'Frozen' labor market begins to crack as jobless rate rises under Trump
特朗普政府刚刚发布9月就业报告：失业率攀升至4.4%，创近四年来最高水平。雇主增加了 119,000 个就业岗位，是一年前同月的一半。NBC 新闻警告称，尽管 119,000 个数字“强于预期”，但“仍有劳动力市场疲软的迹象。” “到目前为止，”全国广播公司补充道，“许多经济分析师一直不愿称其为全面的就业危机。”经济专家也发表了看法。海军联邦银行首席经济学家希瑟·朗 (Heather Long) 表示，“这个冰冻的劳动力市场正在开始破裂。就业报告显示，今年夏天的劳动力市场非常疲软，9 月份也没有太大改善。”她还指出，许多行业都在裁员，并发布了一张图表，标题为：“自 5 月份以来，美国经济几乎没
Bombshell report details more farm bankruptcies in 6 months of Trump tariffs than all of 2024
六个月内申请破产的爱荷华州农场数量比 2024 年全年还要多，而唐纳德·特朗普总统的关税令情况变得更糟。周四，这份爆炸性报告出现在《得梅因纪事报》的头版上，透露爱荷华州农民认为问题“不仅仅是另一个经济周期”。报告称，“爱荷华州农民今年上半年申请破产的数量位居全国第二，已经是去年的两倍，也是 2021 年以来最多的一次。”破产律师约瑟夫·佩弗表示，他认为不仅爱荷华州而且中西部地区都出现“极度财务困境”。它的水平“比我很长一段时间以来看到的都要高”。“他们已经亏损了几年，而今年，他们可能会损失很多钱，”佩弗说。他并不是唯一一个这样的人。报告援引调解员和顾问的话说，他们亲眼目睹了“大量农民在日益严峻
Friday: No Major Economic Releases
注：抵押贷款利率来自 MortgageNewsDaily.com，适用于顶级情况。周五：• 美国东部时间上午 10:00，密歇根大学消费者信心指数（11 月最终数据）。
September Employment Report: 119 thousand Jobs, 4.4% Unemployment Rate
来自美国劳工统计局：就业形势 美国劳工统计局今天报告称，9 月份非农就业人数小幅增长 119,000 人，但自 4 月份以来变化不大。 9月份失业率为4.4%，变化不大。医疗保健、食品服务和饮酒场所以及社会援助领域的就业继续呈上升趋势。运输业、仓储业和联邦政府都出现了失业……7月份非农就业人口总数的变化下调了7,000人，从+79,000下调至+72,000，8月份的变化下调了26,000，从+22,000下调至-4,000。经过这些修订，7 月和 8 月的就业人数合计比之前报告的减少了 33,000 人。强调部分已添加。点击图表可查看大图。第一个图表显示了自 2021 年 1 月以来每月新增
Weekly Initial Unemployment Claims Decrease to 220,000
美国劳工部报告：截至 11 月 15 日当周，经季节性调整的初请失业金人数预支人数为 220,000 人，较前一周减少 8,000 人。 4 周移动平均数为 224,250 人，较前一周平均数减少 3,000 人。下图显示了自 1971 年以来每周申领失业金人数的 4 周移动平均数。点击图表可查看大图。图表上的虚线是当前 4 周平均数。四周平均每周申请失业救济人数下降至 224,250 人。该图包括政府关闭期间所有缺失的周数。
Hotels: Occupancy Rate Decreased 4.1% Year-over-year
由于国际旅游业减少，夏季月份酒店入住率疲软。秋季月份主要是国内旅游，入住率仍然面临压力！来自 STR：截至 11 月 15 日当周的美国酒店业绩 根据 CoStar 截至 11 月 15 日的最新数据，美国酒店业的同比业绩比较为负。 ...2025 年 11 月 9 日至 15 日（与 2024 年可比周相比的百分比变化）：• 入住率：60.9% (-4.1%)• 日均房价 (ADR)：154.41 美元 (-0.5%)• 每间可用客房收入 (RevPAR)：93.97 美元 (-4.6%) 退伍军人节日历变化导致团体需求出现两位数下降，导致团体需求下降下图显示了使用四周平均值的酒店入住率的季
Newsletter: NAR: Existing-Home Sales Increased to 4.10 million SAAR in October
今天，在CalculatedRisk房地产通讯中：NAR：10月份现房销售增至410万SAAR摘录：第四张图显示了2024年和2025年按月的现房销售情况。与2024年10月相比，销售额同比增长1.7%。2025年最后2个月将比去年同期更加困难比较......今年迄今为止，销售额与去年相比基本没有变化 - 2024 年是 1995 年以来销售额的最低水平！今年的销量将接近去年。这会是30年来的最低销量水平吗？文章中还有很多内容。
NAR: Existing-Home Sales Increased to 4.10 million SAAR in October
来自 NAR：NAR 成屋销售报告显示 10 月份环比增长 1.2%• 成屋销售增长 1.2% – 10 月份经季节调整年增长率为 410 万套• 未售出库存减少 0.7% – 152 万套相当于 4.4 个月的供应量同比• 成屋销售增长 1.7%• 中位数增长 2.1%现有房屋销售价格为 415,200 美元重点添加点击图表查看大图。该图显示了自 1994 年以来按季节调整年率 (SAAR) 计算的现有房屋销售情况。10 月份的销售额（410 万年 SAAR）比上个月增长 1.2%，与 2024 年 10 月的销售率相比增长 1.7%。第二张图显示了全国现有房屋库存。根据 NAR，10 月份
Do Exclusionary Preferences Explain Why Some Americans Are Happy about Paying for Tariffs?
