∗ 耶鲁大学管理学院和美国国家经济研究局;christopher.clayton@yale.edu。† 斯坦福大学商学院、美国国家经济研究局和经济政策研究中心;maggiori@stanford.edu。‡ 哥伦比亚大学商学院、美国国家经济研究局和经济政策研究中心;jesse.schreger@columbia.edu。感谢 Pol Antràs、David Atkin、Fernando Broner、Doug Diamond、Alessandro Dovis、Maryam Far-boodi、Jesús Fernández-Villaverde、Jeff Frieden、Réka Juhász、Alberto Martin、Pablo Ottonello、Diego Perez、Stephen Redding、Ricardo Reis、Peter Schott、Alp Simsek、Christoph Trebesch 和 Adrien Verdelhan 提供的有益评论。感谢 Chiara Bargellesi、Max Guo、Hanson Ho、Ziwen Sun 和 Yicheng Yang 提供的出色研究协助。我们感谢 Smith Richardson 基金会提供的资助。