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我在 10 月份的半年报中描述了我们财年上半年如何受到强大的地缘政治和宏观经济驱动。随着一年的进展，中东紧张局势的加剧导致人们越来越担心红海主要航线中断以及该地区冲突升级带来的通胀影响。下半年的市场担忧继续集中在持续的通胀和高利率上，英国央行 (BoE) 在 8 月份将基准利率上调 25 个基点，将利率上调至 5.25%，为 2008 年以来的最高水平。英国央行在一年中的大部分时间里继续实施货币紧缩政策，货币政策委员会 (MPC) 投票决定在 2023 年 9 月将基准利率维持在 5.25%（结束了自 2021 年 12 月以来连续 14 次加息的局面）。高利率环境继续对我们投资组合中青睐的长期高增长股票的估值造成压力。因此，英国中小型股的表现持续落后于大型股，这相当于近代历史上最长的表现不佳周期（包括 2008 年全球金融危机、COVID-19、英国脱欧、科技股抛售或黑色星期一）。2023 年第四季度，市场反映了对 2024 年降息的预期，以应对宽松的通胀数据，但随着我们进入 2024 年，市场情绪的转变导致股市年初波动。
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