全国住宅建筑商协会 (NAHB) 报告称，住房市场指数 (HMI) 为 38，高于上个月的 37。任何低于 50 的数字都表明更多的建筑商认为销售状况较差而不是良好。来自 NAHB：由于市场逆风持续，11 月份建筑商情绪相对平淡政府关闭以及关税和建筑成本上升带来的经济不确定性加剧了市场不确定性，使建筑商 11 月份信心坚定地处于负值区域。根据全国住宅建筑商协会 (NAHB)/Wells 的数据，11 月份建筑商对新建单户住宅市场的信心上升了 1 个百分点，达到 38法戈住房市场指数 (HMI) 今天发布。“虽然较低的抵押贷款利率对负担能力状况有利，但许多买家仍然犹豫不决，因为最近创纪录的政府关
Jobless claims continue slightly elevated YoY
- 新政民主党希望是最后一次。 。 。正如我自政府关闭以来所做的那样，可以根据各州、华盛顿特区和波多黎各的报告来计算未经调整的首次和持续索赔数量。然后，通过应用与去年同一周相同的调整，也可以仔细估计季节性调整后的数字。这篇文章涵盖了截至 11 月 8 日当周的首次申请失业救济人数，以及截至 11 月 1 日的持续申请失业救济人数。由于我的预测方法依赖于同比变化，因此它几乎从未受到季节性的影响。由此可见，截至 11 月 8 日当周，未经调整的首次申请失业救济人数总计 237,712 人，而 2024 年为 230,810 人，增长了 3.0%。去年本周的季节性乘数为 *0.94853。应用它，我
New York Fed: Household Debt Up Modestly in Q3
纽约联储周三表示，由于某种形式的借贷稳定和学生贷款问题加剧，第三季度美国家庭总体债务水平小幅上升。
Trade Deficit Decreased to $59.6 Billion in August
美国人口普查局和经济分析局报道：美国人口普查局和美国经济分析局今天公布，8月份商品和服务赤字修正后为596亿美元，比7月份的782亿美元修正后减少186亿美元。8月份出口为2808亿美元，比7月份出口增加2亿美元。 8 月份进口额为 3,404 亿美元，比 7 月份进口额减少 184 亿美元。重点已添加 点击图表查看大图。8 月份出口小幅增长，进口下降。出口同比增长1.9%；进口量同比下降1.9%。今年早些时候，由于进口商争先恐后地规避关税，进口量急剧增加。第二张图显示了美国的贸易逆差，有石油和没有石油。蓝线是总逆差，黑线是石油逆差，红线是不包括石油产品的贸易逆差。注意，石油产品的净出口为
FOMC Minutes: "Likely be appropriate to keep the target range unchanged for the rest of the year."
来自美联储：联邦公开市场委员会会议纪要，2025 年 10 月 28 日至 29 日。摘录：在本次会议上审议货币政策时，与会者指出，通胀自今年早些时候以来已有所上升，并保持在一定程度的高位。与会者进一步指出，现有指标表明经济活动一直在以温和的速度扩张。他们观察到，今年就业增长放缓，失业率小幅上升，但整个八月份仍处于低位。参与者评估说，最近的指标与这些发展是一致的。此外，他们判断近几个月就业下行风险有所上升。在此背景下，许多与会者在本次会议上赞成降低联邦基金利率目标区间，一些人支持这一决定，但也可能支持维持目标区间水平，还有一些人反对降低目标区间。那些赞成或可能支持将联邦基金利率目标范围降低到更
MBA: Mortgage Applications Decrease in Latest Weekly Survey
来自 MBA：最新 MBA 每周调查中抵押贷款申请减少根据抵押贷款银行家协会 (MBA) 截至 2025 年 11 月 14 日当周的每周抵押贷款申请调查数据，抵押贷款申请较一周前下降 5.2%。市场综合指数（衡量抵押贷款申请量的指标）经季节性调整后较一周前下降 5.2%。未经调整的基础上，该指数较前一周下跌7%。再融资指数较前一周下降 7%，较一年前同周上涨 125%。经季节性调整的采购指数较一周前下降 2%。未经调整的购买指数较前一周下降7%，较一年前同周上升26%。“抵押贷款利率连续第三周上涨，30年期固定利率小幅升至四周来最高水平6.37%，”MBA副总裁兼副首席经济学家乔尔·坎(Jo
