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摘要 本研究采用完全改进的最小二乘法 (FMOLS) 研究了 1989-2008 年沙特阿拉伯金融发展与经济增长之间的关系。金融市场发展表现为信贷市场发展（银行对私营部门的信贷）和股票市场发展（一般股票市场指数）的影响。结果表明，国内银行对私营部门的信贷在长期内对经济增长具有显著的正向影响，但在短期内则不显著且具有负向影响。另一方面，股票市场指数在长期内具有预期的正向但不显著的影响，但在短期内具有意外的且不显著的影响。最后，无论是在短期还是长期，工业生产的增长都对经济增长具有预期的正向显著影响。关键词：金融发展、经济增长、FMOLS、沙特阿拉伯。 JEL 分类：O11，C22 1. 引言 2010 年，全球经济复苏带动油价上涨，沙特政府加大财政支出，拉动内需，非石油类 GDP 增长，沙特经济实现高增长，实际预算盈余 877 亿沙特里亚尔，占 GDP 的 5.4%，而上年则出现赤字 866 亿沙特里亚尔，占 GDP 的 6.2%。另一方面，公共债务占 GDP 的比例从 2009 年的 16.1% 下降到 2010 年的 9.9%。国际收支经常账户连续第 12 年实现盈余，2010 年达 2,503 亿沙特里亚尔，占 GDP 的 14.9%（沙特阿拉伯货币机构 (SAMA)，2011）。在这方面，经济增长与金融发展之间的关系多年来一直是实证和理论研究的广泛主题。这些研究强调了发达的金融体系对支持经济增长的重要性。最近，许多研究也从开放经济的视角探讨了这一主题，并发现金融深化等与全球经济的一体化可以带来经济效益。本研究的主要目的是调查经济增长与金融发展之间的因果关系，同时考虑工业生产指数的影响。图1、图3和图4表明，实际GDP、国内私营部门信贷和工业生产指数的走势相似，但图2中的一般股票市场指数自2005年以来呈现不同的走势。
沙特的金融发展和经济增长
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