Rhodium Group: Another Estimate of Chinese GDP Growth
来自 Rhodium Group（h/t Stephen Nagy）：来自 BOFIT 的一些替代估计（11 月）：BOFIT 替代方案的下限大约等于高善文对 GDP 增长的猜测。
Making Sense (If Possible) of Expected Inflation and the Dollar
五年盈亏平衡上升，美元上涨。图 1：五年期美国国债盈亏平衡（黑色，左刻度）、五年期预期通胀（浅蓝色，左刻度），均为 %；名义贸易加权美元指数（深红色，右刻度）和 DXY（红色），均为对数，重新缩放至 2024 年 11 月 5 日 = 0。资料来源：财政部和美联储通过 FRED、美联储 (KWW)、investing.com。自 […]
Teaching Macro Policy (Upper Division Undergrad), 2025
正在迭代 Econ 442（宏观经济政策）的新阅读材料。去年，我为本科课程添加了气候变化和 r*。感谢大家在这篇文章中提出的建议。以下是今年的新增内容：来源：Edelberg 等人（2024 年）。有关当前展望，请参阅 CBO 的《预算和经济展望：2025 年至 2035 年》（2025 年），将于 […]
100% Tariffs on Goods from Denmark – Doubling the Price of Ozempic?
根据 DJT。这将向那些精英糖尿病/减肥药消费者展示！Wegovy 和 Ozempic（均由 Novo Nordisk 制造）的一些信封背面计算。当前定价，隐含美国是小国（如钢铁关税行为）：每包 1,349.02 美元（Wegovy）28 天 ==> 2698.04 美元 30 天供应量 936 美元（Ozempic）==> 1872.60 美元竞争产品，[…]
Wisconsin Economic Outlook (Nov 2024)
这是威斯康星州税务局基于大选前最终确定的标普全球全国预测做出的预测。图 1：威斯康星州非农就业人数（黑色）、费城联储早期基准（绿色）和威斯康星州税务局预测（浅蓝色），以千为单位，标准比。资料来源：BLS、费城联储和威斯康星州税务局。虽然官方数据高于第四季度预测，但 […]
被提名的 CEA 主席候选人 Stephen Miran 阐述了保护主义和美元贬值如何并存（h/t Politico）。据我所知，它涉及大规模的外汇干预，可能被冲销，以及对外国持有的美国国债征收“使用费”……执行摘要希望改革全球贸易体系，将美国[…]
Term Spreads in Advanced Economies One Year Ago, and Conditions Today
一年前，Laurent Ferrara 和我记录了术语利差对各国经济衰退的解释力。以下是 2023 年 11 月的 10 年期至 3 个月期利差，以及 2024 年第三季度的 GDP 环比增长率。图 1：2023 年 11 月的 10 年期至 3 个月期利差，%。数字表示 2024 年第三季度的 GDP 环比增长率。资料来源：OECD，MEI 通过 […]
US Economic Policy Uncertainty: Buckle Up!
截至昨天的 EPU 和截至今天下午 2 点的 VIX：图 1：EPU（蓝色，左侧刻度）和 7 天中心移动平均线（红色，左侧刻度）以及 VIX（绿色，右侧刻度）。VIX 的 1/6 观测值截至美国东部时间下午 2 点。资料来源：policyuncertainty.com 和 CBOE via FRED。EPU 为何会上涨？也许是特朗普在普遍关税问题上退缩？ […]
“The Impact of the Chinese Exclusion Act on the Economic Development of the Western U.S.”
Joe Long、Carlo Medici、Nancy Qian 和 Marco Tabellini 的论文。本文探讨了 1882 年《排华法案》的经济后果，该法案禁止中国移民到美国。该法案减少了居住在美国的所有技能水平的中国工人的数量。它还减少了劳动力供应和[…]
我的列表顶部：来源：Kalshi，访问于 2025 年 1 月 3 日。这会是坏消息吗？嗯，是的。但考虑到即将上任的政府，情况会更糟。为了证明这一点，我只有一个词：“漂白剂”。第二：来源：Kalshi，访问于 2025 年 1 月 3 日。相比之下，2024 年 6 月的 CBO 经济展望更新预计到 2028 财年末联邦总债务将达到 42.9 万亿美元（9 月 […]
The Price and Income Elasticities of US Trade Flows
JW Mason 断言，在关注实际汇率时，我站在相对价格是流量的主要决定因素这一边。这是正统和（后）凯恩斯主义国际经济学方法之间的一个重大分歧：贸易流动主要是由相对价格驱动的，还是由需求驱动的？相反，我 […]
My Favorite Graph: Lagged RER-NX
保罗·克鲁格曼今天撰写了《美元和美国贸易逆差》一文，让我想起了我最喜欢的图表（每次我教宏观时都会出现，Chinn-Irwin 国际经济学第 13 章中有一个版本）。图 1：对数实际贸易加权美元汇率，滞后两年（蓝色，左侧刻度），净 […]
Heritage 的 EJ Antoni 再次（在 Fox 上）谈论制造业衰退，重点关注就业。我只想指出，根据最相关的指标，制造业两年来一直没有陷入低迷。没错，就业和工时都在下降。美联储的制造业生产指数也是如此。关于后者，请注意 […]
今年春季我要教授本科高年级和硕士级宏观课程（后者与 Charles Engel 合作）（还有一门统计课程，我使用了很多评论中的例子作为警示说明，[1]、[2]、[3]、[4]）。去年，我在本科课程中增加了气候变化和 r*。今年，我正在接受建议。现在，[…]
Alternative Business Cycle Indicators as of the Year’s Start
费城联储的同步指数已经公布，环比年化 2.1%（同比 2.6%）：图 1：隐含的非农就业早期基准（NFP）（粗体蓝色）、使用 CBO 移民估计调整的平民就业（橙色）、制造业生产（红色）、不包括经常转移的个人收入（2017 年中国美元）（粗体绿色）、制造业和贸易销售额（2017 年中国美元）（黑色）、消费（2017 年中国美元）（浅蓝色）和每月 […]
“The economists’ word of the year”
克里斯汀·施瓦布和索菲亚·特伦齐奥在新年前夜发表的《市场》评论：不确定性、被低估、坎坷、有韧性、坚定、缓和、缓慢正常化、半繁荣、充满活力、被严重低估。我认为最后一个是最好的。
Year End Disinversion: Bull or Bear Steepening?
使用 12 月 31 日的数据，以下是期限利差图：图 1：10 年期-3 个月期国债利差（蓝色），10 年期-2 年期国债利差（红色），均以 % 为单位。资料来源：美联储通过 FRED，作者计算。10 年期-3 个月期是牛市还是熊市？以下是每日数据：图 2：自 2024 年 6 月 1 日以来 10 年期-3 个月期利差的变化（粗体黑色），[…]
Year in Review, 2024: Mendacity and Economic Incompetence, Equal Parts
我以为我有点厌倦了，但传统基金会的 EJ Antoni、威斯康星州共和党和 Steve Kopits 等人让我对还有多少工作充满信心。 1 月：威斯康星州共和党认为威斯康星州经济衰退，采用的是 2 个季度规则（修订后的数据不再适用）：WisGOP 无法计算 […]