特朗普政府关税正在提高消费者支付价格的证据不断积累，最引人注目的是特朗普政府最近决定免除数百种食品的关税，以使美国家庭更能负担得起。 （毕竟，如果关税全部由外国生产商支付……继续阅读排他性优惠是否解释了为什么一些美国人乐于支付关税？这篇文章《排他性优惠是否解释了为什么一些美国人乐于支付关税？》首先出现在《Conversable Economist》上。
Cumulative Percent Growth in Private NFP from BLS, ADP Compared
来自最新版本：图 1：来自 CES 的私人 NFP（蓝色），来自 ADP（棕褐色）的隐含基准修订私人 NFP（浅蓝色），日志 2025M01=0。资料来源：BLS、ADP（通过 FRED）、BLS 和作者的计算。请注意，9 月（以及 8 月）的 BLS 数据将理所当然地进行修改，因此最近的轨迹可能 [...]
Updated Business Cycle Indicators, Including Employment
纳入就业（包括隐含基准 NFP）：图 1：隐含 NFP 初步基准修订（粗体蓝色）、基于 ADP 的作者估计（浅蓝色）、彭博社对隐含初步基准的共识就业（蓝色方块）、平稳人口控制下的平民就业（粗体橙色）、工业生产（红色）、2017 年不包括经常转移的个人收入（粗体浅绿色）、制造业和贸易销售 [...]
EJ Antoni Continues to See a Vast Conspiracy at BLS
来自 EJ Antoni 今天在 X 上的发言：甚至不再隐藏它了——从什么时候开始 119k 的增长只是“小幅上升”？从什么时候起，193k 的增长就成了“小变化”了？他们提到二月/三月是特朗普宣布关税的时间；无论你支持还是反对特朗普的贸易政策，这显然都是一种有偏见的叙述：嗯，NFP [...]
The Irresistible Promise of Free Money
政治是肮脏的交易。为了当选，政治家必须做出他们无法兑现的承诺。然后，一旦上任，他们就必须以某种方式假装正在兑现承诺。
Winners of 2025 E-axes Forum Research Prize on "Climate Policies and Financial Markets"
E-axes 论坛将著名的 2025 年研究奖授予两位开创性的学者，他们的工作解决了气候政策和经济稳定之间紧迫的交叉问题。加州大学伯克利分校助理教授 Shifrah Aron-Dine 和牛津大学哲学博士候选人 Sarah Duffy 因其探索自然灾害和气候变化对金融体系和宏观经济政策影响的影响力论文而获得认可。
Macro Briefing: 20 November 2025
根据亚特兰大联储的 GDPNow 模型，美国第三季度经济活动预计将加速。预计 7 月至 9 月季度第三季度产出将增长 4.2%，略高于第二季度 3.8% 的强劲增幅。第三季度的官方报告本来应该发布，但由于政府关门而被推迟。 [...]
Fed’s Mixed Signals From Minutes Raise Doubts About Rate Cuts
本周早些时候我们问：华尔街是否开始对通胀前景进行事后猜测？美联储增加了悬念——10 月 28 日至 29 日的政策会议纪要显示，人们对进一步降息的理由越来越怀疑。 “在讨论货币政策的近期进程时，与会者对政策决定表达了截然不同的观点[...]
Richard Thaler + Alex Imas Live at Economic Club of New York
在商业硕士直播的特别奖励版中，我与诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒 (Richard Thaler) 以及芝加哥大学布斯商学院行为科学、经济学和应用人工智能教授 Alex Imas 谈论了他们的书《赢家的诅咒：过去和现在的行为经济学异常》。录制...阅读更多 理查德·塞勒 (Richard Thaler) 和亚历克斯·伊马斯 (Alex Imas) 在纽约经济俱乐部现场直播的帖子首先出现在《大图片》(The Big Picture) 上。
我的早班火车 WFH 上写着： • 2 亿美元是新的 1 亿美元豪华房地产吗？超级富豪买家的激增将要价推向了新的极限，但许多引人注目的巨型豪宅在市场上却表现不佳，或者交易价格只是其首次亮相的一小部分。 （华尔街日报） • 加密世界抹去了 1 美元……阅读更多 周四上午 10 点阅读的帖子首先出现在 The Big Picture 上。
