。展望未来，尽管随着原油价格走软，能源价格的额外上行压力将有所缓解，但货币贬值以及公用事业费用和材料价格上涨将推高一些国家的物价，各国价格趋势仍将不平衡。 2025年货币政策继续宽松，但2026年部分领域出现紧缩趋势。菲律宾和印度尼西亚因物价上涨和货币疲软而提高利率。展望
米ＦＯＭＣ（26年6月）－市場予想通り、政策金利を据え置き。政策金利見通しを上方修正
■摘要 尽管联邦公开市场委员会如市场预期维持政策利率不变，但其声明大幅简化并取消了前瞻性指引。沃什主席在每次会议上都明确表示要转向以数据为导向的政策管理。联邦公开市场委员会（FOMC）参与者的政策利率前景（SEP）变得更加鹰派。截至2026年底，预计降息的受访者人数已减少至1人，而预计加息的受访者人数则增加至9人，进一步降息的可能性大幅下降。但委员会内部观点存在赞成加息和赞成维持利率不变的分歧，中东局势和通胀前景存在较大不确定性。因此，尽管下一个政策变化是加息的可能性有所增加，但现在确定金融市场是否已消化年底加息的预期还为时过早。 ■目录 1.货币政策概述：政策利率不变，2026-2028年政
美银证券在 6 月货币政策委员会会议纪要中表示，由于美伊和平协议减少了地缘政治不确定性，预计印度储备银行将维持观望立场，并将回购利率维持在 5.25%，同时在采取行动之前监控食品和燃料价格的传导。
