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图 2（左侧面板）显示了我们模型中每个地区前八个季度 GDP 水平的隐含演变。在更严重的 V 型情景下，最初 -5% 的产出冲击导致 GDP 水平在 2020 年第二季度跌至 8.5% 至 11% 之间的低谷（低于基线，即在没有冲击的情况下的预测水平）。在较不严重的情景下，GDP 的下降幅度是初始冲击的一半。在这两种情况下，GDP 的下降幅度最终都是初始冲击的两倍左右，凸显了乘数和溢出效应在经济体内部和经济体之间传播活动收缩的强大作用。即使我们假设遏制措施在 2020 年下半年放松，V 型情景的产出损失仍将持续，所有地区 2020 年第四季度的产出都低于 2020 年第一季度的水平。平均而言，V 型冲击造成的全年 GDP 损失将是初始冲击的 1.5 至 2 倍。下降将集中在上半年，而下半年将以增长率复苏为特征。但复苏幅度不大，即使在 2021 年第四季度，所有地区的 GDP 水平仍将低于没有发生疫情时的水平。
疫情对全球经济的宏观溢出效应
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