* David D. Shin:美国北卡罗来纳州达勒姆大学杜克大学经济系27708-0097,美国; david.d.shin@duke.edu。我非常感谢我的顾问Rafael Dix-Carneiro,Daniel Xu,Andrea Lanteri和Laura Castillo-Martinez的宝贵指导。我感谢Julian Di Giovanni,Jose-Luis Cruz,Mary Amiti,Michael Lee,Jake Weber,Jake Weber,Keshav Dogra,Maximiliano Dvorkin和Juan Sanchez和Juan Sanchez以及纽约联邦银行的研讨会/会议参与者,他们的联邦银行是圣路易斯联邦的联邦储备银行,以及杜克大学的帮助。