Macro Briefing: 5 November 2025
民主党取得了关键的选举胜利，包括纽约市市长竞选以及新泽西州和弗吉尼亚州的州长选举。民主党利用政党下台的有利时机，在加州通过了新的国会选区边界，以提高该党在 2026 年众议院的选举几率。昨晚的选举结果超过了民意调查 [...]
Total Return Forecasts: Major Asset Classes | 04 November 2025
根据截至 10 月份的数据，全球市场指数 (GMI) 的长期前景年化总回报率仍有望达到 7% 以上。例如，对未来表现的估计近几个月一直稳定，与上个月保持不变。 GMI 是主要资产类别的市值加权组合（不包括 [...]
Macro Briefing: 4 November 2025
根据基于调查的 ISM 制造业指数，10 月份制造业活动连续第八个月收缩。与此同时，该行业支付的价格继续上涨。相比之下，一项竞争性调查描绘了一幅更加光明的景象，通过美国 PMI 制造业指数报告 10 月份“稳定增长”。 OpenAI 已签署一项价值 380 亿美元的收购协议 [...]
Major Asset Classes | October 2025 | Performance Review
根据一组 ETF，美国股市 10 月份在主要资产类别的回报率中名列前茅，五个月来首次重新夺回领先地位。 Vanguard Total US Stock Market Index Fund ETF (VTI) 上个月上涨 2.2%，连续第六个月上涨。发达国家 (VEA) 和新兴市场的外国股票 [...]
Macro Briefing: 3 November 2025
美联储理事史蒂芬·米兰 (Stephen Miran) 表示，12 月需要再次降息，以降低美国经济衰退风险。 “如果你长期保持如此紧缩的政策，那么你就会面临货币政策本身引发经济衰退的风险，”他周五对《纽约时报》表示。 “我没有看到 [...]
● 第二等级：税法如何造就美国贵族 雷·D·麦道夫 (Ray D. Madoff) 摘自《慈善纪事报》评论 慈善机构与富有的捐助者和支持慈善机构的基金会之间的权力不平衡导致了恳求者的诸多咬舌。这就留下了一小部分人知道 [...]
US Economy Probably Grew At Solid Pace In Q3
估计美国第三季度的经济活动仍然是一个猜测游戏。经济分析局原定于昨天（10 月 30 日）发布其初步估计，但政府关门推迟了该报告以及其他重要数据的发布。私营部门的数据正在填补一些空白，但不确定性存在 [...]
Macro Briefing: 31 October 2025
美国10年期国债收益率持续走高，周四报4.10%，创下三周多来最高收盘价。古根海姆投资公司的美国经济学家马特·布什在谈到美联储时表示：“国债收益率的上升实际上是对鲍威尔刻意描绘的普遍鹰派信息的回应。”
Fed’s Powell Raises Doubts About Another Rate Cut
正如预期，美联储周三将目标利率下调 1/4 个基点，至 4.0% 至 4.25% 3.75%-4.0% 区间。此次降息标志着继九月份政策利率下降后今年第二次降息。然而，美联储主席鲍威尔表示，到 2025 年结束时第三次降息的可能性较小。 “有[...]
Macro Briefing: 30 October 2025
美联储周三一如预期将目标利率下调1/4点，这是央行今年第二次放松政策。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上对 12 月下一次 FOMC 会议上的第三次降息表示怀疑。美国国债收益率随之大幅上涨，包括[...]
Foreign Stocks Still On Track To Outperform US In 2025
全球股票策略今年风头正盛。截至周二收盘（10 月 28 日）的一组 ETF 数据显示，尽管美国科技股仍然炙手可热且成为投资宠儿，但今年迄今为止，美国股市总体落后于世界其他地区。 SPDR S&P 500 ETF (SPY) 单独看起来很强劲，[...]
Macro Briefing: 29 October 2025
科技股在标准普尔 500 指数中的权重已升至历史新高，超过了 2000 年互联网泡沫顶峰时期创下的历史新高。 Jeff Buchbinder 写道：“这表明科技行业估值过高，可能比标准普尔 500 指数的远期市盈率 (P/E) 高出 34%”。
Macro Expectations: Betting Markets | 28 October 2025
随着政府关门的拖延，数据干旱随之而来，这使得博彩市场对于衡量宏观前景的情绪更加有用。以下是博彩玩家如何对几个指标和情景的预期进行定价的快速浏览，首先是对 10 月份美国消费者通胀的猜测，这份报告可能会或可能 [...]
Macro Briefing: 28 October 2025
特朗普总统和日本首相高市签署稀土合作协议，以减少这些矿物出口对中国的依赖。在此消息公布之前，一只针对日本股票的美国上市 ETF (EWJ) 上涨，周一收盘接近历史高位。政府关闭带来的压力点将会增加 [...]
US Bond Market Remains On Track For Strong Bull Run In 2025
从理论上讲，有几个风险因素可能会影响债券市场情绪。关税、逐渐上升的通货膨胀、华盛顿政策不确定性的增加、政府关门以及联邦财政的恶化趋势等等。但美国债券市场正在审视这些不利因素，转而关注一种情况：对 [...]
Macro Briefing: 27 October 2025
9 月份美国消费者通胀率同比升至 3.0%，为 1 月份以来的最高水平。核心CPI稳定在3.0%。 FwdBonds 首席经济学家克里斯托弗·鲁普基 (Christopher Rupkey) 写道：“特朗普 2.0 关税政策带来的直接危险尚未影响整体通胀。” “然而，市场可能会保持掌声，因为 [...]
● 固定：个人财务为何被破坏以及如何使其为每个人服务 John Y. Campbell 和 Tarun Ramadorai 摘要来自出版商（普林斯顿大学出版社） 我们每天都与金融系统打交道，无论是提取或偿还贷款、提出保险索赔，还是只是将钱存入我们的银行账户。修复了暴露 [...]
Research Review | 24 October 2025 | Risk Analysis
低风险股权投资案例：2011-2025 年的证据 Raul Leote de Carvalho（法国巴黎银行）等人。 2025 年 7 月 本文调查了 2011 年以来股票低风险策略的表现，强调了它们在不同市场条件下提供强劲的风险调整回报的能力。我们引入了超越波动性的综合风险评分，并展示了其[...]
