Is the quantity of money informative for future inflation? The Swiss case
塞缪尔·雷纳德 (Samuel Reynard) 在这份瑞士国家银行经济笔记中重新审视了瑞士的货币数量论：基于公众手中货币的指标对于货币政策分析来说已经有些过时了。原因是 20 世纪 90 年代许多发达经济体观察到的货币需求不稳定 [...]
Cato Experts Available: Fed Meeting Analysis
随着本周的美联储会议，卡托研究所学者 Jai Kedia 和 Norbert Michel 于周二发布了一个新的播客节目，分析了美联储的决定及其对货币政策的影响。领导，两人都可以接受采访讨论：美联储的最新政策举措这对通胀和经济意味着什么货币政策的更广泛轨迹您可以在此处收听播客。如需采访或更多信息，请联系麦迪逊：mmiller@cato.org。
Rescinding Climate Rules Is the Right Call of Federal Bank Regulators
10月16日，美联储、联邦存款保险公司和货币监理署联合废除了管理大型银行机构气候相关金融风险的跨部门原则。卡托货币和金融替代中心的 Jai Kedia 和 Jerome Famularo 认为，这些原则远远超出了美联储狭隘的法定授权，并有可能使央行偏离其核心货币政策职责。 Kedia 和 Famularo 在最新文章中指出了气候原则的意外后果，例如更高的监管合规成本可能导致贷款成本更高或减少。这些原则的模糊语言使金融机构面临着不明确的期望和日益严格的监管的威胁。鉴于美联储的职责仅限于维持稳定的通胀和最大限度的就业，这是监管机构缩小监管范围的罕见事例，这是一个积极的进展。废除气候规则是一个充满希
Macro Briefing: 3 November 2025
美联储理事史蒂芬·米兰 (Stephen Miran) 表示，12 月需要再次降息，以降低美国经济衰退风险。 “如果你长期保持如此紧缩的政策，那么你就会面临货币政策本身引发经济衰退的风险，”他周五对《纽约时报》表示。 “我没有看到 [...]
Is Bessent Right About the Fed?
美联储和大多数其他七国集团央行在本世纪犯下了许多政策错误，使其成为批评的对象。不过，尽管有必要进行改革以改善其货币政策和监管绩效，但这并不意味着它们的独立性应该受到限制。
10月30日，欧洲央行（ECB）召开政策委员会会议，决定货币政策。概要如下。 【货币政策决定内容】 - 决定维持政策利率不变 【发布会发言（目的）】 - 我们处于有利位置 - 这一决定是一致的 欧洲央行本次会议决定维持政策利率不变（存款便利利率维持在2.0%），符合市场预期。继九月份的上一次会议之后，连续第三次一致决定维持该法案不变。这次会议还决定将数字欧元的发展推进到下一阶段。声明中的经济评估没有重大变化。关于风险评估，之前9月份的报告称增速“更加平衡”，但这次没有提到平衡。此次问答环节与9月基本相同，旨在展示化解下行风险的具体实例（具体实例包括欧盟与美国之间的贸易协定、中东停火协议以及美国
米ＦＯＭＣ（25年10月）－市場予想通り、政策金利を▲0.25％引き下げ。バランスシート縮小を12月1日で終了することも決定
联邦公开市场委员会（FOMC）于当地时间10月28日至29日在美国召开。正如市场预期，美联储决定连续第二次会议将政策利率下调0.25%至4-4.25%。在量化紧缩政策下，公司决定于12月1日结束资产负债表缩减。在此次货币政策决定中，米兰主任坚持降息0.5%，堪萨斯城联储主席施密德则坚持维持政策利率不变。这是自2019年9月会议以来首次出现多个反对者，坚持大幅降低利率并维持利率不变。此次发布的声明中，鉴于经济评估部分因政府停摆导致政府统计数据发布推迟，经济指标的措辞由“最新”改为“可用”。此外，在劳动力市场方面，鉴于9月份就业统计数据尚未发布，声明中包括了“直到8月”的评估，以及基于替代指标的“
美联储主席鲍威尔新闻发布会视频请点击此处或 YouTube 此处，从下午 2:30 开始 ET.FOMC 声明：现有指标表明经济活动一直在以温和的速度扩张。今年就业增长放缓，失业率小幅上升，但整个 8 月份仍处于低位；最近的指标与这些事态发展是一致的。自今年早些时候以来，通货膨胀率有所上升，并保持在一定水平。委员会力求在长期内实现最大就业和 2% 的通货膨胀率。经济前景的不确定性仍然较高。委员会关注双重使命双方面临的风险，判断近几个月就业下行风险上升。为支持其目标并考虑到风险平衡的转变，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调1/4个百分点至3-3/4%至4%。在考虑对联邦基金利率目标范围进行进一
