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主权信用、负担能力和危机棘轮
如果负担能力危机根本不是市场失灵怎么办？如果这是现代政府如何为自己融资的可预测结果怎么办？
来源:路德维希·冯·米塞斯研究所信息在现代政治辩论中，生活成本上升通常归咎于市场。住房“买不起”。医疗保健已“崩溃”。教育“太贵了”。提议的补救措施几乎总是相同的：更多的公共支出、更多的干预、更多由政府信贷资助的紧急计划。
但是，如果负担能力危机根本不是市场失灵怎么办？如果这是现代政府如何为自己融资的可预测结果怎么办？
从奥地利学派的角度来看，负担能力危机最好理解为一种货币和制度现象。自 20 世纪 70 年代初以来，像美国这样的政府一直在可自由支配的主权信贷体系下运作，支出不再受到税收或储蓄的有意义的限制。该系统不会均匀分配新资金。它通过特定渠道进入经济，在其他群体看到之前就让某些群体受益。这不是道德指责，而是结构性描述。
主权信贷实际上如何进入经济
当政府支出并非通过税收筹集的资金时，它们依赖于最终由央行吸收或支持的借款。自1971年布雷顿森林体系结束以来，这一进程没有受到硬性的外部约束。美联储可以根据需要扩大其资产负债表，而国债则可以无限期展期。
新资金不会首先到达工人的工资中。它通过金融机构、政府承包商、资产市场和政治青睐的部门到达。奥地利学派长期以来通过所谓的坎蒂隆效应来描述这一过程：新货币的早期接受者受益，而后来的接受者面临更高的价格，而没有相应的收入增长。