年金額改定の本来の意義は実質的な価値の維持－年金額改定の意義と2026年度以降の見通し(1)
■概要 养老金金额每年都会修改。由于上一年物价上涨，2025财年养老金金额增长了2.7%，连续第三年增长。但与此同时，连续三年实施宏观经济下滑调整（2025财年-0.4%），导致实际下降。此外，2026财年的养老金金额预计将于2026年1月公布，随着物价持续上涨，趋势将受到密切关注。在本文中，为了理解这些数字的含义，我们回顾了养老金数额修订规则最初修订的意义和背景。主要有以下几点。目前公共养老金的修订率（年度修订率）是始终适用的原始修订率和养老金财政恢复过程中适用的调整率（所谓的宏观经济下滑）的组合。这些修改的基本意义是保持养老金金额的实际价值以应对经济状况的变化。在现行制度下（从2021年开
１ドル155円を突破、ぶり返す円安の行方～マーケット・カルテ12月号
美元/日元汇率本月初处于154日元兑美元的低位区间，从月中开始走软，约九个月来首次突破155日元大关。目前的价格也在155日元的低位区间。期间，由于美国政府关门解除以及美联储高官对降息的谨慎言论，美元压力小幅上升，而高市政府任命咨询委员会人员、增加追加预算等举措导致日本财政担忧加剧，导致日元遭到抛售。此外，因政府官员的言论，日本央行提前加息的预期减弱，给日元带来下行压力。另一方面，政府对外汇干预的谨慎情绪也为日元提供了一定的支撑。日元很有可能在今年剩余时间内继续探索下行趋势。这是因为补充预算审议、明年预算制定、个税改革指导意见编制等财税相关事件仍在继续，财政担忧可能会加剧。此外，随着财政辩论进
California October Home Sales "Highest Level Since February"; 4th Look at Local Markets
今天，在计算风险房地产通讯中：加州 10 月房屋销售“自 2 月以来最高水平”；第四次审视当地市场简要摘录：来自加州房地产经纪人协会® (C.A.R.)：加州房屋销售达到 2 月份以来的最高水平，C.A.R.加州房地产经纪人协会 (C.A.R.) 今天表示，加州 10 月份房屋销售较上月和一年前均有所上升，达到 2 月份以来的最高水平。 根据 C.A.R. 收集的信息，10 月份加州现有单户独立屋的封闭式托管销售总额经季节性调整后的年化率为 282,590 套。来自全州 90 多个当地 REALTOR® 协会和 MLS。全州年化销售数据代表了如果全年销售保持 10 月份的增长速度，2025 年
August factory orders rebounded from early summer lows
- 作者：新政民主党人和昨天一样，好消息是重要的官方经济数据再次公布。坏消息是，它非常陈旧，就像去年八月的报道一样。不过，私人数据在政府关门期间没有很好地涵盖的一个重要领域是制造商和消费者的耐用品订单和支出。因此，即使数据是陈旧的，至少它给我们提供了比以前更多的信息。也就是说，8月份的耐用品订单证实了我们在一些制造业指数中看到的情况，即较今年春季略有反弹。耐用品订单总量增长 2.9%，制造业订单总额增长 1.4%。核心资本货物订单（扣除国防和飞机）增长了 0.4%：以下是大流行后的情况（截至 2020 年 2 月标准为 100）：与纽约和费城的最新地区美联储指标相比，以下是新订单的月度变化（*
■概要 <实际增长率：2025财年1.0%、2026财年1.0%、2027财年1.3%> 2025年7-9月实际GDP环比下降0.4%（年化率为-1.8%），为六个季度以来首次负增长，主要是由于出口和住房投资下降。 10-12月期间，尽管出口将继续下降，但由于私人消费、住房投资和资本投资的增加，实际GDP预计将比上季度小幅增长0.3%。然而，下行风险很高，尤其是出口领域。预计2025财年实际GDP增长率为1.0%，2026财年为1.0%，2027财年为1.3%。 2026年开始后，关税上调的影响将逐渐减弱，出口回升，而以私人消费和资本投资为核心的内需将增加，预计将继续以每年1%的速度增长，超过