米連邦政府閉鎖と代替指標の動向－代替指標は労働市場減速とインフレ継続を示唆、FRBは政府統計を欠く中で難しい判断を迫られる
■概要 在美国国会，朝野在2026财年（2025年10月-2026年9月）开始前未能就支出法案或临时预算的通过达成一致。受此影响，部分联邦政府机构自10月1日起关闭。在初步预算审议中，两党意见一致，共和党寻求通过一项不包括额外政策条款的“干净的过渡预算”，而民主党则呼吁永久延长扩大的奥巴马医改（ACA）保费税收抵免，并废除医疗补助补贴削减。因此，政府关门没有结束的前景，有观点指出，关门时间可能会超过历史上最长的关门时间，即特朗普政府时期的34天。由于联邦政府关门，商务部和劳工部发布的主要经济统计数据已停止发布。破例的是，消费者价格指数（CPI）将于10月24日公布，但其他统计数据继续推迟，难以
Is the age of central bank independence under threat?
央行独立时代是否受到威胁？ 2025 年 11 月 13 日 — 中午 12:00 至下午 1:00 匿名（未经验证）2025 年 10 月 22 日查塔姆研究所和在线专家研究了当前全球经济的动荡和不断变化的政治共识给央行带来的挑战。专家们研究了当前全球经济的动荡和不断变化的政治共识给央行带来的挑战。在过去的四十年里，正统货币政策的定义是： 追求低而稳定的通胀，以央行独立性和使用利率作为主要杠杆为基础。这一框架目前正在接受考验。全球金融危机、持续的量化宽松、2020年代通胀卷土重来，以及气候风险、地缘政治冲击和财政激进主义的压力，正在引发根本性问题：正统共识是否已达到极限？特朗普政府削弱美联储
高市新政権が発足、円相場の行方を考える～マーケット・カルテ11月号
美元/日元本月初处于148日元兑1美元的低位区间，据称在自民党总裁高市早苗当选后，美元兑日元走软，并于10日触及153日元的低位区间。另一方面，由于担心公明党退出联合政府后高一可能无法当选首相，以及对美中冲突的担忧以及对美国信誉的担忧加剧，日元随后升值，到17日日元一度回到150日元低位。不过，12月下旬，日元再次贬值，主要是由于日本维新党加入联合政府，高一先生于21日当选首相，目前日元处于151日元高位区间。今后，将是评估新政府政策立场和动向的时候了。关键在于新政府“扩张性财政立场和谨慎加息态度”将在多大程度上体现出来，从而导致日元贬值。首先，在财政方面，根据高一先生迄今为止的说法，尽管政府
Explaining Strong Credit Growth in Brazil Despite High Policy Rates
华盛顿特区，10 月 21 日 (IPS) - 巴西的货币政策利率（称为 Selic）为 15%，是主要经济体中最高的利率之一。然而，到 2024 年，银行信贷增长了 11.5%，公司债券发行量增长了 30%。阅读全文，“解释巴西高政策利率下信贷强劲增长的原因”，网址：globalissues.org →
Housing Has Become More Affordable. The Fed Could Reverse That
具有讽刺意味的是，正常的市场压力将使住房变得更加负担得起，但宽松的货币政策却破坏了这一前景。
EUの金融システムのリスクと脆弱性（2025秋）－欧州の3つの金融監督当局の合同委員会報告書
■摘要 2025年9月19日，欧洲银行、保险和养老基金、证券三大监管机构（EBA：银行、EIOPA：保险和养老基金、ESMA：证券，统称ESA）发布了《2025年秋季欧盟金融体系风险与脆弱性联合委员会报告》。该报告强调了全球贸易和全球安全架构的紧张局势如何加剧了地缘政治的不确定性。当局正在提高警惕，并敦促金融机构在当今紧张和不可预测的环境中保持充足的准备金。 ■目录1 - 2025年秋季金融风险等2 - 报告内容1 |对财务状况的认识2 |按部门 3 划分的风险状况 |美国关税变化的影响 4 |国防开支增加的影响5|政策措施建议3——未来发展 2025年9月19日，欧洲银行、保险和养老基金、证
Global Leading Indicators, August 2025 - Who's afraid of payrolls anyway?
