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本文总结了货币政策与资产市场之间相互作用的实证研究，并回顾了我们之前关于这些相互作用的理论研究。我们提出了一个简明的模型，其中货币政策影响资产总价格，资产总价格反过来又会滞后地影响经济活动。在此背景下：（i）中央银行（简称美联储）为应对金融冲击而稳定资产总价格，必要时使用大规模资产购买（“美联储看跌期权”）；（ii）当美联储受到限制时，负面金融冲击会导致需求衰退；（iii）美联储引发资产价格波动以抵消总需求冲击；（iv）美联储对未来经济状况的信念推动资产总价格；（v）宏观经济新闻影响资产价格；（vi）更精准的新闻会加剧资产市场波动，同时降低产出波动；（vii）市场与美联储之间的分歧微观地发现了货币政策冲击，并产生了政策风险溢价。
中央银行、股票市场和实体经济
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