タイGDP（25年7-9月期）～外需の鈍化と観光の伸び悩みで景気減速
泰国2025年7-9月实际GDP增长率1与去年同期相比为1.2%，较上期（2.8%）有所放缓（图1）。结果低于市场预期2（1.6%），外部需求和旅游相关需求的疲软再次得到认可。经季节调整后环比增长率为负，为-0.6%。这是自2022年10月至12月以来的首次下降，表明经济动能暂时减弱。在需求方面，尽管私人消费保持弹性，但政府消费开始下降，固定资本形成总额（投资）放缓。出口增速放缓至个位数，旅游相关服务复苏乏力。尽管进口增速放缓，但总体外需并未拉动增长。 1 11 月 17 日，泰国国家经济和社会发展委员会（NESDC）公布了 2025 年 7-9 月国内生产总值（GDP）。 2 彭博社调查 私
保険と年金基金における各種リスクと今後の状況（欧州 2025.10）－EIOPAが公表している報告書（2025年10月）の紹介
■摘要 EIOPA（欧洲保险和职业养老金管理局）大约每季度发布一次风险仪表板。 2025年10月30日，养老基金和保险行业风险仪表板同时发布。总体而言，尽管地缘政治环境存在不确定性，但风险仍保持在适度水平。 ■目录 1 - 简介 2 - 每种风险的状况 1 |保险领域2 |养老基金字段 3 -- 结论 EIOPA（欧洲保险和职业养老金管理局）大约每季度发布一次风险仪表板。 2025年10月30日，养老基金行业和保险行业风险仪表板同时发布1。这是基于Solvency II相关数据和当时的市场数据（最新数据是2025年第二季度，只有年度数据的项目是2024年）。它总结了欧盟内部养老基金和保险部门主
QE速報：2025年7-9月期の実質ＧＤＰは前期比▲0.4％（年率▲1.8％）－トランプ関税の影響が顕在化し、6四半期ぶりのマイナス成長
■概要 2025年7-9月实际GDP连续六个季度首次出现负增长，环比增长0.4%（年化率-1.8%）（我院截至10月31日预测：环比-0.7%，年化率-2.7%）。尽管私人消费和资本投资增加，但出口和住房投资下降，这是负增长的主要原因。仅外部需求和住房投资就拉低了7-9月的同比增速约2%。住房投资环比大幅下降9.4%，是雷曼危机后2009年4-6月以来的最大跌幅（环比-9.8%）。出口和住房投资是7-9月季度负增长的主要原因，预计10-12月季度出口也将下降。汽车关税由27.5%下调至15.0%，仍高于原来的2.5%。此外，钢铁、铝和铜的互惠关税从10%提高到15%，维持在50%不变。美国加征
- 中国国家统计局于2025年11月14日公布了2025年10月房地产相关统计数据。房地产销售面积同比（我们的测算，图1）为-18.8%（上月为-10.5%），降幅扩大。环比变化（我们的估计，图2）为-3.6%（上个月为-0.5%）。 ——房屋销售价格（70个城市简单平均）比去年同月下降2.6%（上月下降2.7%）（图3）。二、三线城市降幅收窄。与上月相比，为-0.5%（上月为-0.4%）（图4）。一、三线城市降幅扩大。 ・房地产销售面积同比（我们的预测，图5）为-23%（上个月为-21.3%）。环比（我们的预测，图6）为-3.1%（上月为-2.9%）。 ・房地产开发经济指数1为92.43，低
家計消費の動向（二人以上世帯：～2025年９月）－「メリハリ消費」継続の中、前向きな変化の兆しも
■摘要 尽管实际工资仍处于负数区域，但 2025 年 9 月家庭消费继续呈现逐步改善的趋势。消费者继续进行“平衡消费”，即减少食品、日用品等生活必需品的支出，同时保持一定水平的娱乐支出。此外，8月和9月，“文化娱乐”支出有所增加，“食品”支出呈现小幅改善趋势，这表明即使在谨慎的消费态度下，人们重新整理整体生活的努力也可能出现积极变化的迹象。按行业分，包价旅游支出较上年大幅增长70%左右。除了适应日元贬值带来的心理适应之外，固定利率计划的增加使人们更容易理解成本，以及“提前预订”等理性行为也推动了支出的增加。在食品领域，虽然价格上涨导致人们不再购买大米和新鲜肉类，但冷冻预制食品和送货服务等便利食