尽管与年初水平相比有所疲软，但进入秋季，全球领先指标仍然强劲。金融市场始终潜伏着不确定性，目前，（至少）三个主要问题困扰着投资者，威胁到全球经济和金融市场持续的乐观情绪： 1. 美国贸易政策和关税：白宫是否在 4 月份实际上抛出了一个回旋镖，而现在又再次打击美国和全球经济？ 2. 人工智能投资热潮的可持续性：科技和人工智能相关股票的激增是否证明了真正的转型，即即将破裂的泡沫，预计会给市场和经济带来不利后果。 3. 全球债券市场抛售：投资者对美国、英国、法国和日本的长期财政可持续性提出质疑，甚至猜测美国货币政策独立性受到侵蚀。对一个或多个大型债券市场的信任危机可能引发不透明、流动性不足的私人信贷
インド消費者物価（25年10月）～９月のCPI上昇率は1.5％に低下、８年ぶりの低水準に
根据印度统计和规划部10月13日公布的消费者价格指数（CPI），2025年9月CPI同比涨幅为1.5%，低于上月的2.1%（图1），与市场预测（1.5%）一致1。从分地区看，城市CPI同比下降2.0%（上月：2.4%），农村下降1.1%（上月：1.7%）。分项目看，食品价格下降是CPI上涨的主要原因。首先，食品价格比去年同月下降2.3%，降幅比上月-0.7%有所扩大（图2）。食品中，蔬菜和豆类价格继续下降，分别下降21.4%和15.3%，调味品价格也继续下降（下降3.1%）。此外，由于国际价格下跌，谷物产品（2.1%）、牛奶及乳制品（2.5%）和加工食品（4.1%）的销售也放缓。另一方面，油脂
貸出・マネタリー統計（25年9月）～銀行貸出の伸びが４年半ぶりの４％台に、定期預金等はバブル期以来の高い伸びを記録
（贷款余额）根据10月10日公布的存贷款走势（初报），9月份银行贷款（平均余额）同比增速为4.17%，较上月（3.82%）有所上升（图1）。银行贷款增速连续五个月上升，9月增速自2021年4月（4.26%）以来四年半首次达到4%水平。分银行类型看，城市银行增速同比大幅增长4.35%（上月为3.67%），13个月来首次超过区域银行（下文所述）增速。尽管城市银行的增速因大额贷款的执行和偿还而出现波动，但似乎主要企业并购相关的大额贷款推高了增速。此外，区域性银行（含二线区域性银行）增速也在稳步上升，同比增长4.02%（上月为3.94%）（图2）。受各种成本增加带来的营运资金需求、并购、房地产等资金需
■摘要 自2022年以来，全球实际GDP增长率一直保持在3%的中段区间，但由于新兴国家因出生率下降和人口老龄化而增长放缓，预计到2035年（即预测期结束时）将降至2%的高段。日本截至2035年的10年实际GDP增长率预计平均为1.0%。由于少子化和人口老龄化的进一步进展，预计潜在增长率将从目前的0%低位上升到2020年代末的1%左右，然后在2030年代初放缓至0%低位。未来10年消费者价格通胀率（不包括生鲜食品）预计平均为2.0%。尽管商品价格根据汇率和国际大宗商品市场趋势上下波动，但与工资高度相关的服务价格可能会保持稳定，因为将劳动力成本上涨转嫁到价格上的趋势不断增强。日本央行将分阶段加息